De la gobernanza a la minería ES, una explicación completa del modelo económico DeFi

Tabla de contenido

1. Compatibilidad de incentivos en economía de fichas

2. Distintas Clasificaciones, Objetivos y Diseños de Modelos Económicos

3. Mirando el modelo económico DeFi desde el modelo de incentivos

4. Modelo de depósito en garantía de la votación

-Curva: el primer modelo de cinco

• Diferentes innovaciones para el mecanismo vetoken

• Velódromo: el ve(3,3) más representativo

5. Modo de minería ES

• ES: Juego con ingresos reales y anima a los usuarios leales a participar

• Camelot: Introducir algunos incentivos de minería ES

• GMX: Fomentar la competencia para la distribución real de ingresos

6. Vea los elementos centrales del diseño del modelo económico DeFi de Value Flow

• Composición del Flujo de Valor

-Tokenomics remodela el flujo de valor

• El mecanismo clave de DeFi Tokenomics: juego y redistribución de valor

“ [Money] impulsa al mundo, para bien o para mal. Los incentivos económicos impulsan a sectores enteros de la población humana a comportarse” — Chamath Palihapitiya

01. Compatibilidad de incentivos en economía de fichas

Los sistemas P2P descentralizados basados en criptografía no eran nuevos en 2009 cuando salió Bitcoin.

Es posible que haya oído hablar del protocolo BitTorrent, comúnmente conocido como BitTorrent, que es un protocolo de intercambio de archivos basado en P2P, utilizado principalmente para distribuir grandes cantidades de datos a los usuarios en Internet. Usó alguna forma de incentivos económicos, por ejemplo, descargas más rápidas para “semillas” (usuarios que subieron archivos completos), pero este primer sistema descentralizado lanzado en 2001 todavía carecía de un diseño sólido de incentivos económicos.

La falta de incentivos económicos sofocó estos primeros sistemas P2P, lo que dificultó que prosperaran con el tiempo.

Cuando Satoshi Nakamoto creó Bitcoin en 2009, agregó incentivos económicos al sistema P2P.

Desde DigiCash hasta Bit Gold, el problema de los generales bizantinos no se ha resuelto por completo en múltiples experimentos para crear sistemas de efectivo digital descentralizados. Sin embargo, Satoshi Nakamoto implementó un mecanismo de consenso de Prueba de trabajo + incentivos económicos para resolver este problema aparentemente irresoluble, es decir, cómo llegar a un consenso entre los nodos. Bitcoin no solo proporciona una reserva de valor para las personas que desean reemplazar el sistema financiero existente, sino que también proporciona un nuevo método de diseño y desarrollo de propósito general que utiliza la combinación de criptomonedas e incentivos, que eventualmente formaron el sistema financiero actual. y vibrante red de pago P2P.

Desde la “Era Galileo” de Satoshi Nakamoto, la economía del cifrado ha evolucionado hasta la “Era Einstein” de Vitalik.

Un lenguaje de secuencias de comandos más expresivo trae la realización de tipos de transacciones complejas y provoca el nacimiento de una plataforma informática descentralizada más general.Después de que Ethereum cambió a Prueba de participación (PoS), los participantes que poseen tokens se convertirán en validadores de la red y ganarán más fichas de esta manera. Dejando a un lado la controversia, este es de hecho un “método más inclusivo de distribución de tokens” en comparación con el método de minería ASIC actual de Bitcoin.

"Diseñar un modelo económico simbólico es en realidad diseñar un mecanismo de juego “compatible con incentivos”.

• Hank, BuilderDAO

La compatibilidad de incentivos (Compatibilidad de incentivos) es un concepto importante en la teoría de juegos, que fue propuesto por primera vez por el economista Roger Myerson en su libro clásico “Bases de la teoría de juegos: incentivos y cooperación” (La teoría de los juegos cooperativos). Publicado en 1991, este libro se ha convertido en una de las obras de referencia más importantes en el campo de la teoría de juegos. En el libro, Myerson desarrolla el concepto de compatibilidad de incentivos y su importancia en la teoría de juegos.

Su definición académica puede entenderse como: un mecanismo o diseño de reglas en el que los participantes actúan de acuerdo con sus verdaderos intereses y preferencias, sin recurrir a acciones fraudulentas, engañosas o deshonestas en pos de mejores resultados. Este tipo de estructura de juego puede permitir que los individuos maximicen sus intereses personales y, al mismo tiempo, maximicen sus beneficios colectivos. Por ejemplo, en el diseño de Bitcoin, cuando el ingreso esperado > costo de entrada, los mineros continuarán invirtiendo poder de cómputo para mantener la red y los usuarios pueden continuar realizando transacciones seguras en el libro mayor de Bitcoin: esta máquina de confianza ahora almacena más de 40 mil millones de dólares estadounidenses. en valor, y todos los días transacciones procesadas valoradas en más de $ 600 millones.

Ponerlo en Tokenomics, usar incentivos y reglas de Token para guiar el comportamiento de múltiples participantes, lograr una mejor compatibilidad de incentivos en el diseño y expandir la escala y el límite superior de la estructura descentralizada o los beneficios económicos que se pueden realizar es una propuesta eterna.

