La société de gestion d’actifs Bitcoin MicroStrategy, dirigée par son PDG Phong Le, a révélé mercredi que parmi les détenteurs de ses actions privilégiées permanentes “Stretch” (STRC), environ 80 % sont des investisseurs de détail. Le STRC, positionné avec un rendement annuel d’environ 11,5 %, est conçu comme un outil d’entrée à faible volatilité pour le Bitcoin, nettement supérieur au rendement actuel d’environ 4 % des obligations d’État américaines.
La logique de conception du STRC : Créer un chemin d’entrée pour les investisseurs qui ne peuvent pas supporter la volatilité
Le président exécutif de MicroStrategy, Michael Saylor, a déclaré jeudi lors du sommet des actifs numériques de 2026 que le cœur de la conception du STRC est de “créer un chemin d’entrée pour ceux qui croient en la valeur à long terme du Bitcoin, mais ne peuvent pas supporter la volatilité à court terme.” Dans l’émission “Power Lunch” de CNBC, il a comparé la structure de rendement du STRC à celle d’un “fonds de marché monétaire”, soulignant son positionnement en matière de stabilité.
Phong Le a noté que les investisseurs de détail ont généralement tendance à privilégier les “crédits numériques à faible volatilité et à haut rendement”, et la structure du STRC répond précisément à cette demande du marché. En mars de cette année, MicroStrategy a utilisé environ 1,2 milliard de dollars obtenus par le biais du STRC pour acheter du Bitcoin, devenant ainsi l’une des plus grandes sources de financement pour l’acquisition de BTC cette année.
Caractéristiques structurelles clés du STRC
Type d’action : Actions privilégiées permanentes, sans date d’échéance, MicroStrategy n’a pas besoin de rembourser le capital aux investisseurs
Rendement annuel : Environ 11,5 %, calculé de manière flottante, ajusté chaque mois en fonction des conditions du marché
Prix cible de négociation : Maintenu autour de 100 dollars, se comportant comme un compte d’épargne à haut rendement
Mécanisme de rendement : Détachement et distribution de 10 à 11 % du rendement annuel de MicroStrategy aux investisseurs de crédit
Structure de garantie : Saylor a déclaré que le ratio de garantie est “sérieusement excédentaire”, avec des actifs Bitcoin comme soutien sous-jacent
Plan d’expansion de 42 milliards de dollars : MicroStrategy accélère la structure de capital pour l’accumulation de Bitcoin
Les documents soumis par MicroStrategy cette semaine à la SEC montrent que la société prévoit de lever jusqu’à 42 milliards de dollars par le biais de deux canaux parallèles, dont 21 milliards de dollars proviendront de la vente d’actions ordinaires MSTR, et 21 milliards de dollars d’une nouvelle émission de STRC. Il s’agit de la plus grande divulgation officielle de plan de capital depuis que MicroStrategy a annoncé en février qu’elle s’appuyait davantage sur la vente d’actions privilégiées pour acquérir des Bitcoins.
Saylor a déclaré que MicroStrategy parie que l’augmentation annuelle du Bitcoin dépassera le coût du dividende de 11 % du STRC, ce qui signifie que “les actionnaires réaliseront d’énormes bénéfices, et les investisseurs de crédit seront également satisfaits de leur rendement de 11 %.” Actuellement, le Bitcoin est en baisse d’environ 45 % par rapport à son niveau record, et les actions ordinaires MSTR ont chuté de 19 % jusqu’à présent cette année, en baisse de près de 71 % par rapport à leur pic historique de 456 dollars en juillet 2025, constituant ainsi une pression macroéconomique sur le plan d’expansion du STRC.
Questions Fréquemment Posées
Quel produit est le STRC de MicroStrategy ?
Le STRC est une action privilégiée permanente émise par MicroStrategy, avec un rendement annuel d’environ 11,5 %, et un prix cible de négociation maintenu autour de 100 dollars. Étant donné qu’il s’agit d’une structure permanente, MicroStrategy n’a pas besoin de rembourser le capital, et les détenteurs obtiennent des rendements par le biais de dividendes flottants, le positionnant comme un outil d’entrée indirect à faible volatilité pour le Bitcoin.
Pourquoi le pourcentage d’investisseurs de détail dans le STRC atteint-il 80 % ?
Le STRC offre un rendement nettement supérieur à celui des obligations d’État américaines, tout en évitant le risque de volatilité des prix associé à la détention directe de Bitcoin, ce qui correspond à la préférence des investisseurs de détail pour des produits “à faible volatilité et à haut rendement”. Phong Le a souligné que cette conception a permis au STRC d’attirer avec succès un large éventail d’investisseurs de détail, plutôt que de se concentrer principalement sur des investisseurs institutionnels.
Comment les 42 milliards de dollars que MicroStrategy prévoit de lever seront-ils utilisés ?
Selon les documents de la SEC, les fonds levés seront utilisés pour continuer à acquérir des Bitcoins et élargir l’échelle des réserves de BTC de MicroStrategy. La logique principale de Saylor est que l’appréciation annuelle à long terme du Bitcoin dépassera le coût du dividende de 11 % du STRC, créant ainsi des rendements excédentaires pour les actionnaires de MSTR tout en maintenant les rendements pour les investisseurs de crédit.
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