Estos días he visto a alguien preguntar si las monedas estables se desanclarán o no, y en realidad no es tanto cuestión de mirar las líneas de tendencia, sino más bien de leer la confianza de la gente: dónde se almacenan las reservas, si se pueden retirar en cualquier momento, si la información se retrasa una y otra vez. Cuanta menos transparencia, más pronto aparecerá un pánico de retiro, y cuanto más se explica, más parece que se está encendiendo un fuego… Ahora, en cambio, me fijo más en si las vías de redención funcionan bien, si el tono de los anuncios se vuelve más rígido, estos pequeños detalles son más confiables que una “promesa verbal”. Cuando las expectativas de recortes de tasas en el ámbito macroeconómico aparecen, vuelve a surgir la discusión sobre si el dólar y los activos de riesgo suben y bajan juntos, y el ánimo del mercado se vuelve más confuso — cuanto más confuso, más fácil es que se vea la “estabilidad” como una ilusión. De todos modos, no me atrevo a poner toda mi posición en un solo símbolo de “estabilidad”, prefiero dejar un camino para retirarse, para dormir más tranquilo.