Vente massive d'or et d'argent expliquée : le choc inflationniste l'emporte sur la demande de valeur refuge

Or, en raison de forces macroéconomiques inversant la demande de valeur refuge, l’or et l’argent ont connu l’une de leurs retraits hebdomadaires les plus importants en plusieurs années.

L’or enregistre sa plus forte perte hebdomadaire en années

Les métaux précieux ont connu une chute brutale cette semaine, l’or et l’argent enregistrant leurs baisses les plus sévères depuis plus d’une décennie, alors que les traders désengageaient des positions surchargées et réajustaient leurs attentes. À la clôture du 20 mars, l’or se négociait autour de 4 490 $ l’once, tandis que l’argent oscillait près de 67,69 $, tous deux bien en dessous de leurs sommets récents.

Cette baisse a marqué une semaine où l’or a chuté d’environ 9,6 % à 10,5 %, sa pire performance hebdomadaire depuis septembre 2011. Les prix ont commencé la semaine près de 5 019 $, puis ont dégringolé de manière régulière lors des sessions successives, avec des baisses notables mercredi et jeudi, accélérant la tendance à la baisse.

À la fin de la semaine, l’or s’était stabilisé dans une fourchette étroite autour de 4 489 à 4 492 $, laissant entrevoir quelques signes précoces de stabilisation. Malgré cette correction, le métal reste légèrement en hausse sur l’année, après une forte progression jusqu’en 2025 et début 2026.

L’argent a suivi une trajectoire plus abrupte, chutant de plus de 14 % sur la même période et prolongeant sa série de pertes à trois semaines consécutives. Le métal a débuté dans la fourchette de 80 à 85 $ avant de glisser vers la haute soixantaine, reflétant à la fois un désengagement spéculatif et sa sensibilité aux attentes économiques plus larges.

La volatilité quotidienne de l’argent a dépassé celle de l’or, avec des fluctuations intrajournalières marquées, soulignant son beta plus élevé par rapport aux récits de demande industrielle et aux positions à effet de levier. À la clôture de vendredi, les prix avaient atteint des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis la fin 2025 dans certains indicateurs.

Au cœur de cette vente massive se trouve une combinaison macroéconomique inhabituelle qui a bouleversé le scénario traditionnel de valeur refuge. Au lieu que la tension géopolitique stimule les métaux, l’escalade liée au conflit entre les États-Unis et l’Iran a poussé les prix du pétrole au-dessus de 110 $ le baril, alimentant les inquiétudes inflationnistes plutôt que la demande défensive.

Ce changement a eu des conséquences. La hausse des coûts énergétiques a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendrait ses taux élevés, renforçant l’attrait des actifs à rendement tout en augmentant le coût d’opportunité de détenir des métaux non rémunérateurs comme l’or et l’argent.

La position de la Fed, associée à des données d’inflation solides, a contribué à renforcer le dollar américain, ajoutant une pression supplémentaire. Un dollar plus fort rend les métaux plus coûteux pour les acheteurs internationaux, ce qui réduit la demande à la marge et amplifie la tendance à la baisse.

Parallèlement, le repositionnement a joué un rôle décisif. Après une longue période de rallye attirant d’importants flux de la part des traders particuliers, des hedge funds et des stratégies systématiques, le marché était prêt pour une correction. Lorsque la dynamique a changé, les appels de marges et la prise de bénéfices ont provoqué une cascade dans les contrats à terme et les produits négociés en bourse.

Les stratégistes de marché ont souligné le départ des participants à court terme — souvent qualifiés de « touristes » du capital — comme une étape nécessaire de réinitialisation. Un observateur a noté que ces flux sont rarement engagés dans une position à long terme, ce qui les rend rapides à quitter lorsque les conditions changent.

Le rééquilibrage institutionnel a également accru la pression, les portefeuilles se déployant des métaux après des gains excessifs. Pendant ce temps, la demande physique — provenant des banques centrales et des acheteurs particuliers — est restée stable, offrant un certain soutien sous-jacent même si les marchés papier ont absorbé la majeure partie des ventes.

Pour l’avenir, la direction à court terme pourrait dépendre des mêmes forces qui ont entraîné la baisse. Les graphiques indiquent que des niveaux clés se situent autour de 4 400 à 4 500 $ pour l’or et entre 67 et 68 $ pour l’argent, les traders surveillant les prix du pétrole, la force du dollar et les développements géopolitiques pour obtenir des indications.

À plus long terme, la thèse générale pour les métaux précieux reste largement inchangée. L’accumulation par les banques centrales, les déficits fiscaux persistants et les frictions géopolitiques continuent de fournir une base solide, tandis que le rôle de l’argent dans l’énergie solaire, les véhicules électriques et l’intelligence artificielle (IA) maintient son récit industriel en jeu.

Pour l’instant, cette dernière évolution ressemble moins à une rupture structurelle qu’à un nettoyage énergique des positions excessives. La question est de savoir si cette réinitialisation préparera le terrain pour une prochaine hausse, en fonction de la rapidité avec laquelle les pressions inflationnistes diminueront et si les conditions macroéconomiques commenceront à favoriser à nouveau les métaux.

FAQ 🔎

• Pourquoi l’or et l’argent ont-ils chuté malgré les tensions géopolitiques ?

La hausse des prix du pétrole a alimenté les craintes inflationnistes, réduisant les attentes de baisse des taux et affaiblissant la demande pour les métaux non rémunérateurs.

• De combien l’or et l’argent ont-ils diminué cette semaine ?

L’or a chuté d’environ 10 %, tandis que l’argent a perdu plus de 14 % entre le 16 et le 20 mars.

• S’agit-il de la fin du marché haussier des métaux ?

La plupart des analystes considèrent cette correction comme une réajustement de positionnement plutôt qu’un changement de tendance à long terme.

• Que doivent surveiller les traders pour les prix des métaux ?

Les facteurs clés incluent les prix du pétrole, les signaux de politique de la Fed et la force du dollar américain.