Tokenomics juega un papel decisivo en el éxito o fracaso de un proyecto de criptomonedas. Y cómo diseñar incentivos para lograr la compatibilidad de incentivos juega un papel decisivo en el éxito o fracaso de Tokenomics.

Esto es similar a la política monetaria y la política fiscal de los gobiernos nacionales.

Cuando el protocolo actúa como país, debe formular políticas monetarias, como la tasa de emisión de tokens (tasa de inflación), y decidir bajo qué condiciones se acuñarán nuevos tokens. Requiere una política fiscal para regular los impuestos y el gasto público, a menudo en forma de tarifas de transacción y financiamiento del tesoro.

Esto es complicado. Diseñar un modelo que reconcilie la humanidad y la economía es increíblemente difícil, como lo han demostrado los últimos milenios de experimentación económica y construcción de gobernanza de la humanidad. Hay errores, guerras e incluso regresiones. Crypto, que tiene menos de dos décadas, también necesita crear un mejor modelo en estas iteraciones de prueba y error (como el evento Terra) para dar la bienvenida a un ecosistema resistente y exitoso a largo plazo. Y esto es obviamente una especie de reinicio de pensamiento que el mercado necesita más en el largo invierno del cifrado.

02. Distintas Clasificaciones, Objetivos y Diseños de Modelos Económicos

Al diseñar un modelo económico, debemos tener claro para qué está diseñado el token. Las cadenas públicas, DeFi (finanzas descentralizadas), GameFi (finanzas gamificadas) y NFT (tokens no homogéneos) son diferentes tipos de proyectos en el campo de la cadena de bloques, y tienen algunas diferencias en el diseño de modelos económicos.

**El diseño de tokens de cadena pública se parece más a la macroeconomía, mientras que otros están más cerca de la microeconomía; el primero debe centrarse en el equilibrio dinámico general de la oferta y la demanda dentro de todo el sistema y entre la ecología, mientras que el último se centra en la oferta y la demanda. relación de demanda entre productos y usuarios/mercados. **

Los diferentes tipos de proyectos tienen objetivos de diseño y puntos centrales de diseño de sus modelos económicos completamente diferentes. En particular:

1. Modelo económico de la cadena pública: Diferentes mecanismos de consenso determinan diferentes modelos económicos de la cadena pública. Pero lo mismo es que el objetivo de diseño de su modelo económico es garantizar la estabilidad, seguridad y sostenibilidad de la cadena pública. Por lo tanto, el núcleo es usar tokens para motivar a los verificadores, atraer suficientes nodos para participar y mantener la red. Esto generalmente implica la emisión de criptomonedas, mecanismos de incentivos y recompensas de nodos y gobernanza para mantener la estabilidad continua del sistema económico.
2. Modelo económico DeFi: Tokenomics se originó en la cadena pública, pero se ha desarrollado y madurado en proyectos DeFi, que se analizarán más adelante. El modelo económico de un proyecto DeFi generalmente implica préstamos, provisión de liquidez, comercio y gestión de activos. El objetivo de diseño del modelo económico es alentar a los usuarios a proporcionar liquidez, participar en actividades de préstamo y comercio, y proporcionar a los participantes los intereses, recompensas y beneficios correspondientes. En el modelo económico de DeFi, el diseño de la capa de incentivos es el núcleo, por ejemplo, cómo guiar a los poseedores de tokens para que los mantengan en lugar de venderlos, cómo coordinar la distribución de intereses entre los poseedores de tokens de LP y de gobernanza, etc.
3. Modelo económico de GameFi: GameFi es un concepto que combina juegos y elementos financieros, con el objetivo de proporcionar a los jugadores recompensas financieras e incentivos económicos. El modelo económico de un proyecto de GameFi normalmente incluye la emisión, el comercio y la distribución de los ingresos de los activos virtuales del juego. En comparación con los proyectos DeFi, el diseño del modelo de GameFi es más complicado.Tomar el bombeo de transacciones como el núcleo de los ingresos determina cómo aumentar las necesidades de reinversión de los usuarios y convertirse en el primer punto del diseño del modelo económico, pero también, naturalmente, propone un diseño para la jugabilidad del Desafío del mecanismo del juego. Esto hace que la mayoría de los proyectos muestren inevitablemente una estructura Ponzi y un efecto espiral.
4. Modelo económico de NFT: el modelo económico de los proyectos de NFT generalmente implica la emisión, transacción y derechos de los titulares de NFT. El objetivo de diseño del modelo económico es brindar a los titulares de NFT oportunidades para crear valor, comercializar valor e ingresos, y alentar a más creadores y coleccionistas a participar. Esto se puede subdividir en modelo económico de plataforma NFT y modelo económico de proyecto. El primero se enfoca en regalías, mientras que el segundo se enfoca en cómo resolver la escalabilidad económica, como aumentar los ingresos por ventas repetidas y la recaudación de fondos en diferentes campos (consulte Yuga Labs).

Si bien estos proyectos tienen sus propios diseños de modelos económicos únicos, también pueden tener aspectos superpuestos y superpuestos. Por ejemplo, los proyectos DeFi pueden integrar NFT como garantía y los proyectos GameFi pueden usar mecanismos DeFi para la gestión de fondos. En la evolución del diseño del modelo económico, ya sea en la capa de negocios o en la capa de incentivos, el desarrollo de proyectos DeFi es más abundante. Al mismo tiempo, muchos modelos de DeFi también son ampliamente utilizados en proyectos como Gamefi Socialfi, por lo que El diseño del modelo económico de DeFi es, sin duda, un campo de estudio en profundidad que merece la pena.

