La société d’analyse de données on-chain CryptoQuant a publié un rapport d’alerte indiquant qu’Ethereum fait face à une « Paradoxe d’Adoption » — c’est-à-dire une situation où le taux d’utilisation du réseau atteint de nouveaux sommets, la vitalité de l’écosystème continue de croître, mais le prix de la cryptomonnaie reste moribond. Les analystes estiment que, sous cette influence, l’ETH pourrait être confronté à un risque de baisse.
Julio Moreno, directeur de la recherche chez CryptoQuant, indique que si le marché baissier perdure et que la situation ne s’améliore pas, d’ici la fin du troisième trimestre ou le début du quatrième trimestre, l’ETH pourrait descendre autour de 1 500 dollars.
Les données de CryptoQuant montrent que, le nombre d’adresses actives quotidiennes d’Ethereum a atteint un record le mois dernier, dépassant même les sommets de la période du marché haussier de 2021. Cependant, cette activité intense sur la chaîne n’a pas entraîné une hausse du prix, l’ETH ayant chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet historique de 4 946,05 dollars en août de l’année dernière, brisant la règle du marché selon laquelle une activité plus élevée sur le réseau entraîne une meilleure performance du prix.
Ce phénomène de divergence ne se limite pas à la croissance simple des utilisateurs. CryptoQuant souligne qu’avec le développement florissant de la DeFi, des stablecoins et du Layer 2 dans l’écosystème Ethereum, l’activité alimentée par des contrats intelligents et des protocoles automatisés a également explosé.
Le mois dernier, le nombre d’« appels internes de contrats » (Internal Contract Calls, c’est-à-dire les transactions déclenchées et exécutées automatiquement par des contrats intelligents dans des DApps) a également atteint un nouveau record. CryptoQuant indique :
La corrélation historique entre l’activité des contrats intelligents et le prix de l’ETH est en train de se dissoudre. Au cours des cycles de marché passés, le prix de l’ETH et l’activité on-chain alimentée par des contrats ont montré une forte « corrélation positive », où plus de transferts et d’interactions sur la chaîne signifiaient une hausse plus forte du prix.
Face à cette déconnexion entre les fondamentaux et le prix, CryptoQuant pense que, comparé à l’observation de l’activité sur le réseau, le « flux entrant en bourse » (Exchange Inflows, c’est-à-dire la quantité de cryptomonnaies transférées des portefeuilles froids ou chauds vers les exchanges) reflète désormais plus précisément la dynamique du prix de l’ETH. La raison en est que cet indicateur capte directement la trajectoire des flux de capitaux vers les plateformes de vente potentielles. CryptoQuant souligne :
Comparé au Bitcoin, le ratio d’ETH entrant dans les exchanges est nettement plus élevé. Cela suggère que l’ETH subit une pression de vente plus importante, ce qui explique en partie pourquoi sa performance récente est inférieure à celle du Bitcoin.
De plus, la faiblesse de la demande d’investissement constitue une préoccupation majeure. CryptoQuant a observé que l’indicateur clé de l’entrée ou de la sortie de fonds — le taux de variation sur un an de la « capitalisation réalisée » de l’ETH — est récemment devenu négatif. Ce changement indique que, malgré la croissance continue de l’activité on-chain, l’ETH perd constamment des fonds.
Julio Moreno insiste : « Pour que l’ETH sorte vraiment du marché baissier, nous devons voir une entrée nette de capitaux positifs, et le volume d’ETH transféré vers les exchanges doit également diminuer. »
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