Acabo de notar algo interesante sobre Tesla que la mayoría de la gente probablemente todavía no ha visto. Sí, los números de entregas del primer trimestre decepcionaron — 358,000 unidades cuando Wall Street esperaba 365,000. Segunda vez consecutiva que fallan. La acción ha caído un 29% desde su pico, la competencia en vehículos eléctricos es brutal, las créditos fiscales desaparecieron. Todo lo pesimista se cumple.

Pero aquí está lo que realmente emociona al dinero grande en este momento: la jugada de los robotaxis.

Bank of America salió y restableció la cobertura el mes pasado con un objetivo de precio $460 . Eso representa aproximadamente un 33% de potencial alcista desde donde cotizaba TSLA. Su analista, Alexander Perry, básicamente dice que la oportunidad de los robotaxis es la verdadera historia — no la falta de entregas trimestrales. Tesla solo opera servicios de robotaxi en Austin y San Francisco en este momento, así que están muy atrás de las 11 ciudades de Waymo. Pero hay algo inteligente sucediendo aquí.

La mayoría de las empresas de robotaxi usan cámaras, lidar y radar apilados juntos. Tesla apostó todo a las cámaras solamente. ¿Más difícil de lograr técnicamente? Seguro. Pero mucho más barato de desplegar. Sin costosos arreglos de sensores, sin necesidad de mapear todo con lidar antes de lanzar en una ciudad nueva. Eso es una verdadera ventaja en costos.

Morgan Stanley hizo los cálculos y salió con algo bastante impactante. Estiman que el costo por milla de Tesla para viajes en robotaxi es de $0.81. Waymo está en $1.43. El transporte tradicional en coche compartido cuesta $1.71. Esa diferencia se amplía aún más a medida que la producción de Cybercab aumenta. Y aquí está el ciclo de retroalimentación que importa: más millas en robotaxi significan más datos de conducción en el mundo real, que entrenan mejor la IA, lo que mejora el Conducción Autónoma Completa para los compradores de autos normales, lo que impulsa la demanda en el negocio principal de autos.

Musk ha hablado de desplegar en docenas de ciudades importantes cubriendo quizás entre el 25% y el 50% de EE. UU. para fin de año. Morgan Stanley piensa que Tesla podría captar el 25% de los viajes autónomos en EE. UU. para 2032 — Waymo tiene un 34% en su modelo, así que hay una cuota de mercado real en juego.

Una cosa que realmente parecía difícil: los números de Almacenamiento de Energía. Los despliegues de Megapack fueron de 8.8 GWh cuando los analistas esperaban 14.4 GWh. Eso es un fallo del 40%, la primera disminución año tras año desde 2022. Los analistas lo llaman ruido de tiempo en contratos grandes con utilities, lo cual probablemente sea justo, pero vale la pena vigilarlo.

La previsión de todo el año de Morgan Stanley ahora es de 1.60 millones de vehículos — todavía un descenso del 2.2% respecto al año anterior. Pero su modelo a largo plazo asume un crecimiento de volumen de un solo dígito medio hasta 2030 con lanzamientos como un posible Model YL y una Cybertruck actualizada. Sin embargo, lo que realmente mueve la aguja para los optimistas son las economías de los robotaxis. Si esa ventaja en costo por milla se mantiene y el despliegue realmente sucede, esto podría cambiar la forma en que la gente piensa en la historia de crecimiento de Tesla.