03. Mirando el modelo económico DeFi desde la perspectiva del modelo de incentivos

Si lo dividimos de acuerdo con la lógica comercial de diferentes proyectos, podemos dividir aproximadamente el modelo económico DeFi en tres categorías principales: DEX, Lending, Derivatives.Si lo dividimos de acuerdo con las características de la capa de incentivos del modelo económico, podemos puede dividirlo en cuatro modos: modelo de gobernanza, modelo de compromiso/flujo de efectivo, custodia de votos “incluidos los modelos ve y ve (3,3)”, modelo de minería es.

Entre ellos, el modelo de gobernanza y el modelo de compromiso/flujo de efectivo son relativamente simples, y los proyectos representativos son Uniswap y SushiSwap, respectivamente. Un breve resumen es el siguiente:

• Modelo de gobernanza: los tokens solo tienen la función de gobernanza del acuerdo, como UNI, que representa el derecho de gobernanza del acuerdo. Uniswap DAO es el órgano de toma de decisiones de Uniswap, donde los titulares de UNI inician propuestas y votan para determinar las decisiones que afectan el acuerdo. Los principales contenidos de gobernanza incluyen la gestión de la tesorería de la comunidad UNI, el ajuste de la tarifa de gestión, etc.
• Modelo de compromiso/flujo de efectivo: los tokens pueden generar un flujo de efectivo continuo; por ejemplo, cuando se lanzó Sushiswap, rápidamente atrajo liquidez al asignar su token SUSHI a los primeros LP, completando el “ataque de vampiros” en Uniswap. Y además de las tarifas de transacción, los tokens SUSHI también tienen derecho a distribuir el 0,05% de los ingresos del protocolo.

Tienen sus propias ventajas e imperfecciones. La función de gobierno de UNI ha sido criticada por no ser capaz de generar valor, ni por retribuir a los LP y a los usuarios que asumieron mayores riesgos en la etapa inicial; sin embargo, la gran cantidad de emisiones adicionales de Sushi hizo que el precio de la moneda cayera. y parte de la liquidez se devolvió a Uniswap desde Sushiswap mediante LP.

En las primeras etapas del desarrollo de proyectos DeFi, estos dos son modelos económicos relativamente comunes. Los modelos económicos posteriores iteraron sobre esta base. A continuación, combinamos Token Value Flow para centrarnos en el análisis de la custodia de votos y el modo de extracción de es.

Este artículo adopta principalmente el método Value Flow para estudiar el proyecto, con el objetivo de abstraer el flujo de valor del proyecto, incluso a partir de los ingresos reales del acuerdo, dibujando el camino de redistribución de ingresos en el acuerdo, el enlace de incentivos y el flujo de fichas. Todos estos constituyen el modelo comercial central del protocolo y se ajustan y optimizan constantemente a través de Value Flow. Aunque Value Flow no incluye todos los Tokenomics, es un flujo de valor del producto basado en el diseño de Tokenomics. Sobre esta base, combinada con factores como la distribución inicial y el desbloqueo de tokens, la Tokenomics del protocolo se puede presentar en su totalidad. En este proceso, la oferta y la demanda de tokens se ajustan, logrando así la captura de valor.

04. Votación de depósito en garantía

El trasfondo del nacimiento de la custodia de votos proviene del dilema de los primeros proyectos DeFi. La solución radica en cómo motivar a los usuarios a tener monedas, cómo coordinar los intereses de múltiples partes y contribuir al desarrollo a largo plazo del protocolo. Después de que Curve propuso por primera vez el modelo ve, otros protocolos posteriores han realizado iteraciones e innovaciones en los modelos económicos basados en Curve, principalmente el modelo ve y el modelo ve(3,3).

Modo ve: el mecanismo central de ve es que el usuario obtiene veToken bloqueando el token. veToken es un token de gobernanza intransferible y no circulante. Cuanto más largo sea el tiempo de bloqueo seleccionado (generalmente con un límite superior en el tiempo de bloqueo), más veTokens se pueden obtener. Según su peso de veToken, los usuarios pueden obtener una proporción correspondiente de derechos de voto. Parte de los derechos de voto se refleja en la propiedad del grupo de liquidez que puede determinar las recompensas de tokens adicionales, lo que tendrá un impacto sustancial en los beneficios personales del usuario y mejorará la motivación del usuario para tener moneda.

Modo ve(3,3): el modelo VE(3,3) combina el modelo ve de Curve y el modelo de juego (3,3) de OlympusDAO. (3,3) se refiere a los resultados del juego de los inversores bajo diferentes opciones de comportamiento. El modelo Olympus más simple incluye 2 inversores, que pueden elegir tres comportamientos: prenda, bono y venta. Como se puede ver en la tabla a continuación, cuando ambos inversionistas eligen comprometerse, el beneficio mutuo es el mayor, alcanzando (3,3), lo que pretende fomentar la cooperación y el compromiso.

