Acabo de captar esto y, honestamente, vale la pena prestarle atención. Albert Edwards de Société Générale vuelve a sonar la alarma, y este tipo no hace hype, hace pesimismo respaldado por datos.

¿Su tesis principal? El mercado de bonos está básicamente gritando que la inflación va a volverse fea. Estamos hablando de una inflación de los años 70. Los rendimientos están subiendo (El rendimiento a 10 años alcanzó recientemente el 4,28%, subiendo 32 puntos básicos desde que la situación en Irán escaló ), y Edwards ve esto como una señal de advertencia de que nadie lo está tomando lo suficientemente en serio.

Esto es lo que llamó mi atención: no solo le preocupa picos de inflación a corto plazo. Señala problemas estructurales: déficits fiscales masivos en EE. UU., estancamiento político, tensiones geopolíticas, todos ellos inherentemente inflacionarios. El mercado de bonos ya está valorando el riesgo. La pregunta es si los inversores en acciones también lo están haciendo.

El escenario de inflación que Edwards plantea es extremo, pero no imposible: los aumentos interanuales podrían alcanzar entre el 10% y el 20%, lo que coincidiría con lo peor de los años 70 (, que alcanzaron un pico del 11% a mediados de la década, y luego se dispararon al 13% en 1980 ). Si los precios de la energía siguen subiendo por la situación en Irán, eso se transmite a todo lo demás. Estamos en territorio de estanflación: alta inflación, crecimiento débil.

Lo interesante es la desconexión. Los mercados de acciones todavía están cerca de máximos históricos. Pero ¿el mercado de bonos? Ya está en territorio bajista, con rendimientos en aumento y precios en caída. Edwards argumenta que cuando el mercado de bonos entra en una fase bajista prolongada, las acciones no pueden mantenerse desconectadas para siempre. Si la Reserva Federal mantiene una política restrictiva (, el mercado estima un 64% de probabilidades de tasas sin cambios para fin de año ), los costos corporativos permanecen altos y los múltiplos de valoración se comprimen. Incluso sugiere que el S&P 500 podría perder un 25% de su valor.

Edwards se autodenomina un "hiper bajista" por una razón: ha sido cauteloso durante años mientras todos los demás montaban el mercado alcista. Pero su punto aquí es difícil de ignorar: el mercado de bonos está enviando señales que el mercado de acciones aún no ha absorbido completamente. Si la inflación realmente resurge con la intensidad de los años 70, ambos mercados enfrentan una corrección mucho más aguda de lo que el consenso espera.

Vale la pena tenerlo en el radar, especialmente si tienes acciones en cartera.