Résumé : Un tournant politique est arrivé, La Réserve fédérale (FED) redéfinit la place des cryptoactifs dans le système financier. L'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED) a toujours été un indicateur clé pour les marchés financiers mondiaux, et le marché des cryptoactifs ne fait pas exception. Chaque fois que la Réserve fédérale (FED) envoie des signaux accommodants ou restrictifs, des crypto-monnaies comme Bitcoin réagissent souvent par des hausses ou des chutes.

Dans la nuit du 15 octobre 2025, une allocution du président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, a provoqué des turbulences sur les marchés mondiaux. Tout en insinuant une possible baisse des taux d'intérêt ce mois-ci, il a rare mentionné que le secteur des cryptoactifs devenait de plus en plus “mainstream” et a prévu que les banques renforceraient leur collaboration avec ce secteur.

Le changement de politique de La Réserve fédérale (FED) a indirectement favorisé l'optimisation du cadre réglementaire. La SEC a approuvé en 2025 l'ETF de staking Ethereum et l'ETF Solana, marquant la première incorporation des cryptoactifs dans le système financier traditionnel. Des institutions telles que JPMorgan ont commencé à offrir des services de trading au comptant de crypto-monnaies, tandis que l'ETF Bitcoin de BlackRock a dépassé 40 milliards de dollars en 200 jours, montrant que les fonds institutionnels affluent rapidement. Derrière ce discours se cache une transformation profonde de la politique monétaire et de la réglementation financière aux États-Unis. L'année 2025 est devenue un “tournant” pour la réglementation des crypto-monnaies aux États-Unis, avec une série de mesures restrictives qui ont été discrètement assouplies.

01 Changement de politique monétaire : reprise de l'appétit pour le risque dans un cycle de baisse des taux d'intérêt

Les déclarations de Powell ne sont pas surprenantes. Le marché du travail américain montre déjà des signes de ralentissement, avec des créations d'emplois inférieures aux attentes pendant plusieurs mois consécutifs. Pour La Réserve fédérale (FED), maintenir des taux d'intérêt élevés pourrait aggraver la pression sur le financement des entreprises et réduire la consommation des ménages, tandis qu'une légère baisse des taux offrirait un coussin pour un “atterrissage en douceur” de l'économie.

Après l'annonce du signal de baisse des taux d'intérêt, le risque sur le marché a rapidement augmenté. Bitcoin, Ethereum et d'autres cryptoactifs majeurs ont généralement connu une hausse dans les semaines suivant l'annonce de la politique, et les comportements d'investissement des institutions financières traditionnelles ont également montré de nouvelles divergences.

Cette réaction du marché confirme le jugement précédent de Powell : la connexion entre les cryptoactifs et le système financier traditionnel devient de plus en plus étroite. Les changements de la politique monétaire commencent à se transmettre directement et rapidement au marché des cryptoactifs.

02 Changement de paradigme de régulation : de la “surveillance spécialisée” à la “supervision intégrée”

Il est d'autant plus important de prêter attention à l'ajustement systémique du cadre de réglementation de La Réserve fédérale (FED). En 2023, La Réserve fédérale (FED) a mis en place un “programme de supervision des activités nouvelles” (Novel Activities Supervision Program) pour superviser séparément les banques impliquées dans des activités nouvelles telles que le chiffrement et la blockchain.

D'ici août 2025, ce projet de réglementation spécifique sera déclaré terminé. La Réserve fédérale (FED) a annoncé l'intégration des activités bancaires liées au chiffrement et aux technologies financières dans le processus de régulation ordinaire. Ce changement représente une évolution du modèle de régulation, passant d'une surveillance spécialisée à une “supervision intégrée”.

L'agence de presse “Reuters” a rapporté que cette mesure vise à réduire les mécanismes redondants et à améliorer l'efficacité. Le commentaire de “Banking Dive” estime que cela signifie que la “classification différenciée” de la régulation sur les activités de chiffrement des banques commence à s'estomper.

