Resumen del mercado del 31 de marzo: fin del primer trimestre, el S&P cae más del 7% y escribe la factura de la guerra

Autor: Deep潮 TechFlow

Acciones estadounidenses: en el día de liquidación del trimestre, la factura del primer trimestre está frente a todos

El martes, el calendario marcó el 31 de marzo, y también la última página del primer trimestre de 2026.

Al cierre del lunes (30 de marzo), el S&P 500 cerró en 6,343, con una caída superior al 7% en todo el trimestre, alejándose más del 9% del máximo histórico de principios de enero, y casi en zona de corrección. El Nasdaq ya está en zona de corrección, y el Dow Jones también entró oficialmente en corrección el pasado viernes—la caída simultánea del Dow y el Nasdaq es una situación sin precedentes desde el ciclo de subidas agresivas de la Reserva Federal en 2022. Las pequeñas acciones del Russell 2000 fueron aún más afectadas, cerrando en 2,414, con una corrección que supera el 12%. El S&P ha cerrado en caída durante cinco semanas consecutivas, la más larga desde 2022.

El efecto de “window dressing” (embellecimiento de fin de trimestre) debería ofrecer cierto soporte, ya que los gestores de fondos tienden a rotar sus carteras al final del trimestre, vendiendo activos basura y comprando ganadores para mejorar la apariencia de sus posiciones. Pero este primer trimestre, la palabra “ganador” en sí misma es muy controvertida: las acciones de energía y defensa subieron, a costa de una caída estrepitosa en tecnología y consumo. La respuesta que los gestores de fondos suelen considerar como “mejor posición” suele ser la de las acciones petroleras que superan al mercado, en lugar de Nvidia o Microsoft.

Esta distorsión en la estructura interna quedó claramente reflejada en la sesión del lunes. El Dow subió solo 49.5 puntos (+0.11%), apoyado por Wells Fargo, JPMorgan y empresas energéticas; el S&P 500 bajó un 0.39%, y el Nasdaq cayó un 0.73%, con el sector tecnológico actuando nuevamente como lastre. Micron cayó un 9.7% en un solo día, reflejando cómo la guerra está afectando lentamente a las acciones de chips: los algoritmos de compresión de potencia de Google, la incertidumbre en la cadena de suministro de semiconductores bajo el bloqueo de Hormuz, ya han convertido a las acciones de hardware de IA más populares en aves de presa asustadas. La media móvil de 50 días del sector tecnológico ha caído por debajo de la de 200 días, formando una “cruz de la muerte”, y con cinco meses consecutivos de caída, es la racha más larga desde la burbuja de internet en septiembre de 2002.

Además, una frase que vale la pena registrar en los archivos históricos: el presidente de la Reserva Federal, Powell, en un discurso en Harvard, afirmó claramente que la política de la Fed “está en una posición adecuada”, y que tiende a “ver a través” del impacto en la oferta. Dijo: “Cuando los efectos de la endurecimiento monetario realmente se transmiten a la economía, es muy probable que esta subida del precio del petróleo ya haya pasado, y en ese momento sería inapropiado seguir reprimiendo la economía”. Es una declaración claramente dovish (paloma), pero la reacción del mercado fue seguir cayendo, ya que al mismo tiempo, los precios del petróleo seguían subiendo, con WTI en 102.88 dólares y Brent por encima de 108 dólares.

La “visión” de Powell y la “no visión” del precio del petróleo representan la contradicción más irresoluble en este mercado de fin de trimestre.

Las principales novedades de hoy se centran en los datos y resultados financieros: el índice de confianza del consumidor (marzo) y las vacantes de empleo JOLTS (febrero) se publicarán durante la sesión, y Nike dará a conocer sus resultados tras el cierre—el único informe importante de componentes del Dow en este trimestre, y la primera revisión de los gigantes del consumo desde el inicio de esta guerra. La expectativa del mercado de Wall Street es: EPS de aproximadamente 0.29 dólares, una caída de alrededor del 46% respecto al mismo período del año pasado, y unos ingresos de unos 11.200 millones de dólares, prácticamente iguales a los del año pasado. Bajo una base de comparación baja, la influencia de las cadenas de suministro en Vietnam e India, afectadas por el bloqueo de Hormuz, será una variable clave en el lenguaje de los gestores.

La evaluación de Morgan Stanley merece una mención aparte: la firma rebajó las acciones globales a “neutral” justo antes del fin de trimestre, y elevó los bonos del Tesoro estadounidense y las posiciones en efectivo a “sobreponderar”. La razón: “la incertidumbre sobre la escala y la duración de la interrupción del suministro de petróleo hace que las perspectivas de los activos de riesgo sean cada vez más asimétricas”—una de las expresiones más contenidas de las principales instituciones de Wall Street para expresar su visión más pesimista.

Oro y precios del petróleo: el petróleo sigue alto en fin de trimestre, el oro reacciona en sentido inverso

Precio del petróleo: 103 dólares, la prima de guerra no se ha disipado

El WTI cerró el lunes en 102.88 dólares por barril, y el Brent en torno a 108-109 dólares, alcanzando nuevos máximos en esta fase desde el estallido de la guerra con Irán. Los catalizadores vinieron del nuevo escalamiento del fin de semana: los hutíes en Yemen lanzaron misiles contra objetivos en Israel y las fuerzas estadounidenses, y Irán atacó durante la noche un petrolero en aguas de Kuwait—esto último provocó un nuevo impulso alcista en los futuros del lunes por la tarde.

