BlackRock dépose une demande d'ETF Ethereum staking ! Wall Street réplique le succès de l'IBIT

BlackRock a soumis à la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis une déclaration d’enregistrement S-1 pour son fonds négocié en bourse (ETF) iShares Staked Ethereum Trust, qui prévoit une cotation au Nasdaq sous le symbole ETHB. S’il est approuvé, ce fonds deviendra l’un des premiers ETF adossés au staking d’Ethereum, permettant aux investisseurs de percevoir indirectement des rendements de staking.

Larry Fink : de critique à promoteur – un revirement d’attitude

Larry Fink, qui a cofondé BlackRock en 1988, déclarait avant le bull run du Bitcoin en 2017 que cette cryptomonnaie « montre à quel point le monde a besoin du blanchiment d’argent ». Cette déclaration avait alors provoqué une vive controverse dans la communauté crypto, étant perçue comme le mépris des élites financières traditionnelles pour les nouveaux actifs. Mais au fil des années, à mesure que le marché et l’adoption des actifs numériques ont crû aux États-Unis, le PDG a tenu des propos de plus en plus optimistes sur l’investissement crypto.

Lors du sommet DealBook du New York Times la semaine dernière, Fink a reconnu avoir opéré un « changement majeur » dans sa perception des cryptomonnaies, tout en qualifiant encore le Bitcoin d’« actif de la peur » — signifiant que les investisseurs s’y tournent lorsqu’ils perdent confiance dans le système financier traditionnel. Cette position, bien que prudente, contraste fortement avec ses critiques de 2017. Ce revirement n’est pas un cas isolé, mais reflète une tendance générale de Wall Street à adopter les actifs numériques.

BlackRock gère actuellement le plus grand ETF Bitcoin au comptant du monde — l’iShares Bitcoin Trust (IBIT). Depuis son approbation début 2024, IBIT a attiré plusieurs dizaines de milliards de dollars, preuve de la forte demande institutionnelle et retail pour des instruments crypto régulés. Ce succès renforce la confiance de BlackRock dans le lancement d’un ETF staking Ethereum.

Enjeux stratégiques de l’ETF staking Ethereum

(Source : SEC)

Le dépôt d’une demande pour un ETF staking Ethereum représente une montée en puissance majeure dans la stratégie crypto de BlackRock. Contrairement à un ETF ETH au comptant, un ETF staking ne se contente pas de répliquer le prix de l’Ethereum, il permet aussi aux investisseurs de percevoir des revenus de staking. Depuis la mise à jour The Merge en 2022, Ethereum est passé du Proof-of-Work (PoW) au Proof-of-Stake (PoS), permettant aux détenteurs de valider des transactions et d’obtenir un rendement annuel en stakant leurs ETH.

Actuellement, le rendement annuel du staking Ethereum avoisine les 3 % à 4 %. S’il reste inférieur à celui de certains protocoles DeFi à haut risque, il demeure très attractif pour les investisseurs institutionnels à la recherche de revenus stables. Un ETF staking permet d’obtenir ces rendements sans avoir à exploiter un nœud de validation ou à verrouiller soi-même des ETH dans un smart contract, abaissant ainsi considérablement la barrière technique et le risque de sécurité.

Pour BlackRock, un ETF staking Ethereum constitue une source de revenus de gestion récurrents. Un ETF au comptant tire principalement ses revenus des frais de gestion (généralement 0,2 % à 0,5 %), tandis qu’un ETF staking peut prélever, en plus, une commission sur les rendements de staking comme frais de service. Cette double source de revenus rend ce produit particulièrement attractif pour un gestionnaire d’actifs.

Concurrence déjà structurée sur le marché des ETF staking

Depuis l’approbation des premiers ETF Ethereum au comptant en mai 2024, les régulateurs n’ont pas encore approuvé de nombreux fonds adossés au staking crypto. Cependant, Grayscale a intégré une fonctionnalité de staking à ses fonds existants ETH spot et mini ETH Trust en octobre, devenant l’un des premiers produits à offrir ce service. Canary Capital a également déposé une demande similaire auprès de la SEC, illustrant l’intensification de la concurrence.

De plus, Grayscale et Bitwise ont lancé respectivement en juillet et octobre des produits de staking liés à Solana, preuve que le concept d’ETF staking s’étend à d’autres blockchains PoS. Ces initiatives pionnières offrent à BlackRock des exemples régulatoires et des validations de marché.

L’atout majeur de BlackRock réside dans sa vaste clientèle et la puissance de sa marque. Le succès d’IBIT démontre sa capacité à toucher et convaincre les investisseurs traditionnels d’allouer une part à la crypto. Si l’ETF staking Ethereum est approuvé, BlackRock pourrait rapidement s’imposer comme leader du marché, à l’image de sa domination sur les ETF Bitcoin au comptant.

Perspectives réglementaires et impact sur le marché

La SEC a toujours adopté une attitude prudente envers les produits de staking. Sous l’ère Gary Gensler, le régulateur avait remis en question les services de staking, considérant qu’ils pourraient s’apparenter à des émissions de titres non enregistrées. Toutefois, avec l’arrivée d’un gouvernement Trump plus favorable aux cryptos, un renouvellement des dirigeants de la SEC et une amélioration du climat réglementaire, plusieurs enquêtes visant les sociétés crypto ont été abandonnées ou conclues à l’amiable.

Si l’ETF staking Ethereum de BlackRock est approuvé, il pourrait « bouleverser la donne ». Premièrement, il offrirait à des millions d’investisseurs traditionnels un accès régulé aux rendements du staking, ce qui pourrait entraîner un transfert massif de capitaux depuis les exchanges centralisés et les protocoles DeFi vers les ETF. Deuxièmement, il renforcerait l’adoption institutionnelle d’Ethereum, l’ETF staking offrant des perspectives de rendement supérieures à celles d’un ETF au comptant. Troisièmement, il pourrait susciter un effet d’entraînement avec le dépôt de nombreuses autres demandes par des sociétés de gestion, déclenchant une croissance explosive du marché des ETF staking.