Hace poco escuché un análisis interesante de un conocido macroanalista en una gran conferencia de blockchain, y había una idea que se quedó conmigo: la liquidez explica aproximadamente el 90% del movimiento de Bitcoin, y no el ciclo de cuatro años de halving, como muchos están acostumbrados a pensar.

Raúl Pal, si alguien no lo sabe, lleva mucho tiempo siguiendo la macroeconomía y las criptomonedas desde esta perspectiva. Y su lógica es simple: la liquidez global se prepara para explotar en 2026 debido a la coincidencia de varios factores: estímulo fiscal, emisión de dinero a través de mecanismos regulatorios, cambios en las reglas bancarias (SLR), debilitamiento del dólar y nuevas operaciones de recompra (repos). Todo esto debería comenzar a funcionar ya en enero-febrero.

Lo interesante es que, cuando Raúl Pal habló de esto, había muchos escépticos a su alrededor, convencidos de que estábamos entrando en un mercado bajista. Pero él respondió: si Bitcoin alcanza nuevos máximos, y la mayoría de las altcoins no, eso no es un mercado bajista. Es una corrección dentro de un ciclo alcista. Recuerden 2021 — hubo una caída del 50% en medio, y nadie pensó que eso fuera el fin. Es algo normal.

En la práctica, recomienda seguir: el crecimiento de la oferta monetaria global M2, el movimiento del dólar, las decisiones de la Fed y del Tesoro, los cambios en la regulación bancaria. Suena aburrido, pero son catalizadores reales que mueven el capital.

Se discutió mucho sobre las altcoins — ¿dónde está la temporada de altcoins? Raúl Pal explica esto a través del ciclo económico y el índice ISM de manufactura. Cuando el ISM cruce por encima de 50, el apetito por el riesgo explotará, el dominio de Bitcoin caerá, y las plataformas de contratos inteligentes crecerán. Esto marcará el inicio de una verdadera temporada de altcoins, y no solo una rotación de capital.

Sobre la competencia con las acciones relacionadas con IA, como NVIDIA, su respuesta fue directa: los inversores minoristas buscan el potencial máximo de crecimiento. Si Bitcoin puede duplicarse, una altcoin puede crecer 10 veces. La gente siempre buscará retornos asimétricos. Además, las criptomonedas siguen siendo subfinanciadas por las instituciones en comparación con la IA.

¿Dilución de tokens? Raúl Pal piensa que no es un problema. La escala del capital global que entra en las criptomonedas por primera vez eclipsa cualquier desbloqueo. Cada ciclo trae más flujos que el anterior.

Su enfoque para elegir altcoins es estricto: céntrense en las principales L1 (Bitcoin, Ethereum, Solana, y nuevas como Sui), miren métricas reales de la red (usuarios activos y valor de las transacciones), evalúen todo en relación con Solana, y cambien solo cuando el gráfico y los datos fundamentales coincidan. Por eso cambió a Sui al inicio del ciclo — la red era una de las de mayor crecimiento, y los datos confirmaron el gráfico.

Para 2026, Raúl Pal ve narrativas reales: IA más criptomonedas (aplicaciones reales, no solo hype), stablecoins y redes de pago, L1 con alta capacidad, arte digital y NFT como contrapartida.

Su consejo final: simplemente mantengan una cartera de activos de calidad — BTC, ETH, SOL o las principales L1. No usen apalancamiento, limiten las especulaciones al 5-10%. Si la gente simplemente mantuviera esa cartera, superaría al 99% de los traders diarios.

Si la predicción de Raúl Pal es correcta, 2026 podría convertirse en uno de los ciclos de liquidez más fuertes. Lo principal es no arruinarlo.