Investigación de la configuración de 351 principales instituciones en criptomonedas: la volatilidad impulsa la disciplina, no la retirada

Resumen del contenido del informe

¿La fuerte volatilidad del mercado de criptomonedas expulsará a los inversores institucionales o los motivará a establecer marcos de participación más duraderos? Esta respuesta clara la ofrece el informe conjunto de Coinbase y EY-Parthenon: la volatilidad impulsa la disciplina, no la retirada.

De la encuesta a 351 tomadores de decisiones institucionales globales se puede ver que la participación institucional en criptomonedas en 2026 está experimentando una evolución triple en paralelo:

• Los productos regulados se convierten en el canal predeterminado — la penetración de ETF/ETP alcanza el 66%, y el 81% prefiere vehículos registrados

• La infraestructura operativa se integra en los procesos centrales — las stablecoins pasan de ser herramientas de negociación a gestionar efectivo interno, y la tokenización pasa de ser un experimento a una implementación a escala

• El marco de gestión de riesgos se endurece completamente — la regulación en la elección de custodia pasa del 25% al 66%, y el 49% aumenta la gestión de riesgos debido a la volatilidad

La claridad regulatoria atraviesa cada nivel de esta evolución: es la principal motivación para que el 65% aumente su asignación, y también la mayor preocupación para el 66%. Esta tensión define la lógica competitiva actual: los instituciones esperan “formas de participación más confiables”.

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Hallazgo principal: la coexistencia de disciplina y convicción

Un fenómeno aparentemente contradictorio define la mentalidad institucional en 2026: casi la mitad de las instituciones refuerzan el control de riesgos por la volatilidad, mientras que más del 70% planea aumentar su asignación. El 49% afirma que la alta volatilidad fortalece la gestión de riesgos, liquidez y control de posiciones; pero el 73% aún planea incrementar su exposición en activos digitales, y el 74% espera que los precios suban en los próximos 12 meses. Esto no es indecisión, sino madurez: soportada por marcos de gobernanza más estrictos para asumir mayores riesgos.

Esta “prudente optimismo” institucional se refleja en un cambio radical en las formas de entrada. El 66% obtiene exposición mediante ETF/ETP spot, el 81% prefiere vehículos registrados, y la proporción de tenedores directos de spot disminuye del 39% al 36%. “Empaquetado familiar + protección clara para los inversores” se ha convertido en un requisito previo; las instituciones ya no buscan “experiencia nativa”, sino eficiencia en un marco regulado.

La regulación cumple un doble papel: el 65% aumenta su asignación por la claridad, y el 66% se preocupa por la incertidumbre. Las instituciones no exigen un entorno laxo, sino límites previsibles — esta necesidad urgente de “certeza en las reglas” está redefiniendo la lógica competitiva del sector.

Perspectivas de mercado: comportamiento de asignación y expectativas de precios

La proporción de tenencia directa disminuye, mientras que aumenta el uso de herramientas reguladas. La participación en ETF/ETP de criptomonedas spot pasa del 64% en 2025 al 66%, y la tenencia directa de spot cae del 39% al 36%. Los cambios más notables ocurren en estrategias complejas: los préstamos en criptomonedas caen del 20% al 9%, y las actividades de staking se mantienen estables. Las instituciones están deshaciéndose de estrategias activas de alto rendimiento y riesgo, volviendo a la exposición Beta más básica.

Las expectativas de precios se mantienen altas, aunque ligeramente por debajo de 2025. El 74% espera que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses (vs. 79% en 2025), el 23% prevé un rango lateral, y el 4% espera una caída. Este ajuste refleja una corrección racional tras la volatilidad, no una pérdida de convicción.

Las criptomonedas consolidan su posición como “las tres principales oportunidades”. El 58% las sitúa entre las tres oportunidades de retorno ajustado por riesgo más atractivas para los próximos tres años (solo por detrás del private equity con un 65%), una caída de 10 puntos porcentuales respecto a 2025, pero aún en segundo lugar.

