Acabo de revisar las cifras de minería y ahora son brutales. Los mineros están enfrentando pérdidas enormes con costos de producción alrededor de $88k por moneda, mientras que Bitcoin se negocia cerca de $73,000. Eso representa una brecha de $15k por bloque, lo que significa que las operaciones promedio están funcionando con aproximadamente un 20% de pérdida. La economía entera se ha invertido desde el colapso del año pasado.

La situación geopolítica está empeorando cada día. El petróleo alcanzó $100 con el Estrecho de Ormuz efectivamente cerrado, y eso afecta directamente los costos de electricidad. Aproximadamente el 8-10% de la tasa de hash global opera en mercados energéticos sensibles al suministro del Medio Oriente, por lo que cuando el petróleo se dispara, los márgenes de minería se desploman. Las amenazas de Trump hacia las plantas de energía de Irán añadieron otra capa de incertidumbre encima de todo esto.

La red ya muestra el dolor. La dificultad cayó un 7.76% a 133.79 billones, el segundo ajuste negativo más grande de este año. La tasa de hash cayó a alrededor de 920 EH/s, muy por debajo del récord de 1 zetahash del año pasado. Los tiempos de bloque se extendieron a más de 12 minutos en lugar de los 10 normales. El precio por hash se mantiene cerca de $33.30 por petahash por segundo por día, básicamente un punto de equilibrio para la mayoría del hardware y muy lejos de ser rentable.

Cuando los mineros no pueden cubrir los costos, tienen que vender Bitcoin para mantener en marcha sus operaciones. Esa venta forzada está afectando a un mercado ya en pérdidas, con el 43% de la oferta en pérdidas. Sin embargo, las operaciones mineras que cotizan en bolsa están adaptándose: Marathon, Cipher Mining y otros están pivotando fuertemente hacia centros de datos de IA y computación de alto rendimiento. Un ingreso más estable supera a la minería con pérdidas, y eso está cambiando incluso lo que significan los cálculos de precio y rentabilidad de las máquinas de minería de Bitcoin.

El próximo ajuste de dificultad será a principios de abril y se espera que caiga aún más. Si Bitcoin se mantiene por debajo de $88k y los mineros siguen saliendo, la dificultad seguirá bajando. La red se autocorrige por diseño, pero la brecha entre cuando los costos superan los ingresos y cuando la dificultad finalmente restaura la rentabilidad es donde ocurre el daño real, tanto para los mineros como para el mercado spot que absorbe toda su venta forzada.