L'indice de peur de Wall Street atteint 31 en raison des craintes liées à l'approvisionnement à Hormuz et au choc des prix du pétrole.

L’indice de volatilité du CBOE a clôturé à 31,05 vendredi, enregistrant une hausse de 13,16% sur une seule séance, ce qui a porté l’indicateur de la peur à Wall Street vers sa clôture la plus élevée depuis la fin de 2025. Dans le même temps, l’or est resté proche de 4 491 $ par once et l’argent est revenu à 69,82 $, les deux soutenus par une anxiété géopolitique liée au conflit au Moyen-Orient.

Le VIX bondit vers sa clôture la plus élevée depuis 2025

Le VIX, dérivé des prix des options sur le S&P 500, mesure la volatilité attendue sur les 30 prochains jours. Un niveau au-dessus de 30 signale que les traders tablent sur des turbulences notables à court terme. La clôture de vendredi à 31,05, en hausse de 3,61 points sur la séance, fait suite à quatre clôtures hebdomadaires consécutives au-dessus de 25, la série la plus longue depuis 2022.

Les marchés des options affichent un intérêt ouvert et une asymétrie (skew) élevés, reflétant la demande de couvertures contre la baisse à l’approche d’avril. Les contrats à terme sur le VIX restent en contango, ce qui signifie que les traders s’attendent à ce que la volatilité persiste plutôt qu’elle ne s’estompe. Les contrats d’avril 2026 reflètent cette prudence.

L’indice de volatilité du CBOE via tradingview.com. Le principal moteur de la tension est le conflit en cours au Moyen-Orient. Les opérations militaires américaines et israéliennes contre l’Iran, qui se sont intensifiées fin février et début mars 2026, ont fait naître des inquiétudes concernant l’offre autour du détroit d’Hormuz, le passage par lequel transite environ 20% des flux mondiaux de pétrole.

Le Brent et le WTI ont évolué récemment entre 99 $ et 115 $ le baril, en baisse par rapport à des sommets antérieurs au-dessus de 120 $, mais restent tout de même très élevés. Les schémas de transport observés au cours des derniers jours montrent un net manque d’activité de transit.

Des coûts de l’énergie plus élevés alimentent les prix du transport, de la production et ceux des consommateurs. Les données d’inflation américaines ont montré des hausses tirées par l’énergie, compliquant la trajectoire à venir de la Réserve fédérale. Moins de baisses de taux sont désormais intégrées pour 2026, et, dans un rapport récent, les stratèges de JPMorgan maintiennent un scénario de base d’une seule baisse de 0,25 point de pourcentage avant la fin de l’année.

La Fed fait face à un problème clair. Une inflation portée par le pétrole pourrait nécessiter des taux maintenus plus longtemps, ce qui, historiquement, fait monter les rendements et crée un environnement mitigé pour l’or ; la demande de valeurs refuges pousse dans un sens, tandis que les coûts d’opportunité plus élevés tirent dans l’autre. Pour l’instant, la demande de valeurs refuges gagne.

L’or a évolué entre 4 400 $ et 4 600 $ fin mars, restant proche de l’objectif de 5 000 $ fixé par Citigroup en janvier 2026. Dans cette prévision, Citigroup a cité une demande persistante de valeurs refuges, des contraintes sur l’offre et le risque géopolitique comme catalyseurs. L’objectif sur l’or n’a pas encore été atteint, mais les conditions qui le soutiennent demeurent en place.

L’argent est en retard. Après avoir touché des records près de 90 $ à 100 $ l’once plus tôt dans l’année, l’argent a reculé à environ 69,82 $. La sensibilité de la demande industrielle et la prise de bénéfices ont pesé sur les prix. La prévision de Citigroup d’un argent à 100 $ d’ici la fin du T1 n’a pas été concrétisée, même si le métal s’est stabilisé dans le contexte de “risk-off” actuel.

JPMorgan décrit ses perspectives actuelles comme un “wait-and-see” (attendre et voir) et “higher-for-longer” (plus haut plus longtemps). L’inflation s’est modérée à 2,4%, au-dessus de la cible de 2% de la Fed, tandis que le marché du travail reste dans un schéma de faible embauche, faible “feu” (faible dynamique). Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, prend le relais en mai, et son style de communication ainsi que ses signaux de politique façonneront la manière dont les marchés obligataires réagiront aux prix plus élevés du pétrole.

Les investisseurs en titres à revenu fixe s’ajustent déjà. Une courbe des taux plus plate et la hausse des taux d’inflation à l’équilibre suggèrent que le marché obligataire intègre une période plus longue de taux élevés, même si la Fed essaie de maintenir une posture de détente graduelle. Les annonces de libérations de réserves stratégiques de pétrole ont apporté un certain soulagement à court terme sur les prix du pétrole, mais n’ont pas résolu les inquiétudes de fond liées à l’offre.

Les marchés actions ont absorbé plusieurs vagues de ventes en mars 2026. Le schéma “flight-to-quality” (fuite vers la qualité), avec des fonds se dirigeant vers les Treasuries, l’or et les équivalents de trésorerie, fait écho aux périodes précédentes de “risk-off”, y compris la volatilité liée aux droits de douane de 2025. Les plus hauts intra-journaliers du VIX, proches de 28 à 35 plus tôt en mars, ont précédé la clôture de vendredi, ce qui indique que le pic s’est construit au fil du temps plutôt que d’apparaître isolément.

Historiquement, les pics du VIX au-dessus de 30 sont de courte durée lorsque l’événement déclencheur se résout rapidement. Si les discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran progressent ou si le trafic d’Hormuz se normalise, la volatilité pourrait se contracter fortement. Si la perturbation se poursuit jusqu’au T2, les prévisions de croissance pour 2026 risquent d’être révisées à la baisse, et des taux “plus hauts plus longtemps” deviendront le scénario de base plutôt qu’un risque “à l’extrémité” (tail risk).

Les investisseurs surveillent les données sur les flux de pétrole, les communications de la Réserve fédérale et tout développement concernant les calendriers de réouverture d’Hormuz. Les métaux précieux et les couvertures contre la volatilité restent recherchés tant que ces questions demeurent ouvertes.

FAQ 🔎

• Que signifie un niveau de VIX au-dessus de 30 ? Un VIX au-dessus de 30 signale que les traders d’options évaluent une volatilité attendue significative sur le S&P 500 au cours des 30 prochains jours.
• Pourquoi l’or est-il proche de 4 500 $ en mars 2026 ? L’or reste proche de 4 491 $ l’once en raison de la demande de valeurs refuges alimentée par le conflit au Moyen-Orient, la pression sur les prix du pétrole et les inquiétudes concernant l’inflation.
• La Réserve fédérale va-t-elle baisser ses taux en 2026 ? JPMorgan projette actuellement une seule baisse de taux de 0,25 point de pourcentage avant la fin de l’année, même si l’inflation liée au pétrole pourrait retarder ce mouvement.
• Comment le détroit d’Hormuz affecte-t-il l’inflation américaine ? Environ 20% de l’offre mondiale de pétrole passe par le détroit d’Hormuz ; ainsi, les perturbations qui y surviennent font monter les prix de l’énergie et se répercutent sur les prix à la consommation des États-Unis.