Curva: el primer modelo de cinco

En el diagrama de flujo de valor de Curve en la figura a continuación, podemos ver que los titulares de CRV no pueden compartir ningún beneficio relevante del acuerdo. Solo cuando los LP aseguran el CRV en sus manos para obtener veCRV pueden capturar el valor del acuerdo. Esto es reflejado en: tarifas de transacción, aceleración de ingresos de creación de mercado y derechos de voto de gobernanza del acuerdo.

• **Tarifa de transacción: **Después de que el usuario comprometa y bloquee el token CRV, con la cantidad de veCRV comprometido, puede obtener el 0,04 % de la cuota de la tarifa de transacción de la mayoría de los grupos de transacciones en toda la plataforma, y la tasa de participación es el 50% de la tarifa total de la transacción (además del 50% para los proveedores de liquidez), y la participación se distribuye a través de tokens 3CRV.
• **Aceleración de ingresos de creación de mercado: **Los proveedores de liquidez de Curve pueden usar la función Boost para aumentar los ingresos de recompensa CRV obtenidos por su propia creación de mercado después de bloquear CRV, aumentando así la APR general de su propia creación de mercado. determinado por la cantidad de fondos en el pool y LP.
• **Derechos de voto de la gobernanza del protocolo: **La gobernanza de Curve también debe realizarse a través de veCRV. El alcance de la gobernanza incluye no solo la modificación de los parámetros del protocolo, sino también la nueva votación del fondo de liquidez de Curve y los incentivos de liquidez de CRV en cada transacción. Distribución del peso entre piscinas y más.

Además, los titulares de veCRV también pueden obtener airdrops de otros tokens de proyectos cooperativos y apoyados por Curve.Por ejemplo, la liquidez basada en Curve y la plataforma de gestión de compromisos de CRV Convex token CVX lanzará desde el aire el 1% del monto total a los usuarios de veCRV.

Se puede ver que CRV y veCRV han capturado completamente el valor del acuerdo general. No solo pueden obtener el reparto de tarifas del acuerdo y acelerar los ingresos de creación de mercado, sino que también juegan un papel muy importante en la gobernanza, lo que crea una gran demanda de CRV y compra estable.

Mapeo de flujo de valor de curva: DODO Research

Debido a la fuerte demanda de anclaje y liquidez de los activos emitidos por los operadores de activos estables, es casi imposible dejar que sus activos estables aterricen en Curve para establecer un grupo de liquidez y obtener los incentivos de minería de liquidez de CRV para mantener una profundidad de transacción suficiente. su elección inevitable. La competencia gira en torno a la producción diaria de CRV utilizada para incentivos de extracción de liquidez. Su distribución está determinada por el módulo central DAO de Curve “Votación de peso de calibre”. Los usuarios pueden votar en “Votación de peso de calibre” a través de su propio veCRV, que puede determinar la próxima semana El índice de distribución de CRV en cada grupo de liquidez, cuanto mayor sea el índice de distribución, más fácil será atraer suficiente liquidez.

En esta guerra involuntaria sin pólvora, la competencia es por el “derecho de juicio a cotizar monedas” y “el derecho a distribuir incentivos de liquidez”. Por supuesto, al obtener los derechos de gobernanza del proyecto a través de CRV, estos proyectos también recibirán dividendos estables de la plataforma Curve como ingreso de flujo de efectivo. El juego y la involución de varios proyectos en Curve generaron una demanda continua de CRV, estabilizaron el precio de CRV bajo una gran cantidad de emisiones adicionales y respaldaron el APY de creación de mercado de Curve, atrayendo liquidez y logrando un ciclo. Entonces, la guerra CRV ha generado un ecosistema de soborno complejo basado en veCRV. En la actualidad, mientras Curve siga dominando el campo de intercambio de activos estables, esta guerra no terminará.

Fuente del ecosistema basada en veCRV:

Resumimos brevemente las ventajas y desventajas del mecanismo veCRV de un vistazo:

ventaja

• Después del bloqueo, la liquidez se reduce, lo que reduce la presión de venta y ayuda a estabilizar el precio de la moneda (actualmente, el 45 % del CRV ha sido votado y bloqueado, y el tiempo promedio de bloqueo es de 3,56 años). )
• Hacer que los intereses a largo plazo de todas las partes sean relativamente consistentes (los titulares de veCRV también disfrutan de la cuota compartida, es decir, los intereses del proveedor de liquidez, la parte de la transacción, el titular del token y el acuerdo se coordinan juntos)
• Ponderación de tiempo y cantidad, mejor posibilidad de gobernanza

defecto

• Más de la mitad de los derechos de gobernanza en Curve están en manos de Convex (53,65%), y los derechos de gobernanza están bastante concentrados
• La liquidez en Curve no se ha utilizado por completo (las recompensas de minería de impulso y los derechos de voto de gobierno obtenidos al bloquear CRV en una dirección se limitan a esta dirección y no se pueden transferir; ha atraído una gran cantidad de liquidez a través de subsidios elevados, pero estos Liquidez no ha ejercido su función de liquidez de alta velocidad, por lo que no puede generar ingresos externos)
• El tiempo de bloqueo no es lo suficientemente amigable para los inversores, 4 años es demasiado para la industria de la criptografía

