Conseiller économique de la Maison Blanche, Hassett : Les trois baisses de taux prévues ne sont qu'un début, l'économie américaine devrait connaître une croissance continue de 4 %.

Les commentaires de Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison Blanche, selon lesquels "les trois baisses de taux prévues par la Réserve fédérale ne sont qu'un début", reflètent les divergences significatives au sein des décideurs de la politique monétaire américaine quant au chemin de baisse des taux dans le contexte économique complexe actuel, et la direction future de la politique est profondément influencée par la pression politique de la Maison Blanche.

🔵 Contexte économique et attentes de baisse des taux d'intérêt

Le contexte économique de cette déclaration de Hassett est que l'économie américaine est confrontée à un dilemme de ralentissement de la croissance et de pression inflationniste. Au premier semestre 2025, le PIB américain devrait croître d'environ 2 % par rapport à l'année précédente, ce qui représente un ralentissement significatif par rapport à la croissance de 2,8 % en 2024. De plus, en août, le taux de chômage américain a augmenté à 4,3 %, atteignant un niveau inédit depuis octobre 2021. Bien que la Réserve fédérale ait annoncé le 17 septembre 2025 une première baisse de taux de l'année, abaissant l'intervalle cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base à entre 4,00 % et 4,25 %, l'inflation américaine a de nouveau atteint 2,9 % en août, restant éloignée de l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale. Hassett estime que l'économie américaine "n'a aucune raison de ne pas continuer à maintenir une croissance de 4 %", cette prévision optimiste contraste avec les données économiques actuelles, suggérant que la Maison Blanche espère stimuler l'économie par une politique monétaire plus accommodante.

🤝 Divergence des politiques au sein de la Réserve fédérale

Il existe des divergences notables au sein de la Réserve fédérale concernant le rythme des baisses de taux. Le nouveau gouverneur Stephen Millan soutient une baisse de 50 points de base lors de la réunion de politique monétaire d'octobre, estimant que l'escalade des tensions commerciales crée des risques de ralentissement plus importants pour l'économie américaine. En revanche, le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller plaide pour un rythme prudent de baisse de 25 points de base à chaque fois. Ces divergences rendent incertain l'ampleur de la baisse en octobre, bien que les traders du marché des taux s'attendent presque tous à ce que la Réserve fédérale baisse les taux de 25 points de base lors de la réunion d'octobre. Le graphique en points montre que les responsables de la Réserve fédérale prévoient encore deux baisses de 25 points de base d'ici 2025, mais les déclarations de Hassett selon lesquelles "ce n'est qu'un début" suggèrent que la Maison Blanche pourrait s'attendre à dépasser cette directive prudente.

🏛 Pression politique et défi à l'indépendance de la Réserve fédérale

Le gouvernement Trump renforce son influence sur la Réserve fédérale par le biais de nominations, ce qui constitue un défi pour l'indépendance de la politique monétaire. Trump a réduit le champ des candidats à la présidence de la Réserve fédérale à trois personnes, dont Hassett, le gouverneur de la Réserve fédérale Waller et l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale Warsh. Bien que Hassett ait déjà déclaré publiquement que la Réserve fédérale devrait "être complètement indépendante de l'influence politique - y compris de l'influence de Trump lui-même", les analystes soulignent que le gouvernement Trump s'efforce d'influencer à l'avance la politique monétaire en façonnant le "président fantôme de la Réserve fédérale". L'entrée de Milan à la Réserve fédérale pourrait entraîner une série de réformes affaiblissant l'indépendance de la Réserve fédérale, comme soumettre le budget opérationnel de la Réserve fédérale à l'approbation du Congrès, permettant ainsi aux hauts responsables d'être licenciés à tout moment par la Maison Blanche.

📈 Impact potentiel sur le marché mondial

Si le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale est prolongé, cela pourrait avoir un impact significatif sur les grandes catégories d'actifs mondiaux. Les données historiques montrent que la baisse des taux de la Réserve fédérale entraîne généralement un affaiblissement du dollar américain et une appréciation des monnaies non américaines. Depuis le début de 2025, l'indice du dollar s'est déprécié de 109,7 à environ 97,6, soit une dépréciation de 11 %. Le prix de l'or pourrait continuer à bénéficier de la faiblesse du dollar et de la tendance à la dé-dollarisation, le prix de l'or à terme Comex ayant augmenté de près de 40 % depuis 2025. En ce qui concerne le taux de change du yuan, en raison de l'appréciation relativement faible du yuan par rapport aux autres grandes monnaies depuis 2025, il pourrait y avoir un espace de "rattrapage". La dynamique relative de l'économie chinoise, avec une "montée de la Chine et une baisse des États-Unis", offre également plus d'espace pour la politique monétaire chinoise, et le marché boursier A devrait continuer à évoluer dans un cycle haussier.

Les déclarations de Hasset indiquent qu'en raison de la double pression du ralentissement économique américain et des pressions politiques, la Réserve fédérale pourrait amorcer un cycle de baisse des taux plus agressif que prévu par le marché. Cependant, ce processus sera contraint par l'évolution de l'inflation, les divergences d'opinion au sein de la Réserve fédérale et la détermination du candidat à la présidence de la Réserve fédérale en novembre. Les investisseurs doivent suivre de près les résultats de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale à la fin octobre ainsi que les données d'inflation futures pour évaluer le rythme et l'ampleur réels du cycle de baisse des taux.