Mi opinión sobre el informe del primer trimestre de Rocket Lab ‎$RKLB 2026

Puntos positivos:
1 El crecimiento todavía está acelerando y esto es una señal fuerte de que el mercado se está expandiendo y lejos del techo.. La compañía en los trimestres anteriores crecía a +35-38%, este trimestre saltó a +63.5%

2 La expansión del margen del 28.7% al 38.2% en un año indica que la compañía está pasando de vender servicios a vender productos con márgenes más altos. Y esto es lo que sucede con la división Space Systems (productos), cuyo crecimiento fue más rápido que el de Launch Services

3 Los pedidos pendientes (Backlog) en 2.2 mil millones de dólares ofrecen una visión clara para 2026-2028

Puntos que requieren atención:
1 El flujo de caja operativo fue negativo en 50.3 millones de dólares. La compañía todavía quema efectivo cada trimestre. La liquidez es grande (1.477 mil millones de dólares) pero su fuente principal son las emisiones secundarias (se emitieron 450 millones en el primer trimestre).. Esto significa que los accionistas están pagando la factura del crecimiento a través de la dilución

1 El número de acciones en circulación saltó de 543 millones (diciembre de 2025) a 575 millones (marzo de 2026) = +5.9% en un trimestre. ¡Y esto es una gran dilución en solo un trimestre!

3 Si la lanzamiento de Neutron se retrasa (como ocurrió en 2025), la acción podría corregirse fuertemente porque la valoración actual asume el éxito de Neutron

La ejecución de la compañía ha sido muy buena hasta ahora, pero en mi opinión la valoración no admite errores, la acción se negocia a un múltiplo de ventas de +60x, lo que implica:
- Éxito de Neutron en la fecha prevista
- Continuar con el crecimiento del Backlog a la misma velocidad
- La transición del flujo de caja a positivo en 2027

Si se cumplen estas tres hipótesis, veremos ‎$RKL una valoración mucho más alta que la actual ‎#NoEsRecomendación
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