¿La Reserva Federal ahora desea que China venda sus bonos del Tesoro de EE. UU. lo antes posible? ¿Por qué no han bajado las tasas de interés? Porque saben muy bien que tarde o temprano China venderá esos 780 mil millones de dólares en bonos del Tesoro que posee. Solo la Reserva Federal probablemente pueda absorber una cantidad tan grande de bonos del Tesoro, por eso han estado esperando esa oportunidad.

Para decirlo claramente, la Reserva Federal no necesariamente está “esperando” que China venda en pánico, pero sí necesita una razón suficientemente convincente para volver a meter la mano en el mercado de bonos del Tesoro. Debido a los problemas fiscales de EE. UU., ya no se trata de si hay compradores o no, sino de que la deuda sigue creciendo, la refinanciación se vuelve más frecuente, y cada aumento en la rentabilidad puede hacer que los intereses fiscales suban aún más. La deuda federal de EE. UU. se acerca a los 38.98 billones de dólares, y la CBO aún prevé un déficit de aproximadamente 1.9 billones de dólares en el año fiscal 2026, con gastos netos por intereses de alrededor de 1 billón de dólares.
Esta es la verdadera razón por la cual la Reserva Federal no quiere bajar las tasas rápidamente. El 18 de marzo, la FOMC mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 3.5% a 3.75%. A simple vista, se centran en la inflación, pero en el fondo están preocupados por “que la parte larga no se descontrole y que las finanzas públicas no se deshagan”. Porque si bajan las tasas demasiado pronto, el mercado no preguntará primero si la economía está logrando un aterrizaje suave, sino si EE. UU. solo puede seguir refinanciando su creciente deuda a menor costo con dinero más barato.
La reducción de la participación de China en bonos del Tesoro es motivo de tensión en Washington, no por su escala, que podría ser letal, sino porque funciona como un clavo que se sigue sacando. En enero de 2026, China continental poseía 694.4 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, claramente menos que los 760.8 mil millones de dólares en enero de 2025. Esto indica que China no está vendiendo impulsivamente una o dos veces, sino que está ajustando lentamente su estructura de reservas, pasando de “solo bonos en dólares” a una cartera más diversificada, resistente a sanciones y a la volatilidad.
Muchos creen que si China vende, no habrá quién reciba esos bonos en el mercado, pero eso simplifica demasiado la situación. Japón, Reino Unido, fondos, bancos, y los principales operadores de mercado pueden absorberlos; la Reserva Federal de Nueva York también ha dejado claro que los operadores primarios deben seguir participando en las subastas de bonos del Tesoro. El verdadero problema no es si alguien compra en primera mano, sino quién está dispuesto a aceptar, en los próximos años, esa creciente brecha de emisión de EE. UU. de forma continua, con bajos rendimientos y poca volatilidad. La transferencia temporal y el compromiso a largo plazo no son lo mismo.
Por eso mismo, lo que más le importa a la Reserva Federal no es si China vende o no, sino que, si China continúa vendiendo, será más fácil para la Fed justificar su salida del mercado. La declaración de marzo de 2026 ya lo dejó claro: la Fed seguirá comprando bonos del Tesoro, y si es necesario, también podrá adquirir bonos con vencimiento de hasta 3 años para mantener una reserva adecuada. En términos simples, las herramientas ya están en la mesa, solo falta el momento adecuado para usarlas.
Por lo tanto, lo que la Reserva Federal realmente espera no es que China cause un desastre, sino que China le proporcione una narrativa. Mientras la reducción de participaciones, las subastas con presión y el aumento en la prima de plazo ocurran simultáneamente, la Fed podrá justificar una expansión de su balance bajo el pretexto de “mantener la función del mercado” y “reponer las reservas”. En ese momento, lo que compra será en apariencia liquidez, pero en realidad está respaldando el techo de financiamiento del presupuesto estadounidense. Al final, bajar o no las tasas es solo un movimiento superficial; lo que realmente importa es quién mantiene estable el sistema de 38 billones de dólares en deuda en el trasfondo, porque esa es la verdadera jugada detrás del escenario.