Despidos, venta de criptomonedas, desarrollo de IA: la transformación de MARA es solo un ejemplo típico de las empresas mineras

Zhuzi, Finanzas en color dorado

Resumen

El 3 de abril de 2026, la empresa minera de Bitcoin MARA despidió el 15% de su personal para impulsar la transición estratégica de la empresa de ser solo una minera de Bitcoin a una compañía de energía e infraestructura digital, reforzando su despliegue de infraestructura de IA. La empresa ya había entrado en el mercado de cómputo de IA mediante la adquisición del 64% de Exaion, y ahora, con el negocio de minería de Bitcoin registrando pérdidas continuas y el crecimiento explosivo de la demanda de cómputo de IA, se han convertido en la doble fuerza motriz que impulsa su transición. No solo MARA; el camino de la transición de las mineras globales hacia la IA ya se ha puesto en marcha hace tiempo…

Una de las mayores mineras de Bitcoin del mundo, MARA (NASDAQ:MARA), recortó aproximadamente un 15% de sus empleados, abarcando empleados de tiempo completo de varios departamentos y algunos contratistas. En un memorando interno, el CEO de MARA, Fred Thiel, afirmó que estos despidos no son una decisión puramente financiera, sino parte de la transición estratégica de la empresa de una minera de Bitcoin “solo” a una compañía de energía e infraestructura digital.

Esta iniciativa refleja que MARA está adoptando activamente una estrategia de “adelgazamiento”, separando recursos del negocio tradicional de minería y dirigiéndolos hacia el área de IA, que ofrece mayor potencial de crecimiento.

I. De la minería a la infraestructura digital: el camino de la transformación de MARA

El 26 de febrero de este año, MARA Holdings, Inc. ya había anunciado que había alcanzado un acuerdo estratégico con Starwood Capital Group (“Starwood”) y su plataforma exclusiva para el desarrollo de centros de datos, Starwood Digital Ventures (“SDV”). Esta colaboración ayudará a que algunos centros de datos de MARA se actualicen y transformen, construyendo la próxima generación de infraestructura digital para satisfacer la creciente demanda de clientes empresariales, de hiperescala e inteligencia artificial.

SDV lidera el diseño, desarrollo, captación de inquilinos, construcción y operación de instalaciones; Starwood aporta experiencia en inversión para mejorar la rentabilidad de los proyectos. MARA aporta centros de datos dedicados y energéticamente eficientes. Ambas partes entregarán aproximadamente 1 gigavatio de capacidad de TI y se espera que finalmente alcancen más de 2,5 gigavatios.

MARA se encuentra en la intersección entre energía y cómputo, y el motor de desarrollo de SDV proporciona una capacidad sólida de ejecución y operación. Estas capacidades son cruciales para la conversión y expansión de MARA en infraestructura digital escalable y sostenible.

El diseño de doble uso de estos centros de datos les permite ejecutar simultáneamente cargas de trabajo de inteligencia artificial/empresariales/alto rendimiento (HPC) y minería de Bitcoin, logrando flexibilidad operativa en un entorno de mercado que cambia constantemente. Este enfoque modular permite que Marathon continúe con su negocio de minería mientras obtiene “condiciones económicas altamente atractivas” de clientes de centros de datos con mayores márgenes.

El posicionamiento de MARA en IA se remonta a 2025.

En agosto de 2025, el corredor HC Wainwright señaló que MARA, una minera de Bitcoin, adquirirá el 64% de la participación en la empresa de cómputo de alto rendimiento (HPC) Exaion, filial del gigante energético francés EDF, y que podrá aumentar su participación hasta el 75% antes de 2027. En febrero de este año, un anuncio en el sitio web oficial de MARA mostró que la transacción de MARA France para adquirir el 64% de Exaion ya se había completado; EDF sigue siendo un accionista minoritario y cliente; NJJ invirtió en MARA France con un 10%. Exaion hace centros de datos HPC y seguridad en la nube/IA; el consejo incluye a Xavier Niel y al CEO de MARA, Fred Thiel; se busca acelerar la expansión en Europa.

