Acabo de notar algo interesante en los mercados de divisas hoy. El euro ha tenido una semana sólida frente al dólar, y no son solo movimientos aleatorios—hay un impulso geopolítico real detrás de esta subida.

Esto es lo que está ocurriendo: Irán acaba de reabrir el Estrecho de Ormuz para el tráfico comercial, lo cual es una señal de desescalada bastante significativa. Su Ministro de Relaciones Exteriores anunció que ahora está completamente abierto para embarcaciones durante el período de cese al fuego, aunque todavía hay algunas restricciones a través de rutas designadas y aprobación naval iraní. El mercado está interpretando esto como un posible avance en las conversaciones entre EE. UU. e Irán, por eso el USD ha estado bajo una presión real.

Estoy observando el EUR/USD en torno a 1.1814 en este momento, y ha mantenido las ganancias bastante bien. Lo hemos visto tocar 1.1849 durante el día, y si esta tendencia continúa, podríamos estar viendo una tercera semana consecutiva de ganancia para el euro. Mientras tanto, el índice del dólar cayó a 97.74—el nivel más bajo desde finales de febrero—y se está perfilando para otra semana a la baja.

Lo interesante es cómo el petróleo está reaccionando a todo esto. El WTI cayó casi un 10% y ahora se sitúa alrededor de 80 dólares, el nivel más bajo desde mediados de marzo. La narrativa de desescalada está empujando el crudo a la baja, lo que en realidad reduce algo la presión sobre la inflación. Eso está cambiando la forma en que los mercados piensan sobre los movimientos de los bancos centrales. La probabilidad de una bajada de tasas por parte de la Fed ya está valorada en aproximadamente 50-50, y las apuestas de endurecimiento del BCE se están reduciendo.

Trump sí hizo algunas advertencias, aunque—dijo que el bloqueo naval se mantiene hasta que haya un acuerdo final, y mencionó que están trabajando en eliminar minas marinas. Pero el tono general sugiere que ambas partes están cerca de algo. Si las conversaciones del fin de semana van bien y extienden el cese al fuego, esto podría empujar aún más el dólar a la baja y mantener la demanda por el euro.

La verdadera variable sorpresa es si realmente pueden cerrar la brecha en temas nucleares. Ahí suelen estar los puntos de fricción. Por ahora, sin embargo, el mercado está cautelosamente optimista, y eso está apoyando la fortaleza del euro mientras pone al USD bajo la lupa.