Desde los datos, la factura total de la guerra para el petróleo: a principios de año, el WTI rondaba los 57 dólares, y ahora ha subido aproximadamente un 80%. Es la historia de mercado más importante del trimestre.

Un punto macroeconómico digno de registrar: algunos economistas comparan la intensidad de la contracción global de la oferta actual con el impacto del embargo de la OPEP durante la guerra árabe-israelí de 1973. La AIE ya califica esta crisis como “el desafío de seguridad energética global más grave de la historia”.

Oro: buscando condiciones para volver a despegar en medio de la cadena inflacionaria del petróleo

El oro subió aproximadamente un 1.4% el lunes, situándose en torno a los 4,542-4,544 dólares, dejando atrás el mínimo de 4,100 dólares.

La situación estructural del oro sigue siendo compleja: por un lado, se ve presionado por la fortaleza del dólar en expectativas inflacionarias; por otro, la guerra en sí misma y la demanda constante de los bancos centrales para aumentar sus reservas nunca desaparecieron. La caída total del oro en marzo fue de aproximadamente un 17%, la peor desde 1983—pero tras el pico histórico de 5,600 dólares. En fin de trimestre, el oro aún registra ganancias positivas, siendo uno de los activos principales con mejor rendimiento este año, aparte de las acciones energéticas.

Criptomonedas: Bitcoin estabiliza su caída, pero la factura de fin de trimestre no es buena

Bitcoin cerró el lunes en unos 66,727 dólares, tras haber llegado a 67,747 dólares en intradía, pero su tendencia en todo el trimestre fue pobre: desde un máximo de aproximadamente 97,000 dólares a principios de año, en el primer trimestre cayó más del 30%, convirtiéndose en la peor clase de activos principales en rendimiento en 2023.

Una señal inesperada llegó al final del trimestre: Strategy anunció que por primera vez en 13 semanas dejó de comprar Bitcoin esta semana, rompiendo la racha de compras continuas en la semana más aguda de la guerra. Esto no necesariamente indica pesimismo, sino que puede ser una decisión interna de gestión; pero, en un contexto en el que Bernstein había declarado que “el fondo ya se ha visto”, esta pausa en ese momento resulta especialmente llamativa.

La situación de Bitcoin en todo el primer trimestre tiene una lógica interna compleja: cayó junto con otros activos de riesgo al inicio de la guerra, luego rebotó en ciertos momentos, mostrando cierta “resiliencia ante crisis geopolíticas”, pero en un entorno macro con expectativas de aumento de tasas, no puede escapar a la gravedad de la lógica de liquidez. La capitalización total del mercado cripto se redujo en aproximadamente un 25% en el trimestre, hasta unos 2.5 billones de dólares, y el índice de miedo y avaricia se mantiene en 25 (pánico extremo).

En todo el primer trimestre, la principal presión en el mercado de criptomonedas no fue una caída puntual, sino una expectativa persistente de contracción de liquidez: cuando la Fed cambió su postura de “bajar tasas” a “posible subirlas”, todos los activos de alto riesgo se revalorizaron.

Resumen de hoy: fin del primer trimestre de guerra, ¿cómo registrará la historia estos 32 días?

El 31 de marzo, cierre del primer trimestre de 2026:

Acciones estadounidenses: el S&P 500 cayó más del 7% en todo el trimestre, el Dow y el Nasdaq entraron en corrección, y el sector tecnológico registró su quinto mes consecutivo de caída, la más larga desde 2002, con el VIX por encima de 30. La caída de este trimestre ocurrió casi en su totalidad en los 32 días de negociación posteriores al ataque conjunto de EE. UU. e Israel contra Irán el 28 de febrero.

Precios del petróleo/oro: el WTI subió de unos 57 dólares a 102 dólares, un aumento del 80%, siendo la vía de transmisión más directa del impacto de la guerra en la economía global; el oro, tras alcanzar los 5,600 dólares, retrocedió a unos 4,500 dólares, aún con ganancias en el trimestre, pero con una caída de aproximadamente el 17% en marzo, la peor mensual desde 1983.

Criptomonedas: Bitcoin cayó más del 30% en el trimestre, siendo la peor clase de activos principales en rendimiento, aunque ya se ha recuperado del mínimo de aproximadamente 62,800 dólares, y ahora se mantiene entre 66,000 y 68,000 dólares.

El mercado solo se pregunta una cosa ahora: ¿realmente Trump presionará el botón cuando llegue el 6 de abril?

El 6 de abril es la última fecha límite establecida por Trump, y si en ese momento Irán no reabre sus instalaciones, tendrá que decidir entre atacar la infraestructura energética iraní o posponer otra vez. Ambas opciones tienen costos para el mercado: la primera implicaría un precio del petróleo por encima de 130 dólares y un riesgo real de recesión; la segunda, agotaría aún más la credibilidad negociadora de Trump, y el mercado empezará a valorar seriamente un escenario de “bloqueo prolongado”.

Nadie sabe qué camino se elegirá. Solo se sabe que el primer trimestre ha terminado, y que el costo de estos 32 días está reflejado en las velas de cada categoría de activos.