Analyse comparative : Mercado Libre vs eBay dans le commerce électronique latino-américain 2025

Le commerce électronique en Amérique Latine a connu une croissance significative, avec une taille de marché projetée de $160 milliards pour 2025. Dans ce contexte, Mercado Libre (MELI) et eBay (EBAY) se positionnent comme des acteurs clés, chacun avec des stratégies et des résultats distincts dans la région.

Performance Financière et Opérationnelle

Marché Libre :

• Revenus T2 2025 : 6,8 milliards de dollars, une augmentation de 34 % par rapport à l'année précédente
• Volume Total des Paiements (TPV): 64,6 milliards de dollars, croissance de 39 % par rapport à l'année précédente
• Croissance du GMV : 29 % au Brésil, 75 % en Argentine (neutre en FX)
• Pénétration de marché : Brésil 36 %, Mexique 27 %, Argentine 55 %

eBay:

• Revenus T2 2025 : 2,7 milliards de dollars, augmentation de 6 % par rapport à l'année précédente
• Volume Brut de Marchandises (GMV) : 19,5 milliards de dollars, croissance de 6 %
• Marge opérationnelle : 28,4 %, expansion de 50 points de base
• Revenus publicitaires : $482 millions, augmentation de 19 % par rapport à l'année précédente

Stratégies de Croissance

Marché Libre :

• Investissement de 9,2 milliards de dollars au Brésil et au Mexique d'ici 2025
• Expansion des services logistiques et financiers intégrés
• Renforcement de Mercado Pago en tant qu'écosystème de paiements dominant

eBay:

• Concentration sur les marchés mondiaux avec un accent sur les objets de collection et les articles de luxe
• Mise en œuvre d'outils basés sur l'IA pour améliorer les annonces et les recommandations
• Expansion du commerce en direct via eBay Live au Royaume-Uni et aux États-Unis

Métriques de Performance

Analyse Financière Approfondie

Mercado Libre:

• ROE et ROIC en croissance, reflétant une efficacité opérationnelle améliorée
• Forte génération de flux de trésorerie, soutenant les investissements en logistique
• Portefeuille de crédit en expansion : 9,3 milliards de dollars, +91 % en glissement annuel

eBay:

• Marge opérationnelle stable et flux de trésorerie libre solide
• Croissance constante des revenus publicitaires en tant que % du GMV
• Structure de capital optimisée avec programme de rachat d'actions

Perspectives de Marché

Mercado Libre maintient une position dominante dans le commerce électronique latino-américain, avec une croissance robuste et une expansion de son écosystème. Son intégration verticale dans la logistique et les services financiers offre des avantages compétitifs significatifs.

eBay, bien qu'il ait une présence directe moindre en Amérique Latine, offre stabilité et exposition mondiale. Son approche sur des niches spécifiques et son efficacité opérationnelle lui permettent de maintenir des marges solides.

L'évaluation des deux entreprises reflète leurs différents profils de croissance et de risque. Mercado Libre se négocie avec une prime en raison de sa forte position sur des marchés à forte croissance, tandis qu'eBay propose une évaluation plus conservatrice basée sur sa stabilité et sa portée mondiale.