Acabo de revisar los mercados petroleros asiáticos esta semana y la situación está bastante débil en todos los frentes. Tras ese acuerdo de tregua entre Estados Unidos e Irán, los precios están bajo presión y los spreads se están comprimiendo de manera notable. Lo que más me llama la atención es cómo se han desplomado los diferenciales invertidos: el spread del fuelóleo pesado entre abril y mayo bajó de más de 43 dólares a apenas 30, y el del ultra bajo azufre cayó de 60 a menos de 40 dólares. Es un cambio bastante significativo en poco tiempo. La nafta también está sufriendo, con caídas de unos 170 dólares por tonelada siguiendo la debilidad del crudo. Aunque el diferencial de mayo-junio se mantiene elevado, el spread de cracking respecto al Brent sigue en máximos de varios años, así que hay cierta resistencia en los precios. Pero donde realmente veo presión es en el gas-oil. El mercado de gasoil lleva tres días seguidos a la baja y acaba de tocar mínimos de tres semanas. El spread de cracking del gasoil 10ppm se desplomó a 54,7 dólares por barril y el spot bajó a 34,9. Lo interesante es que los traders siguen preocupados por temas de logística y entrega física a través del estrecho de Ormuz, lo que está limitando caídas más pronunciadas. Algunos armadores podrían reanudar tránsito durante la tregua, pero la mayoría busca más claridad operativa. Mientras esa incertidumbre persista, el gas-oil probablemente seguirá bajo presión pero con un piso sostenido por los riesgos de navegación. Interesante momento para monitorear cómo evolucionan los spreads.