Récemment, les institutions de Wall Street ont de nouveau tourné leur attention vers le marché de l'Ethereum, en particulier le comportement de shorting de l'entreprise leader des DATs (trusts d'actifs numériques) BitMine, qui a suscité un large intérêt sur le marché. Ce geste repose sur plusieurs raisons, reflétant la situation complexe à laquelle le marché des cryptoactifs est confronté actuellement.

Tout d'abord, la récente stratégie de financement de BitMine a suscité des inquiétudes chez les investisseurs. L'entreprise a émis un grand nombre de nouvelles actions par le biais de distributeurs automatiques en seulement trois mois, levant ainsi d'énormes fonds. Bien que cette pratique ait augmenté les réserves de liquidités de l'entreprise, elle a également gravement dilué la part d'Ethereum représentée par chaque action, ce qui pourrait affecter les intérêts à long terme des investisseurs.

Deuxièmement, le taux de prime de la capitalisation boursière de BitMine par rapport à sa valeur nette des actifs cryptographiques (mNAV) montre une tendance à la baisse, revenant progressivement des précédents sommets. Ce phénomène pourrait suggérer une réévaluation de la valorisation de l'entreprise par le marché.

De plus, les opérations financières et la divulgation d'informations de l'entreprise sont également remises en question. Certains analystes soulignent que le récent financement massif de l'entreprise pourrait en réalité avoir été réalisé à un prix réduit, tandis que les bons de souscription associés pourraient encore diluer les droits des actionnaires. Il est encore plus préoccupant que l'entreprise ait cessé de divulguer des indicateurs financiers clés depuis la fin août, rendant difficile pour les investisseurs d'évaluer précisément la valeur réelle de l'entreprise.

Dans un contexte de marché plus large, la concurrence dans le domaine des cryptoactifs s'intensifie. De nombreuses entreprises prévoient d'entrer sur ce marché, avec près de mille milliards de dollars de fonds attendus. Parallèlement, le lancement de produits ETF pourrait affaiblir davantage la position unique des DAT sur le marché.

Enfin, en tant que pionnier du modèle DAT, la performance du marché de la société Strategy (ancienne MicroStrategy) n'est pas non plus réjouissante, son taux de prime mNAV a considérablement diminué, ce qui pourrait présager que l'ensemble du modèle DAT est confronté à un test de confiance du marché.

Malgré la situation actuelle difficile, cela pourrait également être le chemin inévitable vers la maturité du marché des cryptoactifs. Les investisseurs doivent rester vigilants et suivre de près les mouvements du marché, tout en reconnaissant que le développement de tout marché émergent ne peut pas se faire sans heurts. À l'avenir, trouver un équilibre entre la réglementation, l'innovation et la protection des investisseurs sera un enjeu important pour l'ensemble du secteur.