L’impact du conflit en Iran sur le marché dépasse largement le secteur pétrolier. La véritable fermeture du détroit d’Ormuz affecte directement la chaîne d’approvisionnement mondiale en engrais, le prix de référence de l’urée au 16 mars ayant atteint 601 dollars la tonne, en hausse de plus de 34 % en un mois et de 57 % par rapport à l’année précédente. Parallèlement, le WTI se rapproche de 90 dollars le baril, et le Bitcoin a brièvement atteint 75 000 dollars mardi matin.
Fermeture d’Ormuz : un impact méconnu sur la chaîne d’approvisionnement en engrais
(Source : Trading Economics)
Les médias se concentrent sur la hausse des prix du pétrole, mais l’impact du détroit d’Ormuz sur la chaîne d’approvisionnement agricole est tout aussi profond. Selon les données de la Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement, environ 16 millions de tonnes d’engrais — un tiers du commerce mondial maritime d’engrais — transitent chaque année par le détroit d’Ormuz, dont plus des deux tiers sont de l’urée. La fermeture du détroit provoque une réaction en chaîne sur plusieurs matières premières :
- Engrais agricoles (urée) : le fertilisant azoté le plus utilisé au monde, impactant directement le coût de production alimentaire mondial et la chaîne d’approvisionnement agricole.
- Matériaux industriels : la production et la logistique de produits industriels comme l’aluminium et le plastique dépendent d’un transport fluide par Ormuz, qui est également entravé.
- Produits énergétiques dérivés : la rupture de l’approvisionnement en gaz naturel et en pétrole augmente les coûts de production de tous les produits dépendant de l’énergie.
Pourquoi l’urée est-elle si sensible à l’impact énergétique ?
La production d’urée dépend fortement du gaz naturel : ce dernier est la matière première principale pour la synthèse de l’ammoniac via le procédé Haber-Bosch, représentant environ 70 à 90 % du coût de production de l’urée. Ainsi, la fermeture d’Ormuz, en augmentant la prime de risque sur l’approvisionnement en gaz et pétrole du Moyen-Orient, entraîne une hausse directe des coûts des matières premières pour les fabricants d’engrais, qui se répercute rapidement sur les prix du marché.
Les prévisions de Myriad suivent un seuil clé : si le prix de référence de l’urée dépasse 610 dollars la tonne d’ici le 25 mars. À la rédaction, il est à 601 dollars, à moins de 10 dollars du seuil. En plus de son usage comme fertilisant azoté, l’urée est également utilisée dans certains aliments pour animaux, et ses fluctuations de prix ont un effet de transmission large sur le coût de production agricole mondial.
Interconnexion entre marchés : le pétrole à 90 dollars, le Bitcoin comme refuge
Le conflit en Iran entraîne une synchronisation des marchés. Le WTI s’approche de 90 dollars le baril, sous l’effet des inquiétudes d’approvisionnement ; selon les données de Myriad, la probabilité que le prix atteigne 120 dollars est de 65 %, contre 76 % la veille.
Le Bitcoin a brièvement atteint 75 000 dollars mardi matin. L’analyste de QCP Capital a indiqué lundi que la tendance récente du marché des cryptomonnaies montre que « la narration selon laquelle le Bitcoin serait un ‘actif refuge numérique’ ou un ‘outil de couverture géopolitique’ pourrait se reproduire, le marché testant cette hypothèse en temps réel ». L’analyste note qu’en période d’escalade du conflit au Moyen-Orient, certains flux de capitaux se sont déplacés des ETF or vers les ETF Bitcoin, mais la qualification du Bitcoin comme actif refuge reste controversée dans le secteur.
Questions fréquentes
Pourquoi l’urée est-elle la principale matière première en danger dans le conflit en Iran ?
Un tiers du commerce mondial maritime d’engrais passe par le détroit d’Ormuz, dont plus des deux tiers sont de l’urée. La fermeture du détroit coupe directement cette voie d’approvisionnement majeure ; de plus, la production d’urée dépend fortement du gaz naturel, ce qui, combiné à la crise énergétique, a entraîné une forte hausse des prix.
Outre l’urée, quels autres marchés sont affectés par la fermeture d’Ormuz ?
En plus des engrais, la logistique de l’approvisionnement en matériaux industriels comme l’aluminium et le plastique est également perturbée, et la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel exerce une pression sur le coût de production de tous les biens énergivores. Le WTI approche 90 dollars le baril, et le Bitcoin voit également des flux de capitaux liés à la géopolitique.
Le Bitcoin peut-il vraiment jouer le rôle d’actif refuge dans ce conflit iranien ?
Les analystes de QCP Capital indiquent que le marché vérifie en temps réel la théorie selon laquelle le Bitcoin serait un « outil de couverture géopolitique ». Certains fonds institutionnels ont effectivement déplacé des capitaux vers des ETF Bitcoin. Cependant, le Bitcoin a aussi connu, dans le passé, des baisses synchronisées avec d’autres actifs risqués lors de débuts de conflits, et cette qualification reste encore sujette à débat dans le secteur.
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