Limoneira enregistre une chute de 25 % de ses revenus au troisième trimestre

Points clés

• Limoneira (NASDAQ:LMNR) a signalé une forte diminution des revenus d'une année sur l'autre, avec des ventes en baisse de 25 % pour le troisième trimestre de l'exercice 2025.

• Les bénéfices dilués ajustés par action sont tombés de 0,42 $ à ( $0,02), reflétant une dégradation significative de la rentabilité.

• L'administration a réitéré ses prévisions de volume annuel pour les citrons et les avocats malgré les résultats trimestriels difficiles.

Limoneira, important producteur de citrons et d'avocats et développeur immobilier, a publié ses résultats du troisième trimestre fiscal 2025 le 9 septembre. L'entreprise a signalé une baisse des revenus, une diminution des bénéfices et des niveaux de liquidités plus bas par rapport à l'année précédente. Ces résultats reflètent la pression continue sur son activité agricole principale et mettent en évidence une dépendance croissante au secteur immobilier pour maintenir sa liquidité. Bien que la direction ait réaffirmé sa confiance dans des stratégies à long terme, y compris un partenariat en attente avec Sunkist et des projets de développement, le trimestre a montré de clairs défis opérationnels et financiers.

Affaires et priorités de Limoneira

Limoneira opère dans deux secteurs principaux : la culture et la commercialisation de fruits frais, ainsi que le développement immobilier sur ses vastes propriétés. Ses cultures principales sont des citrons et des avocats, tout en produisant également des oranges et des raisins pour le vin. Ses terres agricoles s'étendent sur des milliers d'acres, principalement en Californie et en Arizona, avec une certaine expansion internationale au Chili et en Argentine.

Au cours des dernières années, l'entreprise a changé son approche. La direction travaille à améliorer les marges sur les ventes de fruits, à étendre la production d'avocats et à libérer de la valeur de ses projets immobiliers. Les priorités stratégiques comprennent la gestion efficace de l'eau, la diversification de la production agricole et la vente ou le développement de terrains pour générer des liquidités.

Revue du trimestre : Tendances et développements notables

Le trimestre a marqué un fort détérioration des opérations principales de Limoneira. La chute des revenus a été entraînée par la baisse des ventes de citrons et d'avocats, les revenus de l'activité agricole chutant de 25,7 %. Les indicateurs de rentabilité se sont également détériorés. Les bénéfices ajustés par action ont chuté brutalement en territoire négatif, et l'EBITDA ajusté, une mesure du flux de trésorerie opérationnel, s'est effondré de plus de 75 % d'une année sur l'autre.

Les ventes de citrons, l'activité principale de Limoneira, ont subi des pressions tant en volume qu'en prix. Les revenus des citrons frais emballés ont chuté de 7,8 %, tandis que les ventes de citrons intermédiaires et transformés ont baissé encore plus drastiquement. Le prix par caisse de citrons a diminué d'environ 8 % par rapport à la même période de l'année précédente. La direction a expliqué que les citrons ont été stockés pour rechercher des prix plus favorables à la fin du trimestre, mais cette approche n'a pas évité la perte de marge.

Les revenus des avocats, provenant des ventes de fruits frais, ont chuté de près de 39 % par rapport à l'année précédente. Cela est principalement dû à un volume de récolte inférieur, Limoneira ayant produit environ 5,65 millions de livres contre 8,86 millions l'année précédente. Cette réduction était cohérente avec l'avertissement de l'entreprise concernant les cycles des arbres à avocat, connus sous le nom d'années de “production alternée”, où ils produisent naturellement moins de fruits lors des saisons alternées.

Il me semble assez suspect que l'entreprise continue de maintenir ses prévisions annuelles après un trimestre aussi désastreux. Peuvent-ils vraiment récupérer ces pertes au dernier trimestre ? J'ai des doutes.

L'entreprise progresse avec des plans de fusion de ses opérations de vente et de marketing d'agrumes avec Sunkist Growers. Ce mouvement stratégique devrait générer $5 millions d'économies annuelles et des bénéfices d'EBITDA ajusté à partir de l'exercice fiscal 2026. Cependant, les avantages financiers ne se matérialiseront qu'à partir de l'exercice fiscal prochain, et non dans les résultats actuels.

Avec la rentabilité sous pression et l'utilisation de liquidités en augmentation, les investisseurs devraient surveiller plusieurs facteurs au cours des prochains trimestres, y compris les économies réelles de coûts et les flux de trésorerie provenant de partenariats stratégiques planifiés et de ventes d'actifs immