Warner Bros. Discovery : S'adapte-t-il à la montée du divertissement numérique ?

Points clés

• Les actions de Warner Bros. Discovery ont augmenté en raison des projets de scission d'entreprise et des rumeurs d'acquisition.
• La question maintenant est de savoir s'il reste encore un potentiel haussier.
• Il pourrait y avoir plus de bénéfices, car les acheteurs pourraient être prêts à payer davantage pour l'entreprise, en particulier pour sa bibliothèque de films et ses actifs de streaming.

Après des années de performances boursières désastreuses, Warner Bros. Discovery a enfin eu son jour de gloire. Depuis le début de l'année, les actions de ce conglomérat médiatique ont augmenté de plus de 75 %, mais la majorité de ces gains est survenue au cours du dernier mois, lorsque les actions sont passées de juste un peu plus de 10 dollars à près de 20 dollars par action.

Les alternatives stratégiques, ou du moins le potentiel d'alternatives stratégiques, ont été le facteur clé derrière cette grande augmentation. Cependant, la question maintenant est de savoir si cette action a trop augmenté, trop rapidement, ou s'il y a encore des opportunités pour les investisseurs qui ne l'ont pas encore achetée.

Les plans de scission et les rumeurs d'acquisition ont propulsé Warner Bros. Discovery

En juin, Warner Bros. Discovery, initialement formée à la suite d'une scission d'entreprise, a annoncé ses propres plans de scission. À ce moment-là, la direction de l'entreprise a détaillé des plans pour devenir deux entreprises cotées séparément.

Une de ces entreprises consistera en les studios de cinéma et de télévision de Warner Bros., HBO, ainsi que le service de streaming HBO Max. L'autre entreprise consistera en son portefeuille de chaînes de télévision par câble comme CNN, TNT et Discovery, avec le service de streaming Discovery+.

Les investisseurs ont réagi positivement à cette nouvelle, mais l'enthousiasme pour ce catalyseur a perdu de l'élan pendant le mois d'août. Cependant, en septembre, un nouveau catalyseur potentiellement plus significatif d'alternatives stratégiques a émergé, lorsque des rumeurs ont circulé selon lesquelles Paramount Skydance se préparait à faire une offre d'acquisition pour l'entreprise.

Les actions de Warner Bros. Discovery sont passées d'environ 12 dollars par action à jusqu'à 20 dollars par action le lendemain de l'apparition de ces rumeurs d'acquisition, et au cours des dernières semaines, elles sont restées stables près de ce prix.

Encore sous-évaluée, malgré le multiple de bénéfices élevé

En surface, Warner Bros. Discovery semble être passé d'une sous-évaluation à un prix élevé. Sur la base des résultats des 12 derniers mois (TTM), les actions se négocient à un ratio C/B d'environ 38. Comparez cela avec Disney, un autre grand conglomérat médiatique, qui se négocie à seulement 19 fois les bénéfices TTM.

Cependant, Paramount Skydance pourrait être disposé à payer plus pour Warner Bros. Discovery, en raison des importantes synergies de coûts et de croissance qui pourraient en découler. Selon Peter Supino, analyste chez Wolfe Research, la fusion de ces deux entreprises pourrait représenter une économie de coûts annuelle potentielle de 3 milliards de dollars.

Ce facteur pourrait également faire de cette entreprise la cible d'autres acheteurs stratégiques potentiels. Un bon exemple est Amazon, qui possède déjà le studio de cinéma MGM et sa bibliothèque, et pourrait bénéficier de la consolidation des opérations de Warner avec sa filiale cinématographique. Wall Street spécule maintenant qu'il y aura une guerre d'enchères pour cette entreprise, ce qui pourrait aboutir à une vente dans la fourchette basse à moyenne de 20 dollars par action.

Le meilleur dans tout cela, c'est que cela peut se produire avant la scission prévue par l'entreprise ou après la scission, lorsque l'activité de la bibliothèque de films/streaming complètera sa séparation de l'activité du réseau de télévision par câble.

Est-il trop tard pour acheter Warner Bros. Discovery ?

Je ne compterais pas sur le fait que les actions de Warner Bros. Discovery connaissent une reprise similaire à celle du mois dernier dans un avenir proche. Cela dit, avec Wall Street reconnaissant une fois de plus la valeur sous-jacente des studios de cinéma et de leurs bibliothèques, je pense qu'un scénario de bénéfice mutuel se dessine pour les investisseurs.

Dans les mois à venir, Paramount ( ou un autre acheteur stratégique) pourrait faire une offre pour l'entreprise. Si cela ne se produit pas, les actions pourraient continuer à augmenter, car les investisseurs anticipent la séparation des actifs les plus précieux de Warner de ceux qui intéressent moins les acheteurs.

Cela dit, il faut garder à l'esprit que, bien qu'il puisse y avoir un potentiel haussier modérément élevé ici, il peut également y avoir un risque baissier modérément élevé. Si les rumeurs de fusions et d'acquisitions s'estompent, et si la série de succès cinématographiques de l'entreprise touche à sa fin, les actions pourraient risquer de perdre certains de leurs derniers gains.

Perspective du divertissement numérique

Dans le contexte de l'essor du divertissement numérique, Warner Bros. Discovery fait face à des défis et des opportunités significatifs. L'entreprise explore activement des moyens de monétiser sa vaste bibliothèque de contenus via des plateformes numériques et des technologies émergentes.

Par exemple, Warner Bros. a commencé à expérimenter avec la tokenisation d'actifs numériques liés à ses franchises les plus populaires. Cela pourrait ouvrir de nouvelles voies de revenus et d'engagement avec les fans dans l'espace numérique. De plus, la société explore comment intégrer des expériences immersives et de réalité virtuelle dans ses offres de divertissement, en tirant parti de sa propriété intellectuelle dans de nouveaux formats numériques.

Cependant, la transition vers le divertissement numérique présente également des défis. L'entreprise doit équilibrer ses investissements dans les plateformes numériques avec le maintien de ses activités traditionnelles de câble et de cinéma. De plus, la concurrence dans le domaine du streaming est féroce, avec des géants technologiques comme Amazon et Apple investissant massivement dans du contenu original.

La capacité de Warner Bros. Discovery à naviguer avec succès cette transition numérique sera cruciale pour sa valorisation à long terme et son attrait pour les acheteurs potentiels. Les investisseurs prêteront attention non seulement aux résultats financiers traditionnels, mais aussi aux indicateurs de succès dans le domaine numérique, tels que la croissance des abonnés au streaming, l'engagement sur les plateformes numériques et l'innovation dans de nouveaux formats de contenu.