03 Assouplissement des politiques : l'action conjointe des trois grands organismes de régulation

2025 sera l'année de la libéralisation des politiques de régulation des cryptoactifs aux États-Unis :

• **•**Mars 2025, la FDIC abroge la règle de notification de 2022 concernant les activités bancaires en matière de cryptoactifs, ne rendant plus obligatoire pour les banques d'obtenir l'approbation de la FDIC avant d'exercer des activités liées aux cryptoactifs ;
• **•**Au même moment, l'Office du contrôleur de la monnaie des États-Unis (OCC) a publié la Lettre interprétative 1183, précisant que les banques nationales peuvent s'engager dans la garde d'actifs cryptographiques, des activités liées aux jetons stables, sans avoir besoin d'obtenir au préalable une autorisation réglementaire ;
• **•**Avril 2025, La Réserve fédérale (FED) a annulé la lettre d'orientation de 2022 exigeant que les banques membres des États aient à informer à l'avance de l'engagement dans des activités de chiffrement.
• **•**Juillet 2025, La Réserve fédérale (FED), la FDIC et l'OCC ont conjointement publié une déclaration sur la gestion des risques de garde des cryptoactifs bancaires, dans un ton neutre, mettant l'accent sur la conformité plutôt que sur les restrictions.

Cette série d'ajustements politiques marque un changement fondamental dans la pensée réglementaire : passer de “d'abord se protéger puis observer” à “intégrer dans un cadre, réguler le développement”.

04 Stablecoins et CBDC : clarification du cadre réglementaire

Sur le plan politique, la logique de régulation est devenue plus détaillée. Christopher Waller, membre de La Réserve fédérale (FED), a clairement indiqué lors d'un discours à mi-année que les stablecoins de paiement devraient être soutenus par au moins des actifs sûrs et liquides en valeur équivalente, et garantir aux utilisateurs la possibilité de les racheter à leur valeur nominale.

Cette position est conforme à la direction de la loi GENIUS adoptée par le Congrès en 2025 et fournit une base juridique claire pour l'émission de jetons stables.

Parallèlement, les discussions sur les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) ont également abouti à une conclusion. Dans le nouvel environnement législatif, la possibilité pour La Réserve fédérale (FED) d'émettre directement des dollars numériques au public est pratiquement écartée, laissant ainsi de l'espace pour le développement des stablecoins privés.

05 Impact sur le marché : les institutions financières traditionnelles accélèrent leur entrée

La clarification de l'environnement réglementaire a levé les barrières à l'entrée pour les institutions financières traditionnelles. Plusieurs grandes banques ont déjà déclaré qu'elles exploraient des activités telles que la garde et le trading de cryptoactifs. Les services de chiffrement passent d'une “activité marginale” à une “configuration standard”.

Pour l'industrie de la cryptographie, la prévisibilité de la réglementation réduit considérablement le risque politique. Les canaux de coopération entre les banques et les institutions de cryptographie sont plus fluides, et les flux de fonds sont plus conformes et organisés.

La série de mesures de La Réserve fédérale (FED) reflète une approche réglementaire de “retour à l'ordre”. Les cryptoactifs ne sont plus considérés comme des anomalies du système financier, mais sont intégrés dans un cadre institutionnel établi pour être réglementés.

Le changement de politique en 2025 pave la voie à la fusion entre les cryptoactifs et la finance traditionnelle. Lorsque le cycle de baisse des taux d’intérêt rencontre un assouplissement réglementaire, le marché des cryptoactifs pourrait se trouver à l’aube d’un nouveau développement. Bien que l’assouplissement de la politique monétaire soit favorable au marché des cryptoactifs, l’examen réglementaire demeure incertain. La politique tarifaire américaine (en vigueur à partir du 1er novembre) et le retard d’approbation de la SEC pourraient provoquer des fluctuations à court terme. De plus, la pression de liquidité des fonds à effet de levier (comme l'événement de chute fulgurante du 11 octobre) n’est pas encore complètement rétablie, et il faut rester vigilant face au risque de correction du marché.