Qu'est-ce que Yield Basis (YB) ?

Dans un environnement de forte fluctuation du marché des cryptoactifs, les fournisseurs de liquidité sont souvent confrontés à un dilemme : soit assumer le risque de perte impermanente, soit renoncer aux gains du minage de liquidité. Le nouveau protocole de Finance décentralisée Yield Basis (YB), lancé par le fondateur de Curve, Michael Egorov, a été créé précisément pour résoudre ce problème.

Sa mission principale est de permettre aux fournisseurs de liquidité de bénéficier des revenus des frais de transaction tout en étant protégés des pertes impermanentes grâce à une technologie AMM à levier automatique innovante.

01 Résoudre les points de douleur de l'industrie : Perte impermanente

La perte impermanente a toujours été une source de douleur pour les fournisseurs de liquidité des échanges décentralisés. Lorsque le prix des actifs s'écarte des proportions initiales, le fournisseur de liquidité subit des pertes en raison du déséquilibre des proportions des actifs.

Les solutions traditionnelles comme la liquidité concentrée d'Uniswap V3 ne peuvent que soulager ce problème sans le résoudre fondamentalement, tandis que d'autres protocoles subventionnent les fournisseurs de liquidité par l'émission de jetons.

Yield Basis a reconstruit ce modèle sur le plan de la conception. Il transforme le AMM à double actif en une opération d'arbitrage à actif unique, garantissant que le pool de liquidités maintienne toujours une exposition nette de 100 % en BTC (grâce à un effet de levier de 2x), tout en empruntant des stablecoins pour fournir des fonds à l'autre partie.

02 Architecture technique : moteur de liquidité à effet de levier

Le cœur technique de Yield Basis réside dans son ingénieux système de rééquilibrage des leviers, qui permet d'éliminer la perte impermanente par trois étapes clés :

1. Dépôt et emprunt : les utilisateurs déposent des BTC, le protocole emprunte l'équivalent en USD de crvUSD via un prêt éclair, et ajoute ces deux actifs dans le pool Curve BTC/crvUSD.
2. Collatéral et dettes : les jetons LP générés servent de garantie pour emprunter du crvUSD afin de rembourser le prêt éclair, formant une position de levier de 2 fois avec 50 % de dettes / 50 % de capitaux propres.
3. Rééquilibrage automatique : lorsque le prix du BTC fluctue, le système incite les arbitragistes à rétablir un effet de levier de 2 en rééquilibrant l'AMM et le pool virtuel pour exposer de petites différences de prix.

La beauté de ce mécanisme réside dans le fait que la position du LP augmente linéairement avec le prix du BTC à un ratio de 1:1, et non proportionnellement à la racine carrée du prix comme dans un AMM traditionnel.

Cela signifie que l'exposition des fournisseurs de liquidité suit directement le prix du BTC, tout en permettant de gagner des frais de transaction Curve.

03 Modèle économique des jetons : accumulation de valeur à plusieurs niveaux

Yield Basis a conçu un système de quatre jetons de précision, construisant un mécanisme d'accumulation de valeur à plusieurs niveaux :

• ybBTC : en tant que certificat de droit sur le LP BTC/crvUSD à effet de levier de 2x, c'est le jeton de rendement de base du protocole.
• ybBTC staké : version stakée de ybBTC, utilisée pour gagner des émissions de jetons YB
• YB : jeton de gouvernance et d'utilité natif du protocole, contrôlant les paramètres clés et la direction du protocole.
• veYB : jeton YB verrouillé par le vote, accordant des droits de gouvernance et des récompenses améliorées

Attribution et libération des jetons

L'offre totale de YB est de 1 milliard de jetons, les proportions de distribution sont les suivantes :

• Communauté : 30 % (part maximale)
• Équipe : 25%
• Investisseur : 25%
• Réserve de développement : 15%
• Autre : 5%

Il convient de noter que 7,5 % des jetons sont directement attribués à Curve DAO, renforçant ainsi le lien écologique.

Mécanisme de répartition des frais

Tous les frais de transaction générés par le protocole sont répartis selon un modèle 50/50 : la moitié revient aux utilisateurs (partagée entre les détenteurs de ybBTC non stakés et de veYB), l'autre moitié retourne au protocole pour financer le mécanisme de rééquilibrage.

Cette conception garantit la durabilité auto-suffisante du protocole, tout en récompensant équitablement les utilisateurs selon leur niveau de participation.

