Así que Bitcoin acaba de sufrir una caída brutal, y honestamente, la caída de las criptomonedas hoy está haciendo que mucha gente cuestione si en realidad esto es una oportunidad de compra o si se avecinan más dolores de cabeza.

Primero, hablemos de números. Bitcoin está en torno a los 1.56 billones de dólares en capitalización de mercado, lo cual es absolutamente enorme. Pero aquí está lo interesante: ha bajado más del 40% desde su pico en octubre pasado, y el mercado de criptomonedas en general está siendo destruido. Estamos hablando de una venta masiva impulsada por la incertidumbre política y preocupaciones económicas. Sin embargo, Michael Saylor todavía está invirtiendo en ello, acaba de depositar otros $204 millones en Bitcoin a través de su empresa. Así que al menos un jugador importante no está entrando en pánico.

Pero aquí es donde se pone interesante. Se suponía que Bitcoin sería este increíble refugio de valor, ¿verdad? Como oro digital. Bueno, el año pasado fue el caso de prueba perfecto. EE. UU. tuvo un déficit presupuestario masivo de 1.8 billones de dólares, la deuda nacional alcanzó los 38.5 billones, y todos se preparaban para la inflación. El oro lo aplastó: subió un 64% en el año. Mientras tanto, ¿Bitcoin? Los inversores en realidad lo estaban vendiendo durante ese mismo período. Ese fue el momento en que Bitcoin falló la prueba. Cuando la gente realmente necesitaba un lugar seguro para estacionar su dinero, eligieron el oro real en lugar de las criptomonedas. Eso es una señal bastante dura sobre su narrativa como reserva de valor.

Ahora, el argumento histórico a favor de Bitcoin es en realidad bastante sólido. Ha superado prácticamente todas las clases de activos en la última década por mucho. Cualquiera que haya comprado en las caídas desde 2009 ha ganado dinero. Pero — y esto es importante — durante la caída de 2017-2018 y nuevamente en 2021-2022, Bitcoin perdió más del 70% desde su pico. Así que esta reciente caída de las criptomonedas hoy podría tener mucho más potencial a la baja antes de que encontremos un fondo.

Pero lo que realmente me preocupa es esto. Algunos de los mayores toros de Bitcoin están empezando a vacilar. Cathie Wood redujo su objetivo de precio para 2030 de 1.5 millones de dólares a 1.2 millones porque piensa que las stablecoins en realidad son una mejor opción. Y, honestamente, tiene un punto. Las stablecoins tienen prácticamente cero volatilidad, los costos de transacción son insignificantes y se liquidan al instante. El volumen de los últimos 30 días alcanzó los 3.5 billones de dólares en diciembre — eso es más del doble de lo que procesan Visa y PayPal juntos. La mitad de los consumidores estadounidenses dice que usaría stablecoins, y el 71% de la Generación Z está dispuesto a adoptarlas.

Así que sí, la historia dice que Bitcoin probablemente se recupere eventualmente. Pero yo soy realmente escéptico esta vez. Los argumentos que antes parecían a prueba de balas se están debilitando. La narrativa de reserva de valor acaba de ser destruida, y la narrativa de moneda de pago está siendo desafiada por las stablecoins. La caída de las criptomonedas hoy está exponiendo debilidades reales, no solo volatilidad normal.

Si estás pensando en comprar esta caída, diría que sea con poco dinero. No vayas a lo grande. Bitcoin podría rebotar, pero la tesis se ha vuelto más turbia que en años.