Diferentes innovaciones para el mecanismo vetoken

En el artículo anterior de DODO Research, analizamos en detalle las cinco innovaciones en el diseño de incentivos del modelo veToken. Cada protocolo realiza diferentes ajustes en aspectos clave del mecanismo de acuerdo a sus propias necesidades y prioridades. Específicamente dividido en:

• Diseño de veNFT para mejorar la liquidez de vetoken
• Cómo distribuir mejor los tokens a los titulares de vetokens
• Incentivar el desarrollo saludable del volumen de negociación del fondo de liquidez
• Superponga la estructura de ingresos y brinde a los usuarios la oportunidad de elegir

Tome Balancers como un ejemplo. En marzo de 2022, Balancer lanzó la versión V2, que modificó el modelo económico original. Los usuarios pueden bloquear el BPT del grupo 80/20 BAL/WETH (el token LP del grupo de fondos de Balancer) para obtener veBAL, lo que vincula profundamente los derechos de gobernanza y los derechos de dividendos de protocolo de Balancer V2 a veBAL.

Los usuarios deben bloquear tokens BAL y WETH en una proporción de 80:20, en lugar de solo bloquear BAL; bloquear tokens LP en lugar de un solo bloqueo de token puede aumentar la liquidez del mercado y reducir la volatilidad. En comparación con el veCRV de Curve, veBAL tiene un período de bloqueo máximo de 1 año y un período de bloqueo mínimo de 1 semana. Esto también reduce en gran medida la duración del bloqueo.

En términos de tarifas compartidas, el 50% de la tarifa del acuerdo obtenida por Balancer se distribuirá a los titulares de veBAL en forma de bbaUSD. El resto de los derechos de Boost, Voting y Governance no son muy diferentes de Curve.

Mapeo de flujo de valor del equilibrador: DODO Research

Vale la pena mencionar que, en respuesta al problema de “desperdicio de liquidez - incapaz de aumentar los ingresos externos para el producto” en el modelo vetoken, Balancer utiliza el mecanismo Boosted Pool del grupo de transacciones generadoras de intereses para aumentar los ingresos de LP (el LP El token emitido por el grupo de LP se llama bb-a -USD, que se puede usar como un activo coincidente para combinar con varios activos en el grupo de AMM, y el apalancamiento de los activos se realiza mediante la emisión de tokens de LP, lo que aumenta los ingresos de LP). Más tarde, se propusieron Core Pools (para mejorar los Boosted Pools originales que solo pueden beneficiar a los LP). Los funcionarios sobornaron a los titulares de veBAL para que votaran por Core Pools a través de sobornos, lo que cambiaría una gran cantidad de $BAL a Core Pools, aumentando los ingresos. de activos externos que generan intereses, lo que hace que el propio protocolo Balancer modifique la estructura de ingresos.

Velódromo: el ve(3,3) más representativo

Antes de hablar sobre Velodrome, hagamos una definición simple de ve(3,3) nuevamente: la estructura económica veCRV de Curve + la teoría de juegos de Olympus (3,3).

Como se muestra en la figura a continuación, hay dos formas principales de motivar a OHM en Olympus: una es el mecanismo de enlace (Bonding) y la otra es el mecanismo de compromiso (Stake). Olympus vende oficialmente OHM a los usuarios por debajo del precio de mercado en forma de bonos, y el oficial obtiene USDC, ETH y otros activos pagados por los usuarios, de modo que la tesorería está respaldada por activos de valor, y OHM se genera y distribuye a los contribuyentes de OHM a través de el mecanismo de Rebase. Idealmente, siempre que los usuarios elijan compromisos a largo plazo, que es el llamado (Stake, Stake), es decir, (3,3), el saldo de OHM en sus posiciones puede continuar creciendo con interés compuesto, y los contribuyentes tener un efecto circular positivo de alta APR. Pero este volante no puede sostenerse si la venta masiva de OHM en el mercado secundario es severa. Por supuesto, esto es un juego, y el estado ideal es un equilibrio de Nash para lograr una situación en la que todos ganan.

Mapeo de flujo de valor de Olympus: DODO Research

A principios de 22, Andre Cronje lanzó Solidly en Fantom, cuyo núcleo es veNFT y la optimización del derecho de voto. Las posiciones de veSOLID están representadas por veNFT, que parecen liberar liquidez, incluso si los usuarios transfieren NFT, cualquier titular de NFT tiene derecho a voto para decidir la distribución de las recompensas; los titulares de veSOLID recibirán una cierta base proporcional a las emisiones semanales, esto les permite mantener la votación acciones incluso sin bloquear nuevos tokens; al mismo tiempo, los participantes obtienen el 100% de las tarifas de transacción, pero solo pueden obtener recompensas de los grupos que han votado, evitando a los votantes en Curve Dar el grupo es solo para sobornar.

Después de que AC anunciara en Twitter que la distribución de Solidly token ROCK se lanzará directamente a los 20 protocolos principales con las posiciones bloqueadas más grandes en el protocolo Fantom, detonó el Vampire Attack entre protocolos en la cadena Fantom, y surgieron 0xDAO y veDAO. , Comience la guerra de TVL. Unos meses más tarde, el equipo de veDAO tramó otro proyecto de ve(3,3), Velodrome.

