Acabo de notar algo que me ha estado molestando últimamente sobre el mercado. La relación precio-beneficio del S&P 500 acaba de alcanzar 32, y honestamente, eso es una locura si miras la historia. Con el tiempo, el mercado de valores ha promediado alrededor de 16 en esta métrica desde 1870. Actualmente estamos literalmente al doble.

Lo que es una locura es que esta es solo la cuarta vez en la historia registrada que el P/E ha superado 30. Las cuatro veces ocurrieron en los últimos 25 años: burbuja puntocom, 2008, el desplome relámpago de 2020 y ahora. Pensarías que eso sería una señal de advertencia, pero aquí está la cosa: con el tiempo, el mercado de valores ha tenido razones estructurales para valoraciones más altas últimamente. Mejor productividad, márgenes de beneficio más grandes, IA y disrupción tecnológica; esas cosas en realidad justifican un cierto premium.

Aún así, incluso Buffett está acumulando efectivo en récord. Con el tiempo, el mercado de valores ha demostrado que realmente no puedes cronometrar estas cosas, pero cuando el dinero más inteligente empieza a acumular efectivo, vale la pena prestarle atención. Los mercados están definitivamente caros según los estándares históricos en este momento.