Les événements de risque bancaire aux États-Unis ont suscité une aversion au risque sur le marché, le prix de l'or ayant augmenté de plus de 2% en une journée.

En raison des problèmes de prêts non performants de deux banques américaines, la demande mondiale de refuge a considérablement augmenté le 17 octobre 2025, entraînant un renforcement du yen par rapport au dollar américain, qui a franchi le seuil de 150, tandis que le prix de l'or a atteint un niveau record, et les actions des banques européennes et américaines ont généralement chuté.

💹 Le moteur central de la volatilité du marché

La raison directe de la volatilité du marché cette fois-ci est la divulgation par deux banques régionales américaines - Zions Bancorp et Western Alliance Bancorp - de problèmes de prêts non performants liés à des allégations de fraude. Zions Bancorp a comptabilisé environ 50 millions de dollars de charges de dépréciation sur les prêts souscrits par sa filiale, entraînant une chute de son action de 13,14 %, tandis que Western Alliance Bancorp a également vu son action baisser de 10,8 % pour des problèmes similaires. Cet événement a intensifié les craintes du marché concernant la qualité du crédit des banques régionales américaines et le risque des prêts immobiliers commerciaux, ce qui a conduit l'indice bancaire KBW des États-Unis à enregistrer une baisse de 3,6 %, avec une evaporation de plus de 100 milliards de dollars de la capitalisation boursière des 74 plus grandes banques en une seule journée.

🔄 Les flux de capitaux sous l'effet de l'aversion au risque

Les inquiétudes concernant le système bancaire ont rapidement déclenché un comportement de recherche de refuge significatif. Les actifs refuges traditionnels, le yen et le franc suisse, ont considérablement gagné en force, le taux de change du dollar par rapport au yen atteignant un creux de 149,63, son plus bas niveau depuis le 6 octobre. Le prix de l'or a également fortement augmenté, le prix de l'or COMEX dépassant un moment les 4390 dollars/once et le prix de l'or au comptant franchissant pour la première fois les 4380 dollars/once, établissant ainsi un nouveau record historique. Pendant ce temps, les rendements des obligations américaines ont chuté, reflétant un flux de capitaux des actifs risqués vers des actifs de qualité. Ce sentiment de recherche de refuge n'est pas un événement isolé, plusieurs événements de risque de crédit se sont déjà produits, tels que la faillite de Tricolor Holdings, un organisme de prêt automobile subprime, et celle de First Brands Group, un fournisseur de pièces automobiles, qui ont tous deux exercé une pression sur les marchés financiers.

🌍 Transmission des risques entre les marchés

Les problèmes bancaires aux États-Unis ont provoqué une réaction en chaîne à l'échelle mondiale. Sur le marché européen, les principaux indices boursiers ont tous chuté vendredi matin, l'indice bancaire Stoxx 600 Europe ayant baissé d'environ 2,8 %. De plus, les inquiétudes concernant les perspectives économiques et la qualité du crédit ont également pesé sur la performance du marché boursier américain. Bien que les actions technologiques aient initialement augmenté en matinée, les principaux indices comme le S&P 500 ont complètement annulé leurs gains et ont terminé en baisse après la révélation des problèmes des banques régionales. Cela indique que les risques locaux se propagent vers les marchés mondiaux par le biais des émotions et des canaux de capitaux.

📈 Point de vue des institutions et perspectives de marché

Concernant la tendance du marché, le stratège Mark Cranfield a souligné que la situation actuelle présente des similitudes avec la crise du secteur bancaire régional de 2023, lorsque le taux de change du dollar par rapport au yen a chuté d'environ 800 points. Si l'histoire se répète, cette paire de devises pourrait descendre vers le point bas de ce mois-ci, près de 146. Le facteur clé à l'origine de cette tendance est l'effondrement des rendements des obligations américaines, avec le rendement des obligations à deux ans tombé au niveau d'il y a trois ans. China Merchants Securities estime qu'en raison de la fermeture du gouvernement fédéral américain et des tensions commerciales, les facteurs fondamentaux soutenant la hausse à long terme du prix de l'or demeurent inchangés, et le prix de l'or pourrait continuer à atteindre de nouveaux sommets à l'avenir [ccitation:5]. Cependant, Qu Rui, directeur adjoint du département de recherche et développement d'Oriental Jincheng, avertit également que la concentration des fonds haussiers sur le marché de l'or est actuellement à un niveau élevé, et il est nécessaire de se méfier des risques de correction temporaire liés à la prise de bénéfices par des fonds spéculatifs.