Entorno regulatorio: demanda de claridad y efectos de políticas

La regulación de la estructura del mercado se convierte en la prioridad más urgente. El 78% de las instituciones señala “estructura del mercado de criptomonedas” como el área que más necesita claridad regulatoria, muy por encima de licencias para empresas de activos digitales (56%), tratamiento fiscal (54%) y reglas para valores tokenizados (49%). Este orden revela la ansiedad subyacente: sin reglas claras para la estructura del mercado, la asignación a gran escala será difícil de desplegar.

La ley GENIUS redefine las expectativas sobre las stablecoins. El 83% cree que esta ley aumentará la disposición de las instituciones financieras a participar en stablecoins, y el 69% espera que empresas y no financieras las adopten masivamente para pagos. La certeza regulatoria está transformando las stablecoins de “herramientas nativas de criptomonedas” a “infraestructura financiera principal”.

Al mismo tiempo, la superposición entre preocupaciones y motivaciones es alta. El 66% cita la “incertidumbre regulatoria” como la principal preocupación para invertir en activos digitales, casi igual que el 65% que señala la “claridad regulatoria” como motor de aumento de asignaciones. Esta aparente contradicción refleja la ansiedad de las instituciones por el avance en la implementación de reglas: están listas para aumentar su exposición, pero necesitan un marco de cumplimiento claro.

Perspectiva de asignación: cuando “aumentar” se encuentra con “mayor disciplina”

La decisión de asignación en 2026 muestra una doble característica: diferenciación en escala y madurez lógica. El 68% planea aumentar su exposición, pero las instituciones muy grandes (64%) son claramente más cautelosas que las medianas y pequeñas (77%) — tras alcanzar billones en activos bajo gestión, el “miedo a equivocarse” supera al “miedo a perderse oportunidades”.

El orden de los impulsores de aumento de asignación tiene mayor significado: la confianza en la regulación y en los marcos de cumplimiento (65%), la disponibilidad de vehículos regulados (51%) y la mejora en infraestructura institucional (46%) lideran, mientras que la mejora en retorno ajustado por riesgo (26%) ocupa el cuarto lugar. La lógica institucional reemplaza la búsqueda de Alpha.

Dos señales en la estructura de posiciones merecen atención: la proporción de instituciones con más del 5% de su AUM en criptomonedas pasará del 18% al 29%, marcando un salto psicológico de “prueba” a “posición fuerte”; y la participación en activos alternativos sube del 51% al 56%, con Solana, Chainlink y Ripple como los principales incrementos, pero sin que la dominancia absoluta de Bitcoin (91%) y Ethereum (90%) se vea afectada.

Frente a la fuerte volatilidad del cuarto trimestre de 2025, la reacción de las instituciones contrasta claramente con la de los minoristas: el 49% refuerza la gestión de riesgos, el 22% desacelera, y solo el 8% ve la volatilidad como oportunidad. La prioridad es la disciplina, no la captura de oportunidades, signo de madurez institucional.

Infraestructura y socios: la revolución del “valor añadido” en la elección de custodia

El cambio en los criterios de selección de custodia es la señal institucional más destacada de 2026. La regulación en cumplimiento sube del 25% al 66%, los protocolos de seguridad del 8% al 66%, y ambos quedan en primer lugar; los costos y tarifas caen del 49% al 7%. “Operar con confianza” reemplaza a “operar barato” como prioridad, y las instituciones están dispuestas a pagar un sobreprecio por cumplimiento.

El 61% adopta un modelo de múltiples custodios, llegando al 69% en las instituciones muy grandes. Esto no es redundancia tecnológica, sino dispersión del riesgo de contraparte — en un entorno de incertidumbre regulatoria, ningún custodio único se considera completamente seguro.

La construcción de capacidades también es pragmática: el 68% prefiere colaborar con empresas nativas de criptomonedas, y el 69% invierte en capacitación y aprendizaje. Las instituciones pequeñas son especialmente activas (92% en capacitación, 85% en colaboración), reflejando una estrategia de integración bajo recursos limitados: aprovechar recursos externos para incorporar capacidades criptográficas en la estructura existente, en lugar de reconstruir desde cero.