Esto marca la primera entrada sustancial de MARA en el ámbito de la IA/HPC, pasando de ser una minera a convertirse en un participante en servicios de cómputo.

II. ¿Por qué la transición?

1. Pérdidas en el negocio de minería

A la vez que se anunciaba la información de la transición en febrero, MARA también publicó sus resultados del cuarto trimestre de 2025: aunque la operación mejoró, aun así registró pérdidas enormes.

En el cuarto trimestre de 2025, MARA tuvo una pérdida neta de 1.700 millones de dólares (equivalente a una pérdida por acción de 4,52 dólares). Esta pérdida contrasta claramente con la utilidad neta de 528 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Los ingresos cayeron un 6% año contra año hasta 202 millones de dólares, por debajo de la expectativa de los analistas de 253,65 millones de dólares.

Los resultados del cuarto trimestre de MARA reflejan los serios desafíos que enfrentan los mineros de Bitcoin: varios factores adversos han afectado su capacidad de generar ganancias. La panorámica financiera y operativa de la empresa muestra que los indicadores operativos principales están bajo presión en general.

Aunque el cómputo creció año contra año un 25% hasta 66,4 EH/s, y la oferta de Bitcoin aumentó un 20% hasta 53,822 BTC, la producción cayó un 19% hasta 2,011 BTC debido al aumento de la dificultad de la red. MARA logró mejorar su eficiencia de costos, reduciendo el costo diario por cada PET de cómputo en un 4% hasta 30,50 dólares. Sin embargo, esto no fue suficiente para compensar la volatilidad del precio de Bitcoin ni el impacto del aumento de la competencia en la red.

Bajo el impacto de grandes deterioros y presión operativa, el EBITDA ajustado se desplomó desde 796 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 hasta -1.500 millones de dólares. La empresa posee alrededor de 5.300 millones de dólares en efectivo y Bitcoin, pero enfrenta una deuda abultada de hasta 3.640 millones de dólares y en los últimos 12 meses su flujo de caja libre apalancado se consumió en 1.770 millones de dólares.

2. El auge de la IA

La ajustada estrategia de MARA también busca adaptarse a la gran tendencia actual del auge de la IA.

La demanda eléctrica de los centros de datos de IA crecerá desde alrededor de 50 gigavatios en 2025 hasta 200 gigavatios en 2030, un aumento de hasta 255%; esto requiere inversiones de capital por decenas de billones de dólares.

Según un informe de investigación de Goldman Sachs: para 2030, la demanda eléctrica global de centros de datos aumentará aproximadamente entre 165%–200% respecto al nivel actual, y la proporción de cargas relacionadas con IA seguirá aumentando; McKinsey & Company señaló que la demanda de inversión acumulada de la infraestructura de IA (cómputo + centros de datos + electricidad) en los próximos años podría alcanzar el tamaño de varios miles de millones de dólares (escala de “billions”).

En la ola de IA, MARA o seguirá soportando pérdidas derivadas de la incertidumbre del BTC, o se orientará hacia el mercado de demanda de cómputo con necesidades más “indispensables”. Los campos mineros de BTC equivalen a una infraestructura natural de cómputo de IA; por eso, la transformación de MARA se parece más a una actualización industrial que aprovecha la tendencia.

III. Las mineras se están encaminando colectivamente hacia la transformación

La transformación de MARA no es un caso aislado; es un reflejo típico del ecosistema completo de mineras.

En el último año, a medida que el margen de rentabilidad de la minería de BTC se vuelve cada vez más reducido y, además, la aparición del auge de la IA provoca un estallido en la demanda de cómputo, las mineras globales están atravesando una ola de transformación.

