La vision de JPMorgan pour 2026 : divergence économique, divergence des politiques, adoption accélérée de l’IA

JPMorgan publie son rapport annuel de perspectives, prévoyant qu’en 2026, les marchés mondiaux seront remodelés par trois grandes forces : la divergence des politiques monétaires, l’explosion du taux d’adoption de l’IA et une fragmentation multidimensionnelle de l’économie et des marchés. L’objectif pour l’indice S&P 500 est fixé à 7 500 points, l’or pourrait atteindre 5 000 dollars. Cet article est basé sur un texte original de Wallstreetcn, adapté, traduit et rédigé par Foresight News.

(Rappel des épisodes précédents : JPMorgan annonce un objectif Bitcoin à 170 000 dollars pour l’an prochain, tout en surveillant de près la ligne rouge du mNAV 1 de MicroStrategy à court terme) (Contexte supplémentaire : JPMorgan : Super-cycle IA, l’indice S&P 500 pourrait encore croître de 17 % d’ici 2026)

L’IA stimule l’expansion des dépenses d’investissement, mais la consommation suit une trajectoire en « K ». Selon le rapport annuel publié le 5 par JPMorgan, le marché mondial de 2026 sera profondément transformé par trois forces majeures : une politique monétaire inégale, une adoption de l’intelligence artificielle en forte progression, et une fragmentation économique et de marché de plus en plus marquée.

D’après le média Chasing Wind Trading Desk, malgré un environnement général complexe, JPMorgan reste optimiste sur les marchés actions mondiaux et fixe l’objectif de l’indice S&P 500 à 7 500 points pour la fin 2026. Les stratégistes estiment que le « super-cycle IA » alimente un record d’investissements en capital et une expansion des bénéfices, ce qui sera le thème d’investissement clé de l’année à venir. Si la Fed assouplit encore sa politique grâce à une amélioration de l’inflation, le S&P 500 pourrait même dépasser les 8 000 points en 2026. Au moment de la rédaction, les contrats à terme sur le S&P 500 progressaient de 0,19% à 6 870 points.

Sur le plan de la politique monétaire, JPMorgan prévoit que la Fed baissera ses taux de 25 points de base en décembre de cette année et en janvier prochain, puis marquera une pause, maintenant ce biais « asymétrique » jusqu’au premier semestre 2026. Cette trajectoire devrait engendrer une forte divergence entre les banques centrales des marchés développés : outre la Fed et la Banque d’Angleterre qui devraient baisser leurs taux, la BCE, les banques scandinaves et australiennes devraient rester en attente jusqu’en 2026. Cette divergence devrait exercer une pression baissière sur le dollar, mais l’ampleur de la baisse sera limitée par la vigueur relative de l’économie américaine.

L’équipe de stratégie marchés mondiaux de JPMorgan souligne que 2026 sera marquée par une « polarisation multidimensionnelle » : le marché actions se scinde entre les valeurs IA et non-IA, l’économie américaine entre une forte dépense d’investissement et une demande de main-d’œuvre atone, tandis que la consommation montre une trajectoire « en K » préoccupante.

Super-cycle IA et fragmentation économique

JPMorgan voit 2026 non seulement comme l’année d’une adoption exponentielle de l’IA, mais aussi comme une période charnière de redéfinition de l’investissement, de la productivité et du leadership sectoriel. L’expansion continue de l’IA déclenche une vague mondiale de dépenses d’investissement. Le rapport souligne que, malgré des défis de main-d’œuvre dans certains secteurs aux États-Unis, l’investissement en entreprise est fortement stimulé par les tendances IA. Selon la banque, la dynamique se diffuse en largeur géographique et sectorielle, de la technologie et des services publics vers la banque, la santé et la logistique.

Cette croissance technologique accentue par ailleurs les fractures internes de la structure économique. JPMorgan décrit une « économie en K », avec des dépenses d’investissement (Capex) solides côté entreprises, mais une forte divergence des dépenses de consommation des ménages. Si le nouveau gouvernement américain déploie un agenda de dérégulation, cela pourrait libérer un nouveau dynamisme économique, mais les effets des politiques tarifaires pourraient être étalés dans le temps. La hausse de la productivité et la baisse des prix de l’énergie grâce à l’IA compenseront partiellement l’impact inflationniste des droits de douane.

Côté croissance, JPMorgan anticipe un taux de croissance du PIB mondial de 2,5 % en 2026, proche des 2,7 % attendus en 2025. La croissance du PIB américain devrait rester à 2,0 %, celle de la zone euro tomber à 1,3 %. Le rapport estime que les perspectives mondiales restent résilientes, grâce à la politique monétaire et budgétaire accommodante et à l’atténuation des inquiétudes sur la politique américaine. La banque s’attend à ce que l’inflation américaine reste tenace, l’inflation PCE core passant de 3,0 % en 2025 à 3,1 % en 2026.

La « synchronisation » des politiques monétaires est révolue. JPMorgan prévoit que l’assouplissement des marchés développés sera très disparate. Une fois la « baisse préventive » des taux terminée, le taux neutre de la Fed devrait se stabiliser autour de 3 %. À l’inverse, la Banque d’Angleterre devrait encore réduire ses taux en décembre 2025, puis en mars et juin 2026. Dans la zone euro et au Japon, les pressions sur les taux directeurs diffèrent, la Banque du Japon restant prudente, mais les taux en yen étant sous pression haussière.

Stratégie cross-asset : baissier sur le pétrole, très haussier sur l’or

Sur la base de ces constats macroéconomiques, JPMorgan propose des vues tranchées en allocation d’actifs :

Obligations et taux : le rendement du Treasury US à 10 ans devrait d’abord baisser puis remonter, avec un objectif à 4,25 % mi-année et 4,35 % en fin d’année. Compte tenu de la pause attendue de la Fed, les stratégistes recommandent de sous-pondérer la partie intermédiaire de la courbe (2 ans / 5 ans / 10 ans).

Devises : maintien d’une vue baissière sur le dollar, la politique asymétrique de la Fed au premier semestre 2026 devant limiter sa hausse. La banque est baissière sur le yen, le dollar/yen (USD/JPY) pouvant atteindre 164 au T4 2026. Sur les émergents, JPMorgan privilégie le réal brésilien (BRL), le peso mexicain (MXN) et le rand sud-africain (ZAR).

Matières premières : JPMorgan est baissier sur le pétrole, anticipant un déséquilibre offre/demande qui fera baisser les prix, avec un Brent à seulement 58 dollars/baril en 2026. À l’inverse, la banque reste structurellement haussière sur les métaux précieux, en fixant un objectif spectaculaire de 5 000 dollars/l’once pour l’or fin 2026. Elle est également positive sur l’argent, le cuivre (principalement grâce à la demande liée à l’électricité pour l’IA) et l’aluminium.

JPMorgan énumère ses principaux scénarios. Dans le cas optimiste de « risque à la hausse », la thématique IA s’élargit encore ou survient une « désinflation immaculée », c’est-à-dire que le gain de productivité compense la pression inflationniste, permettant à la Fed de normaliser ses taux. Un assouplissement de la réglementation américaine ou une relance budgétaire mondiale pourraient aussi générer une croissance supérieure aux attentes.

Dans le scénario négatif de « risque à la baisse », les menaces principales seraient un vrai ralentissement macro, un scepticisme sur l’IA provoquant une correction des technos, ou un revirement de la politique de la Fed. Si l’inflation reste persistante et que la Fed doit abandonner son biais asymétrique au profit d’un resserrement, cela pourrait entraîner une contraction de la liquidité, pénalisant les actifs à bêta élevé.

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