Bloomberg : Troisième semaine de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, Trump « décide de l'étape suivante en fonction de son intuition », le détroit d'Ormuz soutient les prix du marché pétrolier mondial

La troisième semaine du conflit entre l’Iran et les États-Unis, le détroit d’Hormuz est presque fermé, le prix du pétrole dépasse 100 dollars le baril, et l’AIE qualifie cela de possible interruption d’approvisionnement la plus importante de l’histoire du marché pétrolier mondial ; quant à la fin de cette guerre, selon Trump lui-même, c’est « une sensation instinctive » qui le guidera.
(Précédent : Trump déclare que l’Iran doit « capituler sans condition » pour arrêter la guerre ! Conflit au Moyen-Orient en escalade, pétrole et dollar en forte hausse, Bitcoin chute à 68 000 dollars)
(Contexte supplémentaire : après une hausse de 9 % du prix du pétrole brut, Trump intervient ! La marine escorte le détroit d’Hormuz + risque de guerre DFC, BTC dépasse 71 000 dollars à contre-courant)

Table des matières

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• Le problème mathématique d’Hormuz
• La question de la fin, à laquelle personne ne répond
• La réaction en chaîne des marchés financiers : prix du pétrole, inflation, couverture

Depuis la troisième semaine du début du conflit entre l’Iran et les États-Unis, le marché mondial du pétrole attend qu’une personne lui dise, par « sensation instinctive », quand l’approvisionnement reviendra à la normale.

Selon Bloomberg, Trump a déclaré lors d’une interview avec Fox News qu’il annoncerait la fin de la guerre « quand il le sentira dans ses tripes ». Pour les acteurs du marché habitués à se baser sur le dot plot de la Fed et les données CPI pour prendre leurs décisions, cette déclaration offre une certitude proche de zéro.

Le problème mathématique d’Hormuz

Le détroit d’Hormuz est actuellement presque fermé, alors qu’environ un cinquième du pétrole mondial transite par cette voie. Le prix du pétrole a dépassé 100 dollars le baril, et le prix de l’essence aux États-Unis a augmenté d’environ 65 cents par gallon depuis le début du conflit. L’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) ne mâche pas ses mots : il s’agit peut-être de la plus grande interruption d’approvisionnement en pétrole de l’histoire du marché mondial.

Il est important de noter que les États-Unis ont délibérément évité de détruire les installations pétrolières lors de leur bombardement de l’île de Halek, ne touchant pas aux infrastructures d’exportation iraniennes. Ce détail montre que la Maison-Blanche n’était pas totalement inconsciente des dommages collatéraux pour le marché de l’énergie. La question est : entre « ne pas détruire les installations » et « permettre au pétrole de continuer à circuler », il y a encore un obstacle, le détroit d’Hormuz et la marine iranienne.

La question de la fin, à laquelle personne ne répond

Lors d’un appel du G7, les dirigeants européens ont demandé un plan de fin, mais Trump a répondu « on ne peut pas en discuter au téléphone ». La version officielle de la Maison-Blanche indique que l’opération militaire durerait 4 à 6 semaines, avec un « avancement supérieur aux prévisions ». À ce moment, le conseiller en intelligence artificielle de Trump, David Sacks, a publiquement appelé à « déclarer la victoire puis à se retirer », une déclaration qui, dans la culture politique de Washington, n’est généralement pas une parole qu’un seul homme souhaite prononcer.

Le vice-président JD Vance adopte une position « ni pour ni contre », tandis que le sénateur Lindsey Graham laisse entendre qu’une force terrestre pourrait être déployée, et que les Marines ont déjà été mobilisés dans la région. Ces trois signaux ne forment pas une image cohérente.

La logique du côté iranien est relativement claire : le Guide suprême Mojtaba Khamenei a déclaré « nous demanderons réparation », et la stratégie de l’Iran n’est pas de vaincre militairement les États-Unis, mais de « tenir bon » ; cela constitue déjà une victoire. Oman, l’Arabie saoudite et la Turquie cherchent à désescalader, mais les responsables européens estiment que deux revendications clés de l’Iran — indemnisation de la guerre et garantie de non-attaque — sont difficiles à accepter structurellement pour les États-Unis.

La situation dans le Golfe Persique est également embarrassante : ces pays se plaignent de ne pas avoir été suffisamment consultés avant le début du conflit, et de nombreux investissements promis n’ont pas eu d’impact concret sur l’évolution de la guerre.

La réaction en chaîne des marchés financiers : prix du pétrole, inflation, couverture

Pour chaque hausse de 10 dollars du prix du pétrole, on estime que l’indice CPI américain pourrait augmenter d’environ 0,2 à 0,3 point de pourcentage, selon la durée de cette hausse. Dans un contexte où la Fed considère déjà l’amélioration des données inflationnistes comme un préalable à une baisse des taux, une hausse persistante de l’énergie retarde le calendrier de la baisse.

Les actifs refuges réagissent selon un modèle classique : l’or bénéficie d’une demande de sécurité liée à l’incertitude géopolitique ; la situation du Bitcoin est plus complexe. Lorsque la narration dominante du marché est « inflation en hausse + Fed hawkish + dollar fort », les actifs risqués ont tendance à souffrir. Mais, en tant que pays exportateur net d’énergie, la hausse du pétrole n’est plus uniquement négative pour le dollar — cette transformation structurelle, établie depuis une décennie, pousse certains analystes à penser que « le dollar pourrait même se renforcer ».

La position du Bitcoin dans ce cadre dépend de la classification du marché : « actif refuge » ou « actif risqué ». Les deux ont été valides à différentes périodes au cours des deux dernières années, selon la narration macroéconomique dominante à ce moment-là.

Actuellement, la combinaison d’un prix du pétrole supérieur à 100 dollars, d’une fin de conflit incertaine, de perspectives de baisse des taux retardées, et d’un dollar relativement fort, exerce une pression à court terme sur le marché des cryptomonnaies. La durée de cette pression dépend entièrement du moment où la « sensation instinctive » de Trump changera.

Le marché a toujours raison — jusqu’au moment où il anticipe « un avancement de 4 à 6 semaines » et se retrouve face à la septième semaine.