#𝐅𝐄𝐃 DECISIÓN EN JUNIO ❓

EL MERCADO YA HA FORMADO SU OPINIÓN

La reunión del FOMC de junio se celebra los días 16 y 17 de junio. Esa fecha tiene un peso adicional en este ciclo. Será la primera decisión bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, quien asumirá formalmente el cargo el 15 de mayo. Pero el resultado ya parece decidido. La herramienta CME FedWatch muestra que los mercados valoran una probabilidad del 94,9% de que la Fed mantenga las tasas estables en junio, con solo un 5,1% de posibilidad de recorte. Esto es casi tan cercano a una conclusión inevitable como los mercados suelen valorar.

🔹 La tasa de fondos federales actualmente se sitúa entre el 3,5% y el 3,75%
🔹 CME FedWatch asigna un 94,9% de probabilidades a que no haya cambios en junio, ligeramente por debajo del 96,9% de la semana pasada
🔹 Las probabilidades de julio muestran un 88,8% de mantener las tasas, con un 10,8% de posibilidad de un recorte de 25 puntos básicos
🔹 El informe de empleo de abril mostró 115,000 nuevos empleos frente a los 65,000 esperados, eliminando cualquier urgencia de un alivio a corto plazo
🔹 El crecimiento salarial se enfrió hasta el 3,6% interanual, por debajo del 3,8% estimado, dando espacio a la Fed para mantener la paciencia

🔹 El informe de empleo de abril se situó en territorio Goldilocks: lo suficientemente fuerte para silenciar las conversaciones de recesión, lo suficientemente moderado para mantener las subidas de tasas fuera de la mesa
🔹 Los estrategas de UOB esperan que Warsh siga una senda de relajación gradual, con dos recortes en junio y en el tercer trimestre, llevando la tasa terminal al 3,25% para fin de año
🔹 La división interna en la Fed es real; la última decisión produjo uno de los mayores disensos en décadas, con varios presidentes regionales argumentando que el sesgo de relajación podría ser prematuro
🔹 Los mercados ahora valoran aproximadamente un 50% de probabilidad de otro aumento de tasas en otros lugares, reflejando cómo los shocks energéticos han alterado el panorama de política global
🔹 La inflación subyacente frente a la inflación general se está convirtiendo en un debate político; algunos funcionarios pueden preferir medidas que excluyan los precios de la energía, dicen los críticos, lo que subestima la presión real sobre los hogares

El contexto es sencillo. El mercado laboral es estable, no se deteriora lo suficientemente rápido como para exigir un recorte. La inflación sigue por encima del objetivo, con los precios de la energía aún elevados por la interrupción en el estrecho de Hormuz. Warsh hereda un comité dividido, un mercado que ya lo ha valorado en un patrón de mantenimiento, y un calendario geopolítico que dificulta la orientación futura. La Fed está congelada, y junio lo confirmará.

Para las criptomonedas, un resultado estable en junio elimina un evento de volatilidad. Los activos sensibles a las tasas rinden mejor cuando el camino es predecible, y la probabilidad de casi el 100% de mantener las tasas significa que no hay sorpresas en ese frente. El riesgo no es junio en sí, sino el tono que Warsh marque en su primera conferencia de prensa. Si señala paciencia con los recortes sin abrir la puerta a subidas, los activos de riesgo mantendrán su posición. Si adopta una postura hawkish sobre la inflación, incluso una mantención puede sentirse como un endurecimiento. La reunión es a mediados de junio. El mercado ya ha votado. Ahora espera escuchar cómo Warsh explica el voto que realmente importa.
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