Así que Chamath acaba de presentar otra SPAC. Sí, esa Chamath, el tipo que fue básicamente la cara de todo el auge de las empresas de cheques en blanco en 2020-2021. Está levantando $250 millones para algo llamado American Exceptionalism Acquisition Corp (símbolo AEXA), y honestamente, me hizo pensar si hemos aprendido algo desde la última vez.

Para contexto, aparentemente hay más de 700 empresas privadas valoradas en más de 1.000 millones de dólares, y EE. UU. tiene 2.000 empresas públicas menos que en los años 90. Así que su tesis no está equivocada: probablemente exista una demanda real por una alternativa a las IPO tradicionales. La nueva SPAC busca en cuatro áreas: producción de energía, IA, finanzas descentralizadas y defensa.

Pero aquí es donde se pone interesante. Si realmente miras el historial de SPACs de Chamath, no es... muy bueno. Durante los años de auge, patrocinó seis SPACs bajo la serie IPO (IPOA hasta IPOF). De esas seis, solo una realmente generó dinero para quienes compraron y mantuvieron: SoFi, que ha subido aproximadamente un 130% desde el precio original de oferta. ¿Virgin Galactic? Bajó un 98,5%. Clover Health? Bajó un 75%. Dos de ellas ni siquiera encontraron objetivos y simplemente devolvieron el capital.

Si hubieras invertido $10,000 en cada una de sus seis SPACs en ese entonces, hoy tendrías alrededor de $46,750. Una pérdida brutal si lo piensas bien. También hizo una serie de SPACs en biotecnología en 2021, y la mayoría de esas tampoco funcionaron.

Ahora, esta vez dice que lo está haciendo de manera diferente. Sin warrants, la mayoría de los acuerdos de 2020-2021 los tenían. Y sus acciones de fundador no se consolidarán a menos que la acción suba un 50% después de que cierre cualquier acuerdo. Teóricamente, esto alinea mejor sus incentivos con los tuyos. Pero seamos realistas: todavía estás escribiendo un cheque por $10 por acción sin saber en qué empresa realmente estás invirtiendo. Estás apostando a que Chamath encuentre un buen trato a buen precio, y ese objetivo casi seguramente será una empresa en etapa temprana, de alto riesgo y crecimiento.

El espacio de las SPACs en general tuvo la gran mayoría de acuerdos que perdieron dinero para los inversores. Así que antes de que te metas, recuerda que esto es pura especulación. No arriesgues dinero que no puedas permitirte perder y mantén un tamaño de posición razonable. Los cambios estructurales son interesantes, pero el perfil de riesgo fundamental de las SPACs no ha cambiado realmente.