Bitcoin minier Core Scientific a annoncé jeudi avoir finalisé la livraison initiale d’un prêt de 500 millions de dollars d’une durée de 364 jours, sous la direction de Morgan Stanley, tout en conservant une option d’augmenter le plafond total à 1 milliard de dollars. Les fonds sont destinés à transformer les installations minières existantes en centres de données à haute densité pour l’IA. La société prévoit de liquider « presque toutes » ses réserves de Bitcoin d’ici 2026, ayant vendu plus de 1 900 BTC en janvier.
Structure de financement de Morgan Stanley et utilisation des fonds
(Source : Core Scientific)
Ce financement comporte une clause d’augmentation, permettant à Core Scientific d’ajouter jusqu’à 500 millions de dollars supplémentaires sur la base des 500 millions initiaux, portant le plafond potentiel à 1 milliard de dollars. L’utilisation des fonds est clairement définie :
Immobilier et développement initial : achat de biens immobiliers liés aux installations et prise en charge des coûts de développement préliminaire de la transformation
Contrats d’énergie : acquisition de contrats d’approvisionnement en énergie supplémentaires pour soutenir les charges de travail intensives en calcul de l’IA
Transformation des infrastructures : achat d’équipements pour moderniser les installations minières existantes au Texas, en Géorgie et en Caroline du Nord en centres de calcul à haute densité
Le PDG Adam Sullivan déclare : « Cela renforce notre liquidité et notre flexibilité financière, nous permettant de déployer résolument des fonds, d’accélérer la mise en service des projets et de devenir un fournisseur d’infrastructures plus attractif pour nos clients. »
Liquidation des réserves de Bitcoin : d’une accumulation à une vente rapide
La détermination de Core Scientific à se transformer se reflète dans la rapide réduction de ses avoirs en Bitcoin. Au 31 décembre 2025, la société détenait 2 537 BTC, d’une valeur comptable d’environ 222 millions de dollars, bien supérieur aux 256 BTC à la fin de 2024, indiquant une forte accumulation de réserves en 2024. Cependant, en 2026, la tendance a changé radicalement : en janvier, la société a vendu plus de 1 900 BTC, réalisant environ 175 millions de dollars, et ne détient plus qu’environ 630 BTC.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre, Adam Sullivan a admis que l’exploitation minière de Bitcoin « est pratiquement à l’arrêt », la principale raison étant de respecter les engagements minimaux en électricité, plutôt que de rechercher des profits miniers.
Contexte sectoriel de la transition des mineurs vers l’IA
Ce financement de Morgan Stanley est un exemple récent de la participation accrue des grandes institutions financières traditionnelles dans la tendance des mineurs de cryptomonnaies à se reconvertir en centres de données pour l’IA. Les contrats d’électricité, les terrains et les infrastructures détenus par les exploitants de Bitcoin sont fortement alignés avec les besoins en infrastructure des centres de données à haute densité pour l’IA, leur conférant un avantage structurel pour une entrée rapide dans la course à l’expansion de la puissance de calcul IA.
Questions fréquentes
Que signifie le taux SOFR + 250 points de base dans le financement de Morgan Stanley ?
Le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) est le principal taux de référence à court terme aux États-Unis. Ajouter 250 points de base (2,5 %) signifie qu’avec un SOFR d’environ 4,3 %, le taux d’intérêt effectif du prêt serait d’environ 6,8 %, ce qui correspond au prix du marché pour le financement de la transformation des infrastructures, reflétant le coût de crédit associé à ce type de projet.
Pourquoi Core Scientific choisit-elle de liquider ses réserves de Bitcoin d’ici 2026 ?
Après le halving du Bitcoin, les revenus miniers ont fortement diminué, alors que les activités de centres de données pour l’IA offrent des revenus potentiellement bien plus élevés. La vente des réserves de Bitcoin permet de fournir rapidement le capital nécessaire à la transformation, en complément des fonds empruntés par Morgan Stanley, créant un double levier pour accélérer la construction des infrastructures IA.
Quels sont les principaux risques commerciaux après la reconversion de Core Scientific en centres de données IA ?
Les risques principaux incluent : la concurrence de fournisseurs établis comme Equinix et Digital Realty ; la cyclicité de la demande en puissance de calcul IA ; et les investissements supplémentaires en technologie et capital nécessaires pour moderniser les installations minières en environnements de calcul à haute densité. La réussite ou l’échec de la transformation dépendra de la capacité à achever ces travaux dans les délais prévus et à obtenir des contrats clients.
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