Entonces, ¿por qué Velodrome Solidly se convierte en la plantilla de bifurcación estándar en la capa 2, como Arbitrum o zkSync?

En el diseño original, Solidly tenía algunas debilidades clave, como ser altamente inflacionario y completamente sin permiso, lo que permitía que cualquier grupo obtuviera recompensas SÓLIDAS, y surgió una gran cantidad de tokens aéreos. Rebase o “anti-dilución” tampoco agregaron ningún valor al sistema en general.

***¿Qué cambios ha hecho Velodrome? ***

• El Pool para la emisión de incentivos de tokens Velo ha adoptado un mecanismo de lista blanca. Actualmente, la lista blanca es un sistema de aplicación abierta y no existe un proceso de gobernanza en la cadena (evitando votar para determinar los incentivos de los tokens)
• Las recompensas de soborno de liquidez para Pool solo se pueden reclamar en el próximo ciclo
• (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0,5 × emisiones: se redujo la relación de recompensa por la emisión adicional de titulares de tokens 5. En el modo ajustado de Velo, los usuarios de veVELO solo recibirán 1/4 de las emisiones totales de los tradicionales cantidad de modo. Esta mejora en realidad ha debilitado mucho la parte (3,3) del mecanismo ve(3,3).
• Cancelado el mecanismo LP Boost
• El 3% de las emisiones de Velo se utilizará como gastos operativos
• Exploración ampliada del mecanismo de venNFT: incluido el venNFT se puede negociar incluso cuando se apuesta/vota, el venNFT se puede dividir, el préstamo del venNFT, etc.;
• Distribución de tokens y ritmo de emisión más razonables: Velodrome distribuyó el 60 % del suministro inicial a la comunidad el primer día del lanzamiento del proyecto, se combinó con el equipo de Optimism para ayudar al arranque en frío y lanzó varios acuerdos con veVELO NFT, sin condiciones. adjunto, lo que ayudó en gran medida a atraer el voto inicial y la campaña de sobornos.

Mapeo de flujo de valor de velódromo: DODO Research

La tasa de compromiso de Velo ha ido en aumento desde su lanzamiento, con una alta tasa de bloqueo del 70 % al 80 % en su punto máximo (la tasa de compromiso actual de Curve, que también utiliza el modelo ve, es del 38,8 %). El plan Tour de OP "que comenzó en noviembre está llegando a su fin, el incentivo de 4 millones de recompensas OP ha llegado a su fin y el incentivo para bloquear posiciones disminuirá aún más, formando una posible presión de venta. Pero la tasa actual de compromiso de Velo aún mantiene un buen nivel (~70%). La próxima actualización V2 también está diseñada para alentar a más titulares a bloquear sus tokens, por lo que vale la pena estar atento.

Curva de la tasa de compromiso de Velo, fuente de la imagen: DC oficial de Velo, fuente: mint ventures

05.ES modo de minería

ES: Juegos con ingresos reales y motivando a los usuarios leales a participar

El modelo de minería ES es un nuevo mecanismo Tokenomics fascinante y desafiante. Su idea central es reducir el costo de los subsidios de protocolo al desbloquear el umbral y mejorar su atractivo e inclusión al motivar a los usuarios reales a participar.

En el modo ES, los usuarios pueden obtener recompensas de tokens ES apostando o bloqueando posiciones. Aunque este tipo de recompensa hace que la tasa de retorno parezca más alta, de hecho, debido a la existencia del umbral de desbloqueo, los usuarios no pueden cobrar inmediatamente estos beneficios, lo que hace que el cálculo de los beneficios reales sea complicado y difícil de predecir. Esto hace que el modo ES sea desafiante y atractivo.

En comparación con el modelo tradicional de cinco, el modelo ES tiene ventajas obvias en términos del costo del subsidio del acuerdo, porque el umbral de desbloqueo de su diseño reduce el costo del subsidio. Esto hace que el modelo de SE esté más cerca de la realidad en el juego de distribuir beneficios reales, por lo que es más universal e inclusivo, y puede atraer a más usuarios a participar.

La esencia del modelo ES es que motiva la participación real del usuario. Si los usuarios abandonan el sistema, renunciarán a las recompensas de ES Token, lo que significa que el protocolo no necesita pagar incentivos de token adicionales. Mientras los usuarios permanezcan en este sistema, pueden obtener recompensas de ES Token, aunque esta parte de las recompensas no se puede realizar rápidamente. Este diseño motiva la participación de usuarios reales, mantiene activos y leales a los usuarios y no impone incentivos excesivos a los usuarios. Al controlar la relación de puntos y el ciclo de desbloqueo de replanteo o bloqueo, el proyecto en sí puede lograr una curva de desbloqueo de fichas más interesante y atractiva.

• Camelot: Introducir algunos incentivos de minería ES

Cuando se analiza el método de flujo de valor de Camelot, el flujo de valor abstracto de Camelot muestra claramente cómo funciona la tokenómica de Camelot. Aquí, no detallamos cada enlace, sino que mostramos de manera abstracta las partes principales del flujo de valor para comprender mejor su marco general.

