COHR vs. ARM : Quelle action technologique offre le plus grand potentiel maintenant ?

Tant Coherent Corp. (COHR) que Arm Holdings plc (ARM) sont des entreprises technologiques dont le modèle commercial est axé sur le matériel avancé et l'innovation fondamentale pour l'informatique moderne.

ARM est connue pour sa propriété intellectuelle dans les semi-conducteurs, fournissant des architectures de puces qui alimentent une grande partie des smartphones, serveurs et, de plus en plus, des processeurs orientés vers l'IA. D'autre part, COHR opère dans le domaine de la photonique, des lasers et des composants optiques, facilitant la connectivité ultra-rapide et la fabrication de précision qui constituent la colonne vertébrale des industries électroniques actuelles.

Le cas de COHR : Transcepteurs, phosphure d'indium et défis SiC

Coherent a montré une trajectoire impressionnante, enregistrant une augmentation de 51% de ses revenus au cours de l'exercice 2025, principalement soutenue par son entreprise florissante de centres de données, qui a connu une croissance de 61%. Cette performance met en évidence la capacité de l'entreprise à tirer parti des opportunités dans des secteurs technologiques à forte demande. Au cours du quatrième trimestre de l'exercice 2024, Coherent a enregistré ses premières expéditions de transcepteurs avancés 1,6 T, qui devraient générer des contributions exponentielles à partir de l'exercice 2026.

L'entreprise ne se contente pas de progrès incrémentiels. Elle a significativement élevé la barre en avançant vers le développement de transcepteurs de nouvelle génération 3,2T, tout en investissant simultanément dans des technologies optiques co-emballées. Cette expansion rapide répond à la demande croissante de transferts de données à ultra-large bande et à faible latence, indispensables pour les centres de données soutenant des charges de travail alimentées par l'IA.

Pour répondre à cette demande, Coherent a triplé sa capacité de production de phosphure d'indium année après année, en mettant en œuvre la première ligne de production de 6 pouces au monde, un exploit historique dans l'industrie de l'optique semi-conductrice.

Cependant, Coherent fait face à une concurrence considérable dans le domaine du Carbure de Silicium (SiC). Des entreprises comme Wolfspeed et ON Semiconductor dominent agressivement ce marché, tirant parti de leur échelle et de leur innovation pour capturer la majeure partie des opportunités de croissance.

Le cas d'ARM : Domination des puces, opportunités en IA et menaces RISC-V

La force d'ARM réside dans ses architectures de puces énergiquement efficaces, essentielles à son leadership en informatique mobile. Ses conceptions alimentent des appareils d'Apple, Qualcomm et Samsung, établissant ARM comme la colonne vertébrale de la technologie mobile moderne. Apple construit ses puces de la série M autour de cette architecture, Qualcomm en dépend pour ses processeurs Snapdragon, et Samsung intègre des conceptions ARM dans toute son électronique.

ARM devient rapidement un acteur clé dans le domaine de l'IA et de l'IoT. Alors que des leaders comme Apple, Qualcomm et Samsung se concentrent sur l'innovation alimentée par l'IA, ils dépendent de plus en plus de l'architecture flexible et économe en énergie d'ARM.

Cependant, ARM fait face à des risques significatifs en raison de sa grande présence en Chine, son deuxième marché le plus important. La croissance dans la région a ralenti, en partie à cause de l'adoption croissante de RISC-V, une architecture de puce open source de plus en plus adoptée par les entreprises chinoises. Le gouvernement chinois lancera probablement des directives formelles qui favoriseront le développement de RISC-V, accélérant potentiellement ce changement.

Le mouvement possible d'ARM vers la production de ses propres processeurs présente à la fois une opportunité et un risque. D'une part, entrer dans l'espace matériel pourrait élargir considérablement son marché total et augmenter ses revenus. D'autre part, cette stratégie pourrait devenir contre-productive en transformant ARM en concurrent direct de ses principaux clients.

Comparaison des estimations et de l'évaluation

Les estimations de Zacks pour COHR indiquent une croissance annuelle de 9 % des ventes et de 29 % du BPA pour l'exercice fiscal 2026. Les estimations du BPA ont montré une tendance à la hausse au cours des 60 derniers jours.

Pour ARM, les estimations suggèrent une croissance annuelle de 18 % des ventes, tandis que le BPA devrait croître de 3 %. Les estimations de BPA ont montré une tendance à la baisse au cours des 60 derniers jours.

Bien que COHR semble attractivement valorée avec un P/E sur 12 mois de 22,26X par rapport à sa médiane de 26,29X, le P/E le plus élevé d'ARM de 72,07X, en dessous de sa médiane de 124,5X, reflète la confiance des investisseurs dans son potentiel de croissance.

COHR se distingue comme gagnant

Entre Coherent et Arm, Coherent émerge comme le cas d'investissement le plus solide. Bien que les deux entreprises opèrent sur des marchés à forte croissance, l'exécution récente de Coherent dans l'optique pour centres de données, les transcepteurs et les commutateurs de circuits optiques met en avant sa capacité à capitaliser sur le boom des infrastructures propulsées par l'IA. En revanche, ARM fait face à des risques croissants liés à sa dépendance vis-à-vis de la Chine, à l'adoption croissante de RISC-V et à de possibles conflits si elle s'aventure dans le matériel. En considérant la stabilité et les perspectives de croissance, Coherent se distingue comme le gagnant.