Le fantôme de l'inflation est de retour ! L'IPC américain de février explose avec une augmentation annuelle de 3,4 %, le rebond des prix des produits écrase les attentes de baisse des taux

Selon le dernier rapport publié par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis le 18 mars, heure de Taipei, l’indice des prix à la production (PPI) de février a augmenté de 0,7 % en glissement mensuel, bien au-delà des prévisions du marché de 0,3 %. Ces données montrent qu’à mesure que la dynamique de hausse se déplace du secteur des services vers celui des biens, l’inflation fait preuve d’une résilience étonnante. Le taux annuel de 3,4 % atteint un sommet d’un an, ce qui constitue un coup dur pour la Réserve fédérale (Fed), qui tente d’équilibrer croissance économique et stabilité des prix.
(Contexte : La porte-voix de la Fed avertit : la Fed subit cinq années de revers face à l’inflation, et le conflit au Moyen-Orient annihile toute anticipation de baisse des taux)
(Informations complémentaires : La publication du PCE de janvier aux États-Unis est prévue ce soir ! L’inflation de base pourrait atteindre 3,1 %, remettant en question le calendrier de baisse des taux ?)

Table des matières

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• Hausse de 1,1 % des prix des biens, tirée par la demande en carburant et produits de première nécessité
• Le PPI de base grimpe à 3,9 %, la « rigidité de l’inflation » devient un obstacle à la baisse des taux
• Dilemme pour la Fed : le chemin de la baisse des taux pourrait être repoussé
• Données clés du PPI de février

La lutte contre l’inflation aux États-Unis connaît de nouveaux rebondissements. Selon les données officielles du Bureau of Labor Statistics (BLS) publiées le matin du 18 mars (heure de l’Est), l’indice des prix à la production (PPI) de février affiche une croissance bien plus forte que prévu, indiquant que la pression sur les prix en amont de la chaîne d’approvisionnement recommence à monter.

Hausse de 1,1 % des prix des biens, tirée par la demande en carburant et produits de première nécessité

Ce qui inquiète le plus le marché dans ce rapport, c’est la forte reprise des prix des biens (Goods). Le PPI des biens de février a augmenté de 1,1 % en un mois, enregistrant la plus forte hausse depuis août 2023. Cette poussée est principalement alimentée par l’énergie et les produits de base, notamment les légumes, le diesel, les œufs, l’essence et le carburant d’aviation, dont les prix ont tous connu une hausse significative.

Bien que les prix des services (Services) aient augmenté de 0,5 % en un mois, ce qui constitue la plus faible hausse sur trois mois, la sous-catégorie « services d’hébergement pour voyageurs » a bondi de 5,7 %, montrant que malgré la pression importante sur la fabrication, la capacité de soutien des prix dans le secteur des services reste forte. Ce phénomène de « relais entre biens et services » dans l’inflation rend l’indice global particulièrement complexe à analyser.

Le PPI de base grimpe à 3,9 %, la « rigidité de l’inflation » devient un obstacle à la baisse des taux

En excluant les aliments, l’énergie et les services commerciaux, le PPI de base de février a augmenté de 0,5 % en un mois, dépassant largement la prévision de 0,3 %. Sur une base annuelle, il a bondi à 3,9 %.

Ces chiffres ne sont pas une bonne nouvelle pour les investisseurs. Le taux annuel du PPI de la demande finale, à 3,4 %, a atteint son plus haut niveau depuis l’année dernière, confirmant que l’inflation ne disparaît pas aussi rapidement qu’attendu, mais montre une forte « rigidité ». Avec des coûts de production qui ne peuvent pas être efficacement atténués, cette pression se transmettra inévitablement à la consommation (CPI), obligeant le marché à réévaluer le calendrier de la politique de taux de la Fed.

Dilemme pour la Fed : le chemin de la baisse des taux pourrait être repoussé

Le marché anticipait généralement que la Fed pourrait adopter une politique plus agressive de baisse des taux au premier semestre 2026, mais la forte hausse du PPI limite désormais la marge de manœuvre des décideurs. Les analystes avertissent que si la pression inflationniste persiste en amont, la Fed pourrait adopter une stratégie de « taux plus élevés, plus longtemps », voire repousser la réduction des taux.

Suite à la publication de ces données, les rendements obligataires américains ont rapidement augmenté, et les marchés ont vu leurs anticipations de baisse des taux en avril et juin fortement remises en question. Dans un contexte d’« économie de guerre » et de « réorganisation de la chaîne d’approvisionnement », la longue lutte entre inflation et taux d’intérêt n’est pas encore terminée.

Données clés du PPI de février