04 Performance du marché : du financement à la cotation en bourse

Yield Basis a montré une forte attractivité sur le marché dès ses débuts. Le projet a levé 5 millions de dollars grâce à Kraken et Legion (représentant 2,5 % de l'offre totale), avec une FDV de 200 millions de dollars.

Ce qui est encore plus remarquable, c'est que la vente de Legion a été sursouscrite 98 fois, montrant une forte demande du marché.

Large cotation des échanges

Le 15 octobre 2025, YB sera coté simultanément sur plusieurs échanges majeurs, y compris Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken, etc.

L'échange Gate a lancé le trading au comptant YB le 15 octobre à 19h00 (UTC+8), offrant aux traders un canal de trading pratique.

Analyse de la performance des prix

Selon les dernières données du 17 octobre, le prix actuel de YB est de 0,5963 dollar, avec un volume de transactions de 273,3 millions de dollars au cours des 24 dernières heures, ce qui indique une performance active sur le marché.

En termes de plage de prix, le YB a atteint un prix minimum de 0,515 $ et un maximum de 0,687 $ au cours des 24 dernières heures, avec une fluctuation notable.

Comparé à un prix d'émission de 0,2 dollar, le prix actuel présente toujours une prime d'environ 3 fois.

05 Soutien de l'écosystème et avantages en ressources

Yield Basis est soutenu par un puissant écosystème, dont le plus remarquable est la ligne de crédit de 60 millions de dollars crvUSD approuvée par Curve DAO, spécifiquement destinée au lancement du pool de liquidité Bitcoin.

Cette liaison écologique profonde fournit une dynamique initiale et une garantie de crédit au projet.

En termes de financement, le projet a levé 50 millions de dollars auprès d'investisseurs de premier plan, garantissant des ressources de développement et d'évolution suffisantes.

En même temps, l'équipe de développement dirigée par les membres clés de Curve garantit non seulement la capacité d'exécution technique, mais apporte également de profondes ressources écologiques de Finance décentralisée et la confiance de la communauté.

06 Risques et défis : Une approche rationnelle de l'innovation

Bien que Yield Basis soit techniquement innovant, les investisseurs doivent néanmoins être conscients des risques associés :

• Risque de validation du modèle : la robustesse du mécanisme de rééquilibrage dans un environnement de forte fluctuation n'a pas encore été suffisamment vérifiée.
• Risque de valorisation : au prix actuel, la valorisation entièrement diluée (FDV) de YB a atteint 596,3 millions de dollars, avec une prime de valorisation par rapport au financement significative.
• Risques concurrentiels : les protocoles de fourniture de liquidité traditionnels et les stratégies delta neutres émergentes évoluent également constamment
• Risque réglementaire : les protocoles de levier peuvent faire face à un examen réglementaire plus strict.

Pour ces risques, l'équipe de Yield Basis atténue une partie des risques en introduisant des mécanismes tels que des limites de montant pour les pools, et au début, elle prend principalement en charge des actifs majeurs comme le BTC.

07 Perspectives d'avenir : de BTC à l'expansion multi-actifs

Le chemin de développement futur de Yield Basis est clairement visible. Bien qu'il prenne actuellement en charge principalement BTC et les actifs emballés associés, la conception de l'architecture du protocole prend en charge l'extension à de nombreux types d'actifs.

Avec l'intégration de davantage de catégories d'actifs, le marché adressable du protocole s'élargira de manière exponentielle.

Le mécanisme de gouvernance veYB donnera à la communauté plus de pouvoir décisionnel, y compris des ajustements des paramètres de frais, l'ajout de nouveaux types d'actifs supportés et d'autres décisions clés.

Cette structure de gouvernance décentralisée est conforme à l'esprit central de la Finance décentralisée, tout en garantissant le développement à long terme du protocole grâce à un lien d'intérêts.

Perspectives d'avenir

Avec de plus en plus de traders participant aux échanges YB via des plateformes comme Gate, ce nouveau protocole, qui vise à résoudre les points de douleur clés de la Finance décentralisée, est en train de remodeler notre compréhension du Fournisseur de liquidité.

Si le modèle Yield Basis résiste à l'épreuve du marché, il pourrait devenir l'une des infrastructures clés pour propulser la Finance décentralisée vers la prochaine phase de croissance.

Pour les investisseurs à la recherche de protocoles DeFi innovants, YB est sans aucun doute un projet à suivre de près.