Datos: el 90% de los protocolos de cifrado generan ingresos, pero menos del 1% revela términos de los creadores de mercado

Autor: Novora

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Deep潮 introducción: El 91% de los 150 principales protocolos generan ingresos en cadena, pero solo el 8% publica informes para inversores, y menos del 1% revela los términos de los creadores de mercado. Todos los datos están en la cadena, y también hay cobertura en plataformas de terceros, pero los protocolos simplemente no los empaquetan para que las instituciones los vean. Esto no es un problema de falta de datos, sino más bien una desconexión en la comunicación.

Tasa de divulgación

Evaluamos más de 150 protocolos con 13 indicadores de divulgación. La brecha entre la información que exige el mercado tradicional y la que los protocolos de criptomonedas ofrecen voluntariamente es estructural, no casual.

Menos del 1% de los protocolos divulgan los términos de los creadores de mercado. En el mercado de acciones tradicional, los acuerdos con creadores de mercado son presentados como divulgaciones estándar ante la bolsa. En el ámbito de las criptomonedas, Meteora es el único protocolo en nuestro conjunto de datos de más de 150 que divulga públicamente la información sobre los arreglos de los creadores de mercado, a través de su informe anual de tenedores de tokens de 2025.

Cobertura de datos de terceros

Evaluamos 5 plataformas principales de datos. La cobertura refleja si cada protocolo tiene un archivo dedicado que incluye datos significativos además de los precios básicos.

El 72% de los protocolos están cubiertos por más de 4 plataformas. La infraestructura de datos de terceros ya está significativamente madura. Los datos existen. El problema no es la disponibilidad de datos, sino que los protocolos no utilizan estos datos en una comunicación estructurada con los inversores.

Paradoja de la transparencia

Los ingresos existen en la cadena. Los informes no existen en ningún lugar. Este gráfico muestra la desconexión entre la disponibilidad de datos y la comunicación con los inversores.

El 91% de los protocolos generan ingresos rastreables. El 8% publica informes para los tenedores de tokens. Los datos están allí. Están en la cadena, indexados por plataformas de terceros, y pueden verificarse públicamente. Pero menos de una décima parte de los protocolos empaquetan estos datos en un formato utilizable para los inversores institucionales. Esto define la brecha en las relaciones con los inversores en esta industria.

Segmentación de la industria

Las prácticas de divulgación varían enormemente entre diferentes sectores. Los protocolos DeFi, especialmente los DEX y los de préstamos, lideran en transparencia. Los protocolos de L1 y de infraestructura, aunque tienen mayor valor de mercado, muestran un rendimiento inferior.

Marco de transparencia de tokens

Blockworks lanzó en junio de 2025 el marco de transparencia de tokens, presentado junto con Jito ante la SEC. 13 protocolos ya lo han presentado. A continuación, quiénes son y qué significa esto.

La adopción del TTF es del 9%, en comparación con el 0% en junio de 2025. Los 13 presentadores están muy inclinados hacia Solana (6/13) y los protocolos DeFi que generan ingresos. No hay presentaciones de L1, L2 ni de infraestructura. El marco fue presentado a la SEC con el apoyo bipartidista de Pantera, Theia y L1D. Pero la adopción aún crece lentamente.

Acumulación activa de valor

El 38% de los protocolos tienen alguna forma de acumulación activa de valor: un mecanismo que devuelve valor económico a los tenedores de tokens, además del derecho de gobernanza. Pero “acumulación de valor” no es lo mismo. En nuestro conjunto de datos identificamos seis modelos diferentes.

El alfa no está en el mecanismo en sí, sino en los ingresos. Cualquier modelo de acumulación activa rinde aproximadamente un 19% más en retorno anual que solo los tokens de gobernanza. Pero dentro del grupo activo, el tamaño de los ingresos diarios es el factor diferenciador. La rentabilidad promedio de los tokens de gobernanza es de -51%, mientras que los tokens de acumulación activa en el mismo período tienen un -32%. La existencia de un mecanismo no es tan importante como el hecho de que exista uno.

Hallazgos clave

Seis patrones emergen de la evaluación de las 15 métricas en más de 150 protocolos.

Seis cifras que reflejan el estado actual de las relaciones con inversores en criptomonedas

La brecha entre las expectativas de los inversores institucionales y lo que los protocolos de criptomonedas ofrecen, cuantificada.

Índice de protocolos

Cada protocolo evaluado en este informe. Ordenados alfabéticamente. ✓=Divulgado/existente. ✗=No divulgado/ausente. Pase el cursor en móvil para ver la línea completa.

Más de 150 protocolos fueron evaluados en 18 métricas totales (13 de divulgación + 5 de cobertura en plataformas). Este índice representa la evaluación más completa hasta la fecha de las prácticas de relaciones con inversores en criptomonedas. El conjunto completo de datos se mantiene en la base de datos de referencia de relaciones con inversores de Novora, actualizada trimestralmente.

Haz clic aquí para el contenido completo.