Pourquoi la valorisation « compressée » du bitcoin offre un risque de baisse réduit par rapport aux actions.

Bitcoin BTC$66,361.49 pourrait déjà avoir intégré les effets d’une politique monétaire plus stricte, laissant les actions plus exposées aux derniers chocs macroéconomiques, selon le gestionnaire d’actifs Bitwise.

Les commentaires de la société interviennent alors que la cryptomonnaie continue de se corriger en dessous de 70 000 $, en baisse de plus de 23,7 % depuis le début de l’année.

Les troubles géopolitiques et les perturbations énergétiques, notamment en raison du conflit entre les États-Unis et l’Iran qui étouffe le détroit d’Ormuz, ont fait grimper les prix du pétrole et du gaz ces dernières semaines. Cette montée a exercé une pression sur les attentes d’inflation, amenant les marchés à revoir à la baisse leurs paris antérieurs sur des baisses de taux de la Réserve fédérale.

Sur les marchés de prédiction, y compris Polymarket et Kalshi, les probabilités perçues d’une baisse des taux d’intérêt par la Fed cette année sont passées de quasi-certitude à douteuses. Les traders évaluent maintenant à près de 40 % la chance que les taux ne soient pas abaissés du tout, contre moins de 3 % auparavant.

“Les prix de l’énergie restent étroitement liés aux attentes d’inflation,” a déclaré Luke Deans, associé principal de recherche chez Bitwise. “La récente montée a conduit à un changement significatif dans la tarification de la politique monétaire, avec des baisses de taux de la Réserve fédérale auparavant anticipées pour l’année qui s’inversent largement vers des attentes de resserrement renouvelé.”

Alors que les actions ont commencé à chuter en réponse, avec l’indice S&P 500 perdant près de 8 % au cours du dernier mois, Bitwise soutient que le bitcoin s’est déjà ajusté. La cryptomonnaie dérive vers le bas depuis octobre 2025, reflétant sa sensibilité à la liquidité et à l’appétit pour le risque des investisseurs.

“Le bitcoin, un actif hautement réflexif et sensible à la liquidité, réagit généralement plus tôt aux changements dans l’appétit pour le risque,” a déclaré Deans. Cela suggère que les actifs numériques ont commencé à refléter des conditions financières plus strictes avant de nombreux actifs traditionnels à risque. Les indicateurs de valorisation relative renforcent davantage cette dynamique.”

Un indicateur, le Mayer Multiple, qui compare le prix au comptant du bitcoin à sa moyenne sur 200 jours, se situe dans les percentiles inférieurs de sa fourchette historique depuis janvier, a déclaré Deans. Cela suggère que le BTC a déjà subi un large réajustement des attentes.

En revanche, a-t-il déclaré, les actions ont commencé l’année “à des niveaux de valorisation élevés et n’ont commencé à se repositionner que plus récemment alors que les conditions macro se détérioraient.”

“Historiquement, les actifs ayant subi une compression substantielle de valorisation tendent à afficher une sensibilité à la baisse réduite à mesure que l’effet de levier et la position spéculative se dénouent progressivement,” a déclaré Deans à CoinDesk. “Inversement, les marchés se négociant plus près des sommets cycliques conservent souvent une plus grande vulnérabilité aux catalyseurs macro négatifs.”

Dans le secteur des cryptomonnaies, la dominance du bitcoin a resserré la structure du marché. Bitwise a noté que les corrélations entre les altcoins ont augmenté, pointant vers un environnement à facteur unique entraîné par le prix du BTC.