Mientras la presión regulatoria sobre los mercados de predicción aumenta rápidamente, el CEO de Kalshi ha presentado una estrategia interesante. Sus declaraciones en la Cumbre Económica de Semáforo la semana pasada han llamado la atención.

El CEO Tarek Mansour afirmó que el uso de información privilegiada en los mercados de predicción ya es un delito federal, y que el Departamento de Justicia espera presentar múltiples cargos en un futuro cercano. Esto no es solo una advertencia, sino que se basa en el historial de Kalshi, que en el último año ha iniciado más de 200 investigaciones por uso de información privilegiada y ha impuesto multas y prohibiciones a varios infractores.

Al revisar las noticias de Kalshi hoy, se observa que la compañía ha intensificado significativamente su cabildeo en Washington. La inversión federal en cabildeo para 2025 alcanza aproximadamente 1 millón de dólares, y en publicidad exterior se muestran mensajes como "Prohibido el uso de información privilegiada" y "Operando bajo el marco legal de EE. UU." Esto claramente diferencia a Kalshi de su competidor Polymarket.

De hecho, Kalshi demuestra resultados concretos. En un caso, un editor de YouTube, MrBeast, registró una tasa de éxito anormal en transacciones relacionadas con un mercado, y la compañía le impuso una multa de aproximadamente 20,000 dólares y una prohibición de dos años para participar. En otro caso, un candidato a gobernador de California fue sancionado con una multa y una prohibición de cinco años por operar en su mercado electoral.

El trasfondo de esta postura firme es estratégico. Kalshi ha aumentado su valoración a 22 mil millones de dólares tras una recaudación de fondos superior a 1,000 millones de dólares, y su volumen de operaciones semanal ha superado los 1,000 millones. Sin embargo, también ha recibido 20 cargos criminales en Arizona y ha sido sometida a una prohibición de operación en Nevada, acumulando rápidamente riesgos regulatorios.

Lo interesante es que algunos inversores institucionales (como Point72 y Balyasny) están comenzando a prohibir a sus empleados participar en transacciones en mercados de predicción. Esto refleja preocupaciones sobre la confiabilidad del mercado. La verdadera valía de los mercados de predicción radica en la liquidez y la confianza, y si la información privilegiada se extiende, esa base se colapsa.

Por otro lado, Polymarket enfrenta una situación más compleja. Se han reportado transacciones precisas en momentos clave, como antes y después del arresto del presidente Maduro en Venezuela y antes y después de ataques militares en Irán, por parte de usuarios extranjeros. También hay informes de que un insider de KPMG realizó transacciones a través de la plataforma. Dado que la mayoría de los usuarios son internacionales, los litigios transfronterizos son más difíciles de llevar a cabo.

El Departamento de Justicia del Distrito Sur de Nueva York ya ha tenido reuniones con representantes de Polymarket y discuten la aplicación de las leyes vigentes. El fiscal Jay Clayton declaró claramente que "tener un mercado de predicción no exime de cargos por fraude".

Sin embargo, persiste la incertidumbre legal. Un abogado exfuncionario de la CFTC señaló que los fiscales deben probar tanto la posesión de información confidencial importante como el incumplimiento del deber fiduciario, y que "estas son áreas legales no verificadas".

La estrategia del CEO Mansour es, en esencia, una posición cuidadosamente calculada. Kalshi busca posicionarse como una bolsa legal y autorizada por la CFTC, mostrando una postura activa en la aplicación de la ley para construir confianza con las autoridades regulatorias. Al mismo tiempo, busca diferenciarse de sus competidores bajo el pretexto de mejorar la confianza en toda la industria.

La participación de Donald Trump Jr. en Polymarket y su rol como asesor estratégico de Kalshi añaden una capa adicional de complejidad a este entorno regulatorio. La influencia de las conexiones políticas en la lucha por el dominio en los mercados de predicción será interesante de seguir en el futuro.