El objetivo central de incentivos de Camelot es alentar a los proveedores de liquidez (LP) a continuar brindando liquidez para garantizar que los comerciantes puedan disfrutar de una experiencia comercial fluida y suficiente liquidez. Este diseño garantiza la fluidez de las transacciones con un mecanismo de incentivos y ayuda a los LP y los comerciantes a compartir los beneficios generados.

Los ingresos reales del protocolo Camelot provienen de las tarifas de transacción generadas por la interacción entre los comerciantes y los grupos. Este es el ingreso real del protocolo, y también es la fuente principal del protocolo para redistribuir los ingresos. De esta forma, Camelot asegura la sostenibilidad de su modelo económico.

En cuanto a la redistribución de ingresos, el 60 % de la tarifa de transacción se distribuirá a los LP, el 22,5 % se redistribuirá a los volantes, el 12,5 % se utilizará para comprar y quemar GRAIL, y el 5 % restante se distribuirá a los equipo. Este mecanismo de redistribución asegura la imparcialidad del protocolo y también proporciona motivación para la operación continua.

Además, esta distribución de beneficios anima e impulsa el volante. Para obtener ingresos redistribuidos, los LP deben prometer tokens LP, lo que los motiva indirectamente a proporcionar liquidez durante un período de tiempo más largo. Además del ingreso real del 22,5% de la tarifa de manejo, Camelot también asignó el 20% del token GRAIL y xGRAIL (token ES) como incentivos. Esta estrategia no solo motiva a los LP, sino que también alienta a los usuarios comunes a participar en la distribución de ingresos apostando GRAIL, lo que mejora la actividad y el atractivo de todo el protocolo.

Mapeo de flujo de valor de Camelot: DODO Research

• GMX: Fomentar la competencia para la distribución real de ingresos

El modelo de economía de tokens de GMX (tokenomics) es un diseño muy interesante e interactivo, cuyo objetivo principal es lograr un suministro continuo de liquidez y alentar a los comerciantes a continuar operando con proveedores de liquidez (LP). Este diseño tiene como objetivo garantizar la liquidez y el volumen de negociación del protocolo, al tiempo que incentiva el bloqueo continuo de GMX.

Los ingresos reales de este modelo provienen de las tarifas en que incurren los comerciantes por transacciones de intercambio y apalancadas, que es la principal fuente de ingresos del protocolo. Para garantizar una distribución justa de los ingresos, los ingresos se utilizan primero para deducir las tarifas de referencia y las tarifas de mantenimiento. El 70% restante se asignará a los titulares de GLP (en realidad, LP), y el 30% restante se redistribuirá. GMX distribuye esta parte de los ingresos a través del mecanismo del juego, que también es el mecanismo central del modelo.

El mecanismo central del juego de GMX está diseñado para redistribuir el 30% de los ingresos reales. Esta proporción es fija, pero los titulares de GMX pueden usar diferentes estrategias para influir en la proporción de ingresos que pueden compartir. Por ejemplo, los usuarios pueden obtener recompensas de esGMX apostando GMX, y el desbloqueo de esGMX requiere el staking de GMX al contado y un cierto ciclo de desbloqueo. Además, apostar en GMX también obtendrá Puntos Multiplicadores. Aunque esta parte de la recompensa no se puede realizar directamente, puede aumentar la proporción de participación en las ganancias del usuario.

En este mecanismo de juego, GMX, esGMX y Multiplier Point juegan un papel importante en el reparto de beneficios. La única diferencia es que los puntos multiplicadores no se pueden canjear; esGMX debe desbloquearse gradualmente apostando GMX; mientras que GMX se puede canjear rápidamente, pero los puntos multiplicadores se vaciarán y las recompensas de esGMX se perderán.

Este diseño permite a los usuarios desarrollar estrategias de acuerdo a sus necesidades. Por ejemplo, para los usuarios que buscan rentabilidades a largo plazo, pueden optar por seguir bloqueando para obtener el mayor peso y obtener mayores rentabilidades relativas. Y si los usuarios quieren retirarse del acuerdo rápidamente, pueden optar por retirarse y realizar todo el GMX comprometido. En este momento, las recompensas esGMX no realizadas permanecerán en el acuerdo. El acuerdo no necesita emitir subsidios, pero el verdadero durante este período Los ingresos se distribuyen a los usuarios.

El modelo económico de fichas de GMX alienta a los titulares de GLP a continuar brindando liquidez de esta manera y utiliza completamente el valor de la redistribución del ingreso real. Esto hace posible el bloqueo continuo de GMX, fortaleciendo aún más la estabilidad y el atractivo de su modelo económico.

Mapeo de flujo de valor de GMX: DODO Research

06. Vea los elementos centrales del diseño del modelo económico DeFi de Value Flow

En el diseño del modelo económico DeFi, los elementos centrales incluyen el valor básico, la oferta de tokens, la demanda y la utilidad. Estos elementos constituyentes son relativamente discretos y no pueden combinarse intuitivamente en algunos análisis previos. El método de flujo de valor utilizado en este artículo es abstraer el flujo de valor interno del protocolo mediante el estudio del mecanismo Tokenomics del proyecto y combinar la lógica del producto para analizar el flujo de valor del proyecto en su conjunto, incluida la composición del volante. , el flujo de distribución de ingresos y el enlace de incentivos, combinados con tokens, distribución de chips y ciclo de desbloqueo, etc., pueden comprender intuitivamente la Tokenomics de un proyecto.

