Alibaba doublera sa valeur dans les trois prochaines années. Je t'explique pourquoi.

Points clés

• La division cloud d'Alibaba montre un élan solide, principalement soutenu par la demande croissante de produits avec IA.
• Le “commerce rapide” émerge comme un catalyseur significatif pour la croissance.
• Alibaba se négocie à des multiples de valorisation significativement plus bas par rapport à ses concurrents et à ses propres moyennes historiques.

L'année 2025 a été difficile pour de nombreuses entreprises technologiques chinoises. L'économie du pays a ralenti, avec une croissance du PIB de 5,2 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, en dessous des 5,4 % du premier trimestre. Les ventes au détail et l'investissement immobilier se sont également affaiblis, générant de la prudence parmi les investisseurs. Ce panorama pèse sur les évaluations de nombreuses actions chinoises.

Malgré cela, certaines entreprises chinoises continuent d'offrir un potentiel significatif. Alibaba en est une. Bien qu'elle n'ait pas atteint les estimations de revenus et de bénéfices au dernier trimestre, elle mérite une analyse plus approfondie. Je prévois qu'elle doublera sa valeur au cours des trois prochaines années, et il y a un facteur en particulier qui nourrit mon optimisme.

IA + Cloud

Le rapide élan dans l'activité cloud et intelligence artificielle d'Alibaba est le facteur clé qui peut stimuler la croissance de sa cotation. Les revenus du Cloud Intelligence Group ont augmenté de 26 % d'une année sur l'autre, atteignant presque 4,7 milliards de dollars au dernier trimestre, avec des ventes liées à l'IA croissant à des taux à trois chiffres. L'IA a maintenu ce rythme solide pendant huit trimestres consécutifs, soutenue par le développement accéléré d'applications et l'adoption rapide par les clients entreprises.

Pour soutenir cette croissance, Alibaba prévoit d'investir 380 milliards de yuans ( environ 52,5 milliards de dollars ) au cours des trois prochaines années dans l'infrastructure cloud et l'IA. La société a déjà investi 38,6 milliards de yuans au dernier trimestre et plus de 100 milliards au cours des quatre derniers, principalement pour développer sa capacité et ses produits d'IA.

Le marché chinois des centres de données devrait passer de 16,4 milliards de dollars en 2024 à 32,2 milliards en 2030. Au premier trimestre de 2025, Alibaba représentait environ 33 % des dépenses en services d'infrastructure cloud en Chine, tandis que Huawei et Tencent représentaient respectivement 18 % et 10 %.

Marchés internationaux

Alibaba diversifie également sa base de revenus au-delà de la Chine. L'entreprise a annoncé de nouveaux centres de données en Malaisie et aux Philippines, et a récemment lancé un centre mondial d'innovation en IA à Singapour pour soutenir plus de 5 000 entreprises et 100 000 développeurs.

Activité principale de commerce électronique

Bien que l'IA et le cloud soient les catalyseurs clés, l'activité traditionnelle de commerce électronique d'Alibaba continue de montrer une forte croissance. Les revenus du commerce électronique en Chine ont augmenté de 10 % d'une année sur l'autre pour atteindre 140,1 milliards de yuans au premier trimestre.

L'entreprise mise également fortement sur le marché chinois du commerce rapide (livraisons en moins d'une heure), qui devrait passer de 92,7 milliards de dollars en 2025 à 135,5 milliards d'ici 2030. Ce secteur dans son application Taobao comptait près de 300 millions d'utilisateurs actifs mensuels en août 2025, avec des commandes quotidiennes maximales de 120 millions.

Risques à considérer

Nous ne pouvons pas ignorer certains risques. Avec l'économie chinoise en ralentissement et les consommateurs sous pression, le secteur du commerce électronique pourrait stagner. La concurrence dans le commerce rapide de joueurs comme Meituan et Kuaishou reste féroce. De plus, ce modèle nécessite un investissement en capital plus important pour élargir la base de livreurs et d'entrepôts.

Les incertitudes croissantes concernant l'approvisionnement mondial en puces pourraient également remettre en question les projets d'Alibaba d'accroître la capacité de ses centres de données. Cependant, l'entreprise a développé sa propre puce d'inférence pour réduire sa dépendance aux fabricants américains.

Évaluation raisonnable

L'évaluation d'Alibaba laisse également beaucoup de marge pour la croissance. L'action est cotée à 56 % en dessous de son sommet historique de 307,80 dollars en octobre 2020. Actuellement, elle se négocie à 14 fois les estimations de bénéfices futurs, très en dessous de sa moyenne historique de cinq ans de 26,6. En comparaison, des concurrents comme Amazon et MercadoLibre se négocient à des ratios cours/bénéfice de 34,6 et 46,5, respectivement.

Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action d'Alibaba soit d'environ 7,78 dollars pour l'exercice fiscal 2026, 10,20 dollars en 2027 et 11,99 dollars en 2028. Même si le multiple C/B de l'entreprise s'améliore à 25 ( en ligne avec sa moyenne historique, il reste encore à un discount par rapport à ses pairs américains ), l'action se négocierait près de 300 dollars, soit plus du double de son prix actuel de 135 dollars.

Il est évident que, même sans hypothèses peu réalistes, les actions d'Alibaba peuvent être multipliées par deux d'ici 2028.