Yuan pétrolier en hausse : L'analyse de la Deutsche Bank signale la guerre en Iran comme tournant pour la dominance du dollar américain

Deutsche Bank a averti cette semaine que la décision de l’Iran de conditionner le passage des navires pétroliers dans le détroit de Hormuz au paiement en yuan chinois pourrait accélérer l’érosion du système du petrodollar, en place depuis plusieurs décennies, et rapprocher le commerce énergétique mondial d’un avenir libellé en yuan.

Le yuan chinois pourrait remplacer le dollar dans le commerce pétrolier de Hormuz alors que le conflit avec l’Iran s’intensifie, selon Deutsche Bank

La note de recherche de mars, rédigée par la stratégiste Mallika Sachdeva, présente le conflit en cours entre les États-Unis, Israël et l’Iran comme ce qu’elle qualifie de « tempête parfaite pour le petrodollar ». L’analyse intervient alors que les marchés du pétrole brut connaissent une nouvelle volatilité et que les décideurs surveillent l’un des corridors maritimes les plus importants au monde pour détecter des signes de changement structurel.

L’accord sur le petrodollar remonte à 1974, lorsque l’Arabie saoudite a accepté de fixer le prix de ses exportations de pétrole en dollars américains en échange de garanties de sécurité américaines. Cet accord a créé une demande mondiale constante pour le dollar et l’a positionné comme la principale monnaie de réserve mondiale. Le système a résisté même lorsque l’Arabie saoudite a changé son plus grand client, et aujourd’hui, elle vend environ quatre fois plus de pétrole à la Chine qu’aux États-Unis.

Le détroit de Hormuz transporte environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz. Depuis que le conflit a escaladé fin février 2026, l’Iran a menacé les navires soutenant ce qu’il décrit comme une agression contre lui. Des rapports de plusieurs médias confirment que l’Iran négocie le passage des tankers uniquement lorsque les transactions sont réglées en yuan — une politique que la note de Deutsche Bank qualifie de moment potentiellement décisif.

La Chine est le plus grand acheteur de pétrole iranien et a longtemps promu la facturation énergétique en yuan via des mécanismes comme le projet mBridge. Au moins 11,7 millions de barils ont été transportés par des tankers liés à la Chine depuis fin février, avec de nombreux navires qui se sont éteints pour éviter d’être suivis. Des discussions avec au moins huit pays non du Moyen-Orient sur le commerce pétrolier en yuan pour un transit sécurisé ont également été rapportées.

Sachdeva écrit que le conflit « pourrait être le catalyseur de l’érosion de la domination du petrodollar et le début du petroyuan ». Ce langage est délibéré. Deutsche Bank ne prévoit pas un effondrement immédiat de la domination du dollar, mais souligne une érosion progressive, mais structurale, si les flux d’énergie en yuan prennent de l’ampleur.

Le pétrole iranien et russe déjà sanctionné représente environ 13 millions de barils par jour — environ 14 % de l’offre mondiale — et la majorité de ce volume a été échangée en dehors du système dollar depuis des années. Le conflit avec l’Iran amplifie cette tendance.

La note de Sachdeva identifie plusieurs risques en aval. Les économies du Golfe, absorbant les dégâts du conflit, pourraient dénouer leurs avoirs en actifs libellés en dollars. Les fonds souverains et les banques centrales pourraient diversifier plus rapidement leurs réserves en dollars si les garanties de sécurité américaines dans la région semblent affaiblies. D’autres producteurs — notamment la Russie et le Venezuela — pourraient trouver des raisons supplémentaires pour orienter leurs ventes d’énergie en dehors du système dollar.

Le brut West Texas Intermediate s’est négocié au-dessus de 90 dollars le baril lors des dernières séances, reflétant la tension du marché autour du risque Hormuz. Les marchés des devises ont montré une légère force du yuan lors de certaines sessions, bien que les analystes notent qu’aucun changement structurel n’a été confirmé.

Le contexte plus large de dédollarisation est important ici. Les nations du BRICS ont poussé des accords commerciaux non en dollars. La Russie et la Chine ont réglé des contrats énergétiques en yuan avant le conflit actuel. Les banques centrales du monde entier ont accru leurs réserves en or et en devises autres que le dollar. La situation en Iran accélère une tendance déjà en marche.

La note de Deutsche Bank souligne prudemment la durabilité du dollar. Sa domination repose sur une liquidité profonde et des effets de réseau mondiaux qu’un seul événement géopolitique ne peut pas rapidement démanteler. Certains analystes notent que les chocs pétroliers passés, y compris ceux des années 1970, ont finalement renforcé la force du dollar plutôt que de l’éroder.

Cependant, Sachdeva considère la guerre comme un test de résistance historique. « L’héritage à long terme du conflit iranien pour le dollar », écrit-elle, « pourrait être la façon dont il met à l’épreuve les fondations du régime du petrodollar. » La banque surveille les flux de pétrole libellés en yuan à travers Hormuz comme l’indicateur clé à suivre à l’avenir.

Reste une question ouverte : le conflit se désescaladera-t-il avant que des dommages structurels permanents ne se produisent ? Les marchés de mercredi reflètent un optimisme prudent à cet égard, bien que l’analyse de Deutsche Bank suggère que la pression monétaire est déjà en cours.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Qu’est-ce que le système du petrodollar ? Le système du petrodollar est un accord de 1974 dans lequel l’Arabie saoudite a accepté de fixer le prix de ses exportations de pétrole en dollars américains, créant une demande mondiale soutenue pour le dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale.
• Pourquoi l’Iran exige-t-il des paiements en yuan au détroit de Hormuz ? L’Iran aurait conditionné le passage sécurisé des navires dans le détroit à des règlements en yuan, utilisant la Chine comme son plus grand acheteur et partenaire financier principal dans le contexte du conflit en cours.
• Que prévoit Deutsche Bank pour le dollar américain ? Deutsche Bank ne prévoit pas un effondrement immédiat du dollar, mais avertit que les flux d’énergie en yuan à Hormuz pourraient entraîner une érosion progressive, mais significative, de la domination du dollar dans le commerce et les réserves mondiales.
• Combien de pétrole sanctionné se négocie déjà en dehors du système dollar ? Le pétrole iranien et russe sanctionné totalise environ 13 millions de barils par jour — environ 14 % de l’offre mondiale — et la majorité de celui-ci a été réglée en devises autres que le dollar depuis plusieurs années.