Los precios del azúcar continúan cayendo a medida que la producción global alcanza niveles récord

El mercado mundial de azúcar enfrenta una presión bajista persistente a medida que los precios del azúcar caen a niveles mínimos de varios años. Los contratos mundiales de azúcar de Nueva York para marzo (SBH26) cayeron 0.02 puntos, mientras que el azúcar blanco de ICE Londres (SWH26) disminuyó 1.60 puntos durante las operaciones recientes. Esta debilidad en los precios refleja un cambio fundamental en la dinámica del mercado: una producción global abundante está inundando el mercado, superando la demanda y empujando los precios del azúcar a la baja en ambas bolsas.

La caída del mercado impulsada por un aumento masivo en la oferta global

Los precios del azúcar se han deteriorado drásticamente esta semana, con el azúcar de Nueva York alcanzando su nivel más bajo en dos meses y medio y el azúcar de Londres tocando mínimos de cinco años. La causa principal es sencilla: las previsiones de producción de instituciones agrícolas importantes indican un superávit global de azúcar para la temporada 2025/26. Green Pool Commodity Specialists proyectó un superávit mundial de 2.74 millones de toneladas métricas (MMT), mientras que StoneX pronosticó un superávit aún mayor de 2.9 MMT. Posteriormente, Covrig Analytics elevó su estimación a 4.7 MMT en diciembre, reflejando crecientes preocupaciones por el exceso de oferta en el mercado.

La Organización Internacional del Azúcar presenta una visión más moderada, proyectando un superávit de 1.625 millones de toneladas para 2025/26 tras un déficit el año anterior. Sin embargo, incluso esta cifra subraya por qué los precios del azúcar siguen bajo presión: cuando la oferta supera el consumo, el soporte de precios desaparece. Mirando más adelante, Czarnikow elevó su estimación de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT, sugiriendo que los precios del azúcar podrían enfrentar una debilidad prolongada a menos que las dinámicas de oferta cambien inesperadamente.

Producción récord en Brasil, India y Tailandia

El aumento en la producción global de azúcar explica el entorno actual de precios. La región Centro-Sur de Brasil, la mayor zona productora de azúcar del mundo, generó 40.222 MMT desde el inicio de la temporada 2025/26 hasta diciembre, un aumento del 0.9% respecto al año anterior. Más importante aún, la producción total de azúcar en Brasil para 2025/26 se pronostica en un récord de 44.7 MMT según el USDA, un 2.3% más que el año pasado. Conab, la agencia agrícola de Brasil, aumentó su estimación a 45 MMT en noviembre, reforzando las expectativas de una producción récord que inevitablemente presionará los precios del azúcar.

India ha emergido como una potencia inesperada en producción. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) reportó que la producción del 1 de octubre al 15 de enero alcanzó 15.9 MMT, un impresionante aumento del 22% respecto al año anterior. ISMA revisó su pronóstico de producción total para 2025/26 a 31 MMT, un incremento del 18.8% anual. El USDA espera que la producción de India aumente a 35.25 MMT debido a condiciones favorables de monzón, lo que representa un aumento del 25%. Este crecimiento explosivo en la producción de azúcar en India impacta directamente en los precios del azúcar al ampliar la oferta global.

Tailandia, la tercera mayor productora y segunda mayor exportadora del mundo, también está aumentando su producción. La Thai Sugar Millers Corp pronosticó un aumento del 5% a 10.5 MMT en 2025/26, mientras que el USDA proyecta 10.25 MMT. Con estos tres países produciendo volúmenes récord, los precios del azúcar enfrentan vientos en contra considerables.

Presiones de exportación y cambios en políticas

Aumentando los desafíos en los precios del azúcar está la orientación de India hacia mayores exportaciones. El Ministerio de Alimentación del país autorizó a las fábricas a exportar 1.5 MMT de azúcar durante la temporada 2025/26, y funcionarios gubernamentales indicaron su disposición a aprobar permisos adicionales para abordar el exceso de oferta interno. Esta orientación exportadora, junto con la decisión de ISMA de reducir las estimaciones de uso de etanol de 5 MMT a 3.4 MMT (liberando más azúcar para ventas en el mercado), significa que mayores suministros presionarán aún más los precios del azúcar a nivel mundial.

India ya impuso cuotas de exportación en 2022/23 tras interrupciones climáticas que redujeron los suministros, pero el entorno actual es opuesto: la abundancia está impulsando políticas hacia las exportaciones, lo que sigue presionando los precios del azúcar en todo el mundo.

La producción global alcanza niveles récord

El informe de diciembre del USDA proyectó que la producción mundial de azúcar para 2025/26 alcanzará un récord de 189.318 MMT, un aumento del 4.6% respecto al año anterior. Al mismo tiempo, se espera que el consumo humano global alcance solo 177.921 MMT, un incremento del 1.4%. Este desequilibrio entre oferta y demanda es la razón fundamental por la cual los precios del azúcar siguen cayendo. Con la producción superando ampliamente el crecimiento del consumo, el mercado permanece sobreabastecido, limitando cualquier posible recuperación de los precios del azúcar.

Las existencias finales mundiales de azúcar para 2025/26 se pronostican en una ligera disminución a 41.188 MMT, aún dejando niveles de inventario sustanciales que mantienen la presión a la baja sobre los precios del azúcar.

Mirando hacia adelante: ¿Cuándo podrían estabilizarse los precios del azúcar?

Los pronosticadores ven un potencial de mejora modesta en 2026/27. Safras & Mercado predijo que la producción de Brasil disminuiría un 3.91% a 41.8 MMT en 2026/27, mientras que las exportaciones caerían un 11% a 30 MMT. Covrig Analytics espera que el superávit global de azúcar se reduzca a 1.4 MMT en 2026/27, ya que los precios más bajos desalientan las inversiones en producción. Sin embargo, esa mejora aún está a más de un año.

Por ahora, la perspectiva de precios del azúcar sigue siendo desafiante debido a la enorme producción global, los niveles récord de los principales productores y un entorno político que favorece las exportaciones desde India. Hasta que las dinámicas de oferta y demanda se ajusten, es probable que los precios del azúcar permanezcan bajo presión. Los operadores y productores que monitorean los precios del azúcar deben prepararse para un período prolongado de debilidad a medida que se desarrolla la temporada 2025/26.