He estado observando el gráfico de ON Semiconductor y, honestamente, ha sido brutal. Caída del 43% en los últimos seis meses, mientras que el sector tecnológico en general solo cayó un 5.9%. Incluso otros nombres de semiconductores como NXP, Analog Devices y Magnachip resistieron mejor: perdieron alrededor del 14-24% en el mismo período. Entonces, ¿por qué las acciones de semiconductores bajan en general, y por qué ON está siendo especialmente golpeada?

Al analizar sus últimos números, la historia se vuelve bastante clara. Los ingresos de Soluciones de Energía cayeron un 16% interanualmente en el cuarto trimestre de 2024, y Analog y Señales Mixtas sufrieron una caída absoluta del 18%. Incluso su Grupo de Sensores Inteligentes, que mostró la mayor resistencia, cayó un 2%. En total, eso representa una contracción del 15% en los ingresos totales. Nada bonito.

El sector automotriz es donde las cosas se complican realmente para ellos. Tensiones geopolíticas, caos en la cadena de suministro y la adopción de vehículos eléctricos que avanza mucho más lento de lo esperado, todo esto está creando serias dificultades en la demanda. Esperan que los ingresos automotrices caigan un 25% o más secuencialmente en el primer trimestre de 2025, principalmente debido a la debilidad en China. Ese tipo de orientación hace que los inversores se pongan nerviosos.

El consenso de los analistas también ha empeorado. Las estimaciones de ganancias para el segundo trimestre de 2025 están en 53 centavos por acción, un 7% menos en solo el último mes. Se espera que los ingresos de ese trimestre sean de 1.430 millones de dólares, lo que sería un 17.57% menor que en el mismo período del año anterior. Para todo 2025, pronostican ingresos de 6.070 millones de dólares, una caída del 14.3%, con ganancias por acción de 2.49 dólares, un 37% menos año tras año.

Es una posición difícil. El entorno macroeconómico no ayuda, y la razón por la que las acciones de semiconductores están teniendo dificultades ahora se debe a la destrucción de la demanda en múltiples segmentos. Dicho esto, la apuesta a largo plazo de ON en carburo de silicio y su posicionamiento en mercados de mayor crecimiento podrían finalmente dar frutos si ejecutan bien. Pero por ahora, la recuperación a corto plazo parece incierta en el mejor de los casos. La compañía actualmente está clasificada como una Venta Fuerte, por lo que muchos inversores prefieren mantenerse al margen hasta que veamos alguna estabilización.