Según los datos publicados por S&P en febrero: aunque hasta ahora los ingresos de cómputo de alto rendimiento (HPC) y de inteligencia artificial (AI) han sido relativamente limitados, la inversión en infraestructura está acelerando su crecimiento. Los analistas predicen que, a partir de 2026, el HPC aportará contribuciones de ingresos significativas. El HPC ya no es un negocio secundario: para varias empresas mineras, se espera que se convierta en uno de los principales pilares de crecimiento en los próximos años. En particular IREN, Terawulf y Core Scientific, que ahora están casi completamente enfocadas en el desarrollo de HPC. Los analistas predicen que estos negocios impulsarán la mayor parte del crecimiento de ingresos de estas compañías en 2026.

Para 2026, los ingresos de cómputo de alto rendimiento (HPC) representarán el 13% de los ingresos totales de Riot. El cambio de otras empresas es aún más notable: los ingresos de HPC de IREN se espera que salten del 3% en 2024 hasta el 71% del total; Core Scientific se espera que pase del 5% al 71%; HIVE pasará del 7% al 15%; Cipher Mining y Terawulf se espera que alcancen 34% y 70% respectivamente, mientras que en 2024 su contribución era casi insignificante.

Este cambio muestra que la industria está realizando una transformación estratégica, pasando de depender de las criptomonedas a impulsar el crecimiento con inteligencia artificial y cómputo de alto rendimiento. Los mineros se están posicionando como proveedores de infraestructura de HPC, ofreciendo servicios de alojamiento como suministro de electricidad, refrigeración e infraestructura física.

A continuación se presentan casos de transformación de mineras de criptomonedas.

1. Core Scientific, Inc.

Core Scientific se fundó en 2017 en Seattle, pero posteriormente trasladó su sede operativa a Austin. Sus fundadores incluyen al ex COO de Microsoft B. Kevin Turner. Al principio, la empresa se enfocó en utilizar energía renovable e infraestructura de activos digitales para la minería de Bitcoin.

Sin embargo, debido a la caída del precio de Bitcoin y a niveles elevados de deuda, Core Scientific solicitó protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 de la ley de bancarrotas de Estados Unidos a finales de 2022. Durante el proceso de bancarrota, la empresa continuó operando. En enero de 2024, después de una reestructuración y reorganización a gran escala, la empresa salió del dilema de la bancarrota.

Desde 2024, la empresa ha puesto cada vez más énfasis en el cómputo de alto rendimiento (HPC) de inteligencia artificial. En 2025, la empresa firmó contratos de operación de centros de datos por valor de 10.000 millones de dólares. En julio de 2025, CoreWeave anunció planes para adquirir Core Scientific por 9.000 millones de dólares.

En marzo de 2026, Core Scientific anunció la venta de Bitcoin por aproximadamente 175 millones de dólares para acelerar su expansión de infraestructura de IA. Por otro lado, el negocio de minería de Bitcoin se detendrá. Además de la venta de Bitcoin, la empresa también obtuvo un préstamo de 1.000 millones de dólares para construir nuevos centros de datos en múltiples estados de Estados Unidos.

A marzo de 2026, Core Scientific actualmente opera 10 centros de datos, distribuidos en siete estados de Estados Unidos.

2. CoreWeave, Inc.

CoreWeave fue fundada en 2017 en Nueva Jersey por tres traders de commodities: Michael Intrator, Brian Venturo y Brannin McBee, además de Peter Salanki. La empresa se llamaba originalmente Atlantic Crypto, una empresa de minería de criptomonedas que minaba Ethereum usando unidades de procesamiento gráfico (GPU). Tras la caída del mercado de criptomonedas en 2018, la empresa se renombró en 2019 a CoreWeave, utilizando su gran inventario de GPU para comenzar a ofrecer infraestructura de computación en la nube a empresas.

Con el crecimiento continuo de la demanda del mercado por procesamiento de inteligencia artificial en 2022 y 2023, el negocio de CoreWeave, que cuenta con derechos exclusivos de uso de GPUs de NVIDIA, logró un crecimiento notable. CoreWeave se convirtió en febrero de 2025 en el primer proveedor de servicios cloud en ofrecer el chip Nvidia GB200 NVL72 a través de la computación en la nube. IBM anunció que usará un clúster GB200 para entrenar su Granite AI.