Stablecoins, DeFi y tokenización: de “funciones front-end” a “carril back-end”

Las stablecoins están en proceso de cambio de identidad. El 86% de las instituciones ya las usa o tiene intención de usarlas, pero los escenarios principales han cambiado de “facilitación de transacciones” a “gestión de efectivo interno y transferencias de fondos” (85%) y “liquidación de valores T+0” (88%). USDC, con un 86% de tenencia, supera a USDT (68%) y se convierte en la opción preferida por las instituciones, con un 94% en EE. UU. — la expectativa de regulación está redefiniendo la competencia en stablecoins, y el efecto catalizador de la ley GENIUS es evidente.

La participación en DeFi presenta tanto interés como obstáculos. El 13% ya participa directamente, y el 43% planea hacerlo en los próximos dos años, pero los obstáculos principales son la seguridad (85%), la incertidumbre regulatoria (84%) y los riesgos de cumplimiento (81%). Los escenarios de interés se concentran en préstamos (71%) y derivados (61%), no en “descentralización” en sí misma — necesitan liquidez sin permisos, no protocolos sin permisos.

La tokenización de activos es la oportunidad de mayor estrategia en el segmento RWA. El 63% está “muy interesado” (6 puntos porcentuales más que en 2025), y los impulsores van desde la “diversificación de portafolio” hasta “transacciones más rápidas y liquidación instantánea” (66%). La diferenciación en tipos de activos es notable: fondos del mercado monetario tokenizados (50%, +26%), bonos corporativos (49%, +22%) y bonos gubernamentales (44%, +19%) muestran un interés en auge, mientras que acciones tokenizadas (20%, -22%) y commodities (18%, -26%) disminuyen significativamente. Las instituciones priorizan herramientas en cadena similares a efectivo y renta fija, en lugar de activos de alto riesgo y mayor volatilidad — lógica de aversión al riesgo en la selección de RWA.

La tokenización de acciones pre-IPO se presenta como una ventana de oportunidad diferenciada. El 69% muestra interés fuerte o moderado, pero con diferencias claras: el 37% de los gestores de fondos tiene interés fuerte, mientras que otros tipos de instituciones solo el 8%. Esta brecha sugiere que la liquidez del mercado privado puede ser uno de los primeros escenarios de implementación de la tokenización, pero solo para intermediarios con recursos y capacidades adecuados.

Los obstáculos para la escalabilidad de la tokenización también muestran una doble restricción: incertidumbre regulatoria (67%) y desafíos de integración (59%) lideran, siendo la regulación tanto el mayor impulsor como el mayor freno — esta tensión marcará 2026-2027 como un período clave para la implementación de reglas, con ventajas para los pioneros y riesgos regulatorios coexistiendo.

Temas clave para 2026

La evolución de la participación institucional en activos digitales en 2026 puede resumirse en tres tendencias interrelacionadas y reforzadas:

Primero, la infraestructura institucional en lugar de la experimentación. El 73% planea aumentar su exposición, pero el 49% refuerza la gestión de riesgos por la volatilidad, el 66% prioriza la regulación en la custodia, y el 81% prefiere vehículos regulados — “mayor exposición” debe ir acompañada de “mayor gobernanza”. La criptografía pasa de ser un “activo alternativo” a una “categoría de asignación institucional”.

Luego, las stablecoins y la tokenización actúan como puentes entre las finanzas tradicionales y los mercados en cadena. Ambas pasan de ser “herramientas de negociación” a “infraestructura de liquidación y gestión financiera”, permitiendo a plataformas tradicionales obtener eficiencia en cadena sin cambiar la experiencia del usuario. La criptografía se traslada del “front-end” al “back-end”.

Finalmente, la claridad regulatoria determina el ritmo de escalamiento, no la dirección. El 65% aumenta su exposición por la claridad, y el 66% se preocupa por la incertidumbre — la dirección está clara, el ritmo depende de la implementación de reglas. La ley GENIUS y MiCA serán los principales actores regulatorios a seguir en 2026.

En resumen, en 2026 el mercado institucional de criptomonedas está en transición: de “impulsado por apetito de riesgo” a “gestión de riesgos”, de “exposición directa” a “integración de infraestructura”, y de “arbitraje regulatorio” a “operaciones conformes”. La volatilidad no expulsa a las instituciones, sino que filtra a los participantes más resilientes — aquellos que puedan integrar las criptomonedas en sus marcos de gobernanza, operaciones y cumplimiento, liderarán en la próxima fase de escalamiento.