Qu'est-ce que la Valeur Totale Bloquée ?

La Valeur Totale Bloquée (TVL, pour ses initiales en anglais) dans le contexte des cryptomonnaies, représente la somme de tous les actifs déposés dans des protocoles de finances décentralisées (DeFi) qui génèrent des récompenses, des intérêts, de nouveaux jetons et des revenus fixes, entre autres. Étant donné que les services blockchain se développent sur des réseaux pair-à-pair, il n'existe pas d'autorité centrale qui gouverne, construit ou améliore l'écosystème. Par conséquent, les investisseurs en cryptomonnaies eux-mêmes reçoivent une contrepartie pour construire ces réseaux à partir de zéro avec leurs jetons.

Cette métrique est un indicateur crucial du marché DeFi en général. Actuellement, le TVL a atteint la somme incroyable de $169 milliards à l'échelle mondiale, les dépôts en Ethereum représentant la plus grande part du gâteau, par rapport aux à peine $400 millions d'il y a deux ans. Alors, que sont exactement ces protocoles DeFi qui composent le TVL et comment les investisseurs peuvent-ils en bénéficier ?

Comment cela se calcule ?

C'est assez simple. Imaginons qu'un investisseur connecte son portefeuille à une plateforme DeFi et dépose l'équivalent de 1 000 $ en cryptomonnaies dans un pool pour valider des transactions sur sa blockchain native (staking) et recevoir des récompenses. Ensuite, il prête 1 000 $ supplémentaires en cryptomonnaies pour gagner des intérêts sur la même plateforme. Par la suite, il dépose l'équivalent de 1 000 $ en jetons dans un pool pour fournir de la liquidité de trading pour l'échange entre des altcoins peu connus et gagne des commissions par trading. Si c'était la seule activité que la plateforme DeFi hypothétique recevait, alors son TVL serait de 3 000 $. Aussi simple que cela.

Comment utiliser la métrique

La plupart des plateformes DeFi comme Gate, PancakeSwap et Uniswap émettent des jetons avec leur nom afin que les utilisateurs puissent effectuer les services mentionnés ci-dessus. Par conséquent, nous pouvons déduire si ces jetons sont sous-évalués ou surévalués en utilisant le TVL comme indicateur de la valeur fondamentale, puis en prenant leur capitalisation boursière et en la divisant par le TVL, similaire au rapport prix/valeur comptable (P/B) pour les actions.

Avec les actions, plus le ratio P/B est élevé, plus il est dangereux d'investir, car il y a peu de valeur tangible sur laquelle les investisseurs peuvent s'appuyer. La capitalisation boursière des entreprises peut dépasser sa valeur comptable de la même manière que la capitalisation boursière des cryptomonnaies peut dépasser son TVL. La même philosophie de valorisation s'applique ici ; plus c'est bas, mieux c'est. Par exemple, Gate a un ratio capitalisation boursière/TVL de 0,29, tandis que ce chiffre est de 2,40 pour Uniswap et 0,85 pour PancakeSwap. Donc, selon cet indicateur, les jetons de Gate sont les moins chers des trois.

De plus, on peut également utiliser le ratio capitalisation boursière/TVL pour évaluer l'état actuel de la psychologie des investisseurs sur le marché DeFi. Diviser la capitalisation totale du marché DeFi par son TVL de 118,01 milliards de dollars donne 0,70, ce qui indique qu'il n'y a pas de danger imminent d'euphorie. Je commencerais à m'inquiéter uniquement lorsque ce chiffre atteindra 3 ou 4.

Enfin, le TVL peut être utilisé pour mesurer l'intégrité des propres plateformes DeFi. Bien sûr, nous voulons tous obtenir des rendements élevés en déposant nos jetons dans des protocoles DeFi, mais de telles offres de plateformes obscures et peu connues pourraient être des arnaques. Par conséquent, il est préférable d'utiliser uniquement des plateformes avec un TVL supérieur à $1 milliards et auditées par des entreprises de cybersécurité blockchain comme CertiK. C'est comme lorsque les états financiers des entreprises sont plus fiables si les auditeurs les examinent et plus leur bilan est solide, plus les investisseurs auront confiance en elles. En général, c'est une métrique critique que les investisseurs doivent comprendre s'ils souhaitent investir dans des jetons DeFi ou profiter de divers services lucratifs dans l'écosystème en évolution.