Points clés :
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Les risques liés au crédit privé et des données faibles sur le marché de l’emploi aux États-Unis font baisser Bitcoin, mais y a-t-il une lueur d’espoir ?
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Les sorties des ETF Bitcoin institutionnels et les ventes des mineurs mettent à l’épreuve la solidité du BTC, mais les options de la Réserve fédérale pour traiter le déficit fédéral pourraient aussi avantager des actifs rares.
Bitcoin (BTC) a essuyé un rejet à 69 000 $ mercredi après que le discours du président Donald Trump n’a pas réussi à garantir la fin de la guerre en Iran. Les prix du pétrole ont bondi après le discours et au-delà, les inquiétudes des traders liées à la guerre continuent de peser : les turbulences dans les marchés du crédit privé s’ajoutent également et affectent la confiance des investisseurs sur plusieurs marchés.
Bien que Bitcoin ait défendu avec succès le niveau de 66 000 $ tout au long de la semaine, les traders restent préoccupés par le risque à la baisse pendant le week-end à venir, les marchés américains et européens étant fermés vendredi pour Pâques.
_Le pétrole brut WTI (à gauche) vs. Bitcoin/USD (à droite). Source : _TradingView
La menace d’une action militaire supplémentaire menée par les États-Unis en Iran a provoqué le rebond du prix du WTI au-dessus de 110 $, entraînant un mouvement de retrait des actifs risqués. Les traders ont choisi de réduire leur exposition à Bitcoin et aux actions, tandis que le Département du Trésor américain exprimait ses inquiétudes concernant les 2 000 milliards de dollars du marché du crédit privé mercredi. Les régulateurs nationaux et internationaux de l’assurance seront consultés jusqu’au début de mai.
Les marchés du crédit privé déclenchent l’alarme : BTC va-t-il réagir ?
Blue Owl, un gestionnaire d’actifs alternatifs de 307 milliards de dollars, a annoncé des « demandes de rachats extraordinaires » pour deux de ses fonds de crédit privé dans des lettres aux actionnaires publiées jeudi. Plus de 70 % des entreprises auxquelles Blue Owl prête évoluent dans l’industrie logicielle, comme indiqué lors d’un appel de résultats trimestriel. Le gestionnaire de fonds a plafonné les demandes de retrait à 5 %, ce qui ajoute de nouvelles inquiétudes au marché du crédit.
À cela s’est ajoutée, parmi les sentiments baissiers à court terme des traders, une hausse des inscriptions au chômage de longue durée aux États-Unis, qui sont passées à 1,84 million pour la semaine se terminant le 21 mars, contre 1,82 million la semaine précédente. Ces données ne sont pas négatives en soi pour les actions ; toutefois, comme l’a noté la société de placement mondial Challenger, Gray & Christmas, la plupart des licenciements provenaient d’entreprises « qui réorientent leurs budgets vers des investissements dans l’IA au détriment des emplois ».
Dette brute fédérale US, en milliers de milliards USD (à gauche) vs. en pourcentage du PIB (à droite). Source : crfb.org
Les chances de lancer des initiatives de relance économiques dans un contexte de ralentissement de l’activité économique pourraient, à terme, soutenir le prix de Bitcoin à moyen terme. Le déficit fédéral américain devrait atteindre un montant massif de 1,9 trillion de dollars en 2026, laissant peu de marge de manœuvre autre que d’injecter de la liquidité, ce qui tend à favoriser les actifs rares.
Une amélioration de la perception du risque entourant Bitcoin sera décisive pour un éventuel rallye au-delà de 75 000 $. L’impact a été considérable du fait des sorties nettes des FNB (ETF) spot Bitcoin cotés aux États-Unis, de la liquidation des positions détenues par des entreprises qui s’étaient précédemment concentrées sur la constitution de réserves d’entreprise, et du désengagement des mineurs cotés en bourse.
Flux nets quotidiens des ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis, en USD. Source : Farside Investors
Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré 450 millions de dollars de sorties nettes depuis le 24 mars, ce qui sert de proxy pour une demande institutionnelle faible. Les traders craignent une pression de vente supplémentaire, car le secteur détient 88 milliards de dollars en Bitcoin sous gestion, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT US) en tête avec 53,9 milliards de dollars. Toutefois, ces sorties devraient ralentir si Bitcoin continue de montrer sa solidité près de 66 000 $.
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MARA Holdings (MARA US) a annoncé la vente de 15 133 BTC en mars à un prix nettement inférieur au coût de revient estimé de l’entreprise. Pendant ce temps, Riot Platforms (RIOT US) aurait transféré 500 BTC en vue de la vente mercredi. De plus, Nakamoto Holdings (NAKA US) a révélé une vente de 284 BTC, malgré le fait qu’elle avait précédemment annoncé son intention de continuer à accumuler l’actif.
Tant que des entreprises comme Strategy (MSTR US) et Metaplanet (MTPLF US) continuent d’absorber une partie de cette pression vendeuse, les investisseurs reconnaîtront probablement que Bitcoin sert de protection contre une augmentation de la masse monétaire. Les gouvernements feront tout ce qui est possible pour éviter une récession, ce qui augmente les chances que le parcours de Bitcoin vers 75 000 $ reste solidement dans les scénarios malgré une détérioration des conditions macroéconomiques.
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