El siguiente es el flujo de valor que no se amplió en detalle debido a limitaciones de espacio:

GNS Value Flow (realizar mecanismo de membresía a través de NFT para redistribuir ingresos) dibujo: DODO Research

AAVE Value Flow (Los usuarios se comprometen con AAVE a compartir parte de los ingresos del protocolo) Dibujo: DODO Research

Flujo de valor ACID (que combina el mecanismo es y el mecanismo DAO de Olympus para realizar el volante) dibujo: DODO Research

CHR Value Flow (ve(3,3) sin mecanismo de rebase, evitando la concentración de derechos de voto) dibujo: DODO Research

Composición del flujo de valor

Todos los protocolos DeFi generan ingresos más o menos reales, el dinero real fluye en el protocolo y el valor se genera en consecuencia.

Value Flow es el flujo de valor en el propio protocolo abstracto. Primero, comience con el ingreso real y describa la redistribución del ingreso real del acuerdo; segundo, abstraiga la dirección del flujo y las condiciones de adquisición de los incentivos simbólicos, para ver claramente la captura de valor de los tokens, el vínculo de los incentivos y el flujo de fichas El flujo de estos valores constituye todo el modelo de negocio, y la liberación de tokens se redistribuirá a través de Value Flow durante la operación continua del protocolo.

Tomando Chronos como ejemplo, al abstraer su flujo de valor, primero debemos abstraer a las partes interesadas clave, como comerciantes, LP y titulares de veCHR. Las partes interesadas clave son los participantes de la redistribución y el nodo del flujo de valor. El valor fluye entre estas partes y los beneficios se redistribuyen de acuerdo con el diseño del mecanismo.

La clave para abstraer el flujo de valor es abstraer la dirección del flujo y el mecanismo de distribución del ingreso Aquí, no se requiere ser específico para cada eslabón, sino combinar varias ramas pequeñas del flujo y la integración abstracta cuando sea necesario para formar un flujo general. Tomando esta imagen como ejemplo, la fuente real de ingresos es la tarifa de manejo generada por las transacciones de Trader. El 90% de esta parte se asigna a los titulares de veCHR, que se redistribuye a través del mecanismo ve, para realizar el incentivo para los nativos. fichas Después de abstraer Value Flow, podemos ver claramente cómo fluye el valor dentro del protocolo y cómo se distribuyen los beneficios a lo largo del tiempo.

Value Flow no es la totalidad de Tokenomics, sino que se basa en el propio flujo de valor del producto bajo el diseño de Tokenomics. Si se agrega la asignación inicial y el desbloqueo de Token, la Tokenomics de un protocolo se presenta por completo.

Tokenomics remodela el flujo de valor

¿Por qué el modelo económico inicial de excavación y venta es cada vez menos visible?

En los primeros días, el diseño de Tokenomics era relativamente tosco. Los tokens se consideraban un medio para motivar a los usuarios y una herramienta para obtener ganancias a corto plazo. Sin embargo, este método de incentivo es simple y directo, y carece de un mecanismo de redistribución efectivo. Tomando DEX como ejemplo, cuando la emisión y todas las tarifas de manejo se asignan directamente a LP, no hay incentivo a largo plazo para LP Este modelo es fácil de colapsar cuando el precio de la moneda no tiene otra fuente de valor, porque el costo de migración de LP es demasiado bajo, por lo que se produjo un grupo de minería colapsado.

Con el paso del tiempo, el diseño de los protocolos DeFi en Tokenomics se ha vuelto cada vez más refinado y complejo, para lograr objetivos de incentivos y regular la oferta y demanda de tokens, se han introducido varios mecanismos de juego y modelos de redistribución de ingresos. Tokenomics está estrechamente relacionado con la lógica del producto y la distribución de ingresos del propio protocolo. La remodelación del flujo de valor a través de Tokenomics y la redistribución del ingreso real se ha convertido en el papel principal de Tokenomics.En este proceso, la oferta y la demanda de tokens se pueden regular y los tokens pueden realizar la captura de valor.

El mecanismo clave de DeFi Tokenomics: juego y redistribución de valor

En la última etapa del verano de DeFi, muchos protocolos han mejorado sus modelos económicos. La esencia es redistribuir una cierta parte de las ganancias mediante la introducción de un mecanismo de juego, lo que hace que los usuarios de toda la cadena sean más pegajosos. Curve redistribuye el mecanismo de las recompensas de fichas, redistribuye las recompensas de emisión a través de la votación e incluso deriva el valor del soborno y varias plataformas combinadas. Además, otro núcleo del mecanismo de Tokenomics es promover la rotación de todo el volante y capturar más tráfico y fondos mediante la introducción de recompensas de tokens adicionales.

**En resumen, bajo dicho mecanismo, los tokens ya no son solo un simple medio de intercambio de valor, sino que también se convierten en una herramienta para capturar usuarios y crear valor. Este proceso de redistribución de ganancias no solo puede aumentar la actividad y la permanencia del usuario, sino también estimular la participación del usuario y promover el desarrollo de todo el sistema a través de recompensas simbólicas. **

referencias