En enero de 2026, CoreWeave obtuvo una inversión de 2.000 millones de dólares de NVIDIA; el precio de adquisición por acción es 87,20 dólares. Ambas partes ampliaron su cooperación para promover la construcción de centros de datos de CoreWeave. En febrero de 2026, CoreWeave buscó una nueva financiación de 8.500 millones de dólares y ofreció como garantía un gran contrato de infraestructura de inteligencia artificial suscrito con Meta Platforms.

3. IREN

IREN, antes conocido como Iris Energy, fue fundado en 2018 por los hermanos Daniel & Will Roberts. En sus inicios, la empresa se enfocó en ser una minera de Bitcoin impulsada al 100% por hidroeléctrica/eólica, con el eslogan de “minería verde”. Al salir a bolsa en 2021, expandió su capacidad de cómputo a 50 EH/s (entre las 5 principales mineras globales).

Durante el “invierno” cripto de 2023, pausó la expansión de minería y reservó derechos de conexión de energía en Texas. Además, se renombró IREN, difuminando la etiqueta cripto.

En octubre de 2025, IREN firmó con Microsoft un contrato de servicios de IA en la nube por 5 años y 9.700 millones de dólares. En marzo de 2026, firmó un contrato por 3.500 millones de dólares con Dell, incrementando la compra en 50k unidades de NVIDIA Blackwell B300.

4. Terawulf

Terawulf se estableció en 2019 y se enfoca en minería de Bitcoin y en el sector de energías limpias.

En 2024 creó la subsidiaria WULF Compute, dedicada en exclusiva al alojamiento de IA/HPC, con una remodelación integral de las granjas mineras para convertirlas en centros de datos de IA con enfriamiento por líquidos.

2025 fue un año clave para su explosión de pedidos: en agosto firmó con Fluidstack, respaldada por Google, un contrato de 450MW, a 10 años y por 6.700 millones de dólares; en diciembre alcanzó un acuerdo con el emirato árabe G42/Core42 por 72,5MW, a 10 años y por 1.100 millones de dólares. En el conjunto del año, firmó negocios de HPC por 522MW, con un monto total de contratos de 12.800 millones de dólares; los ingresos de IA/HPC fueron de 16,9 millones de dólares, equivalentes al 10% de los ingresos totales del año. Al mismo tiempo, recibió una inversión en acciones y deuda de 3.200 millones de dólares de Google, además de un paquete de financiación total de 6.500 millones de dólares.

5. HIVE

HIVE, cuyo nombre completo es HIVE Digital Technologies Ltd., se fundó en 2017 por Frank Holmes, Aydin Kilic y otros, con un equipo central que combina experiencia en criptomonedas, energía y tecnología. Desde el inicio de la empresa se definió la dirección de desarrollo de “energía limpia + minería cripto”.

En 2024, HIVE lanzó oficialmente su estrategia de transición de cómputo de IA. HIVE se ha convertido en la tercera minera de transición a IA más grande de Norteamérica (solo por detrás de IREN y Terawulf). En el mercado soberano de la nube de IA de Canadá, tiene ventajas de entrada temprana. Los resultados de la transición se están viendo gradualmente, formando un patrón de desarrollo sólido impulsado por dos ruedas: “minería + IA”.

Resumen

De los casos anteriores se observa que la ola de transformación de las mineras cripto ya comenzó hace tiempo. Las mineras están convirtiéndose en centros de entrenamiento de IA, plataformas de servicios en la nube de GPU e instalaciones de alojamiento de HPC; además, algunas mineras han pasado de mantener criptomonedas a vender monedas para invertir en IA. Esto también puede verse como una reevaluación del precio de los activos de cómputo: antes, el cómputo se consumía en la minería, por lo que la dependencia era del precio de las monedas; ahora, el cómputo empieza a servir a necesidades industriales reales, como el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA. Este cambio no solo es el reflejo más real del entorno de mercado adverso en la industria cripto, sino también una optimización estructural que trae la llegada de la era de la IA al mercado.