Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el sector energético. Mientras que la mayor parte del sector de petróleo y gas tuvo un año bastante tranquilo, algunas acciones de refinerías de petróleo lograron un rendimiento absolutamente espectacular en 2025. Valero Energy, Par Pacific y HF Sinclair registraron ganancias superiores al 30%, muy por delante de lo que logró el sector en general.

Aquí está lo interesante sobre por qué estas empresas destacaron. Los márgenes de refinación se mantuvieron sorprendentemente saludables durante todo 2025, principalmente porque los inventarios globales de productos se mantuvieron ajustados y la demanda de combustibles como diésel y combustible para aviones se mantuvo fuerte. Al mismo tiempo, la capacidad de refinería nueva no pudo mantenerse al ritmo de la demanda, y diversos problemas de mantenimiento y cierres en ciertas regiones mantuvieron la oferta restringida. Esa desajuste básicamente otorgó a los refinadores un mejor poder de fijación de precios.

Más allá de los márgenes, estas empresas también obtuvieron un impulso al operar de manera más eficiente. Los refinadores mantuvieron bajos los tiempos de inactividad no planificados y aumentaron el rendimiento, lo que significó procesar más barriles sin que los costos se dispararan. Una mejor planificación logística y disciplina en el mantenimiento dieron frutos reales.

Otro aspecto que encontré interesante: estas acciones de refinerías de petróleo se beneficiaron de la flexibilidad operativa. Poder ajustar la mezcla de productos hacia artículos de mayor valor, como diésel o combustible para aviones, según lo que requería el mercado, resultó valioso. El acceso a crudos con ventajas y capacidades sólidas de comercio también ayudaron.

Permítanme desglosar los tres nombres. Valero Energy es uno de los refinadores independientes más grandes del mundo, con 15 instalaciones en Norteamérica y Europa que procesan aproximadamente 3.2 millones de barriles diarios. Además de la refinación, tienen una participación significativa en energías renovables: 12 plantas de etanol y una participación del 50% en Diamond Green Diesel. Las estimaciones de ganancias para 2026 sugieren un crecimiento del 24.5%. Par Pacific, con sede en Houston, opera una operación integrada con una capacidad de refinación de aproximadamente 219 mil barriles diarios, además de más de 100 estaciones de combustible en mercados del oeste. También tienen producción de gas natural e iniciativas de descarbonización en marcha. HF Sinclair opera siete refinerías en el Medio Oeste y el Suroeste, con una capacidad aproximada de 678 mil barriles diarios. Además de la refinación principal, gestionan operaciones de diésel renovable, un negocio de lubricantes especializados y poseen una participación significativa en infraestructura de midstream.

Mirando hacia 2026, el sector de refinación y comercialización todavía parece respaldado por dinámicas de oferta y demanda relativamente ajustadas. Dicho esto, esperar otro 30% de crecimiento en estas acciones de refinerías de petróleo podría ser optimista. Aún así, vale la pena seguir de cerca cómo evolucionan los fundamentos de la industria.