Stablecoins estadounidenses en la encrucijada: entre la competencia bancaria y la amenaza de China

El panorama de los stablecoins en Estados Unidos se encuentra en un punto de inflexión. Mientras la industria cripto presiona por permitir rendimientos sobre estas monedas digitales, China ha movido sus fichas geopolíticas acelerando su propia estrategia con el yuan digital. Este choque de intereses ha transformado el debate regulatorio en una cuestión que trasciende la simple competencia comercial.

El movimiento de Beijing como catalizador global

A partir del 1 de enero, los bancos comerciales chinos comenzaron a ofrecer intereses a quienes mantienen yuanes digitales (E-CNY) en sus billeteras. Este paso no es menor: representa la ofensiva de Beijing para impulsar la adopción masiva de su moneda digital frente a la hegemonía del dólar estadounidense. Para los defensores de los stablecoins, esta acción sirve como evidencia contundente de que Estados Unidos no puede quedarse rezagado.

Jake Chervinsky, Chief Legal Officer del fondo de capital de riesgo Variant Fund, replanteó el debate en términos inequívocos: “Esto ya no es solo sobre incumbentes buscando ventajas regulatorias. Es una cuestión de competencia global”. Señaló que permitir que China domine este espacio mediante su E-CNY entregaría a Pekín una ventaja crítica en la batalla por la dominancia económica digital.

El frente interno: banca versus tecnología cripto

Dentro de Estados Unidos, se libra una batalla paralela. Desde agosto, el Bank Policy Institute (BPI), que coordina a los bancos tradicionales, ha cabildéado intensamente para bloquear cualquier permitencia de rendimientos sobre stablecoins. Su argumento es claro: la migración de depósitos hacia estos activos digitales erosionaría las reservas bancarias, reduciendo la capacidad de las instituciones financieras para extender crédito a pequeñas empresas.

El sector bancario ha presentado dos demandas principales: modificar la GENIUS Act o incluir restricciones en las negociaciones en curso sobre la estructura del mercado cripto. Sin embargo, Coinbase y PayPal —que ya ofrecen rendimientos sobre USDC y PYUSD respectivamente— contraatacan argumentando que el rendimiento ofrecido por stablecoins (superior al 3%) es meramente competitivo frente al menor del 1% que proporcionan los bancos tradicionales.

Faryar Shirzad, Chief Policy Officer de Coinbase, advirtió sobre las consecuencias de un enfoque regulatorio restrictivo: “Si esta negociación se maneja mal, permitiría que stablecoins no estadounidenses y monedas digitales de otros bancos centrales ganen una ventaja crítica precisamente cuando menos podemos permitírnoslo”.

La defensa de la hegemonía del dólar

Lo que subyace en esta disputa es una cuestión de poder económico e influencia geopolítica. Desde que la GENIUS Act fue aprobada en julio de 2025, se reconoció su importancia para mantener la competitividad de la tecnología estadounidense en el ámbito de las monedas digitales. Permitir que stablecoins estadounidenses ofrezcan rendimientos competitivos se presenta ahora como esencial para preservar la relevancia del dólar en un mundo cada vez más digital.

Números que cuentan la historia del crecimiento

Los datos de mercado respaldan la relevancia de esta discusión. Tras la aprobación de la GENIUS Act en julio, el mercado total de stablecoins creció de $254 mil millones a $307 mil millones. Paralelamente, los stablecoins enfocados en DeFi con rendimientos —como sUSDS de Maple y BUIDL de BlackRock— experimentaron un crecimiento exponencial, pasando de $6 mil millones a más de $12 mil millones durante 2025.

Este crecimiento no es aleatorio. Refleja una demanda genuina de usuarios por activos digitales que combinen estabilidad con retornos competitivos. BlackRock y Maple no son actores menores en el ecosistema, y su incursión señala que los stablecoins con rendimiento son más que una tendencia especulativa.

Reflexión final

El destino de los stablecoins en EE. UU. se define menos por consideraciones técnicas y más por cálculos geopolíticos. Con China avanzando en su estrategia de yuan digital y los bancos tradicionales defendiendo su modelo de negocios, la industria de stablecoins se encuentra en medio de una pugna por el futuro de las finanzas digitales. Lo que decida el Senado estadounidense en los próximos meses podría determinar no solo el acceso de los ciudadanos estadounidenses a mejores rendimientos, sino también la posición relativa de Washington en la competencia global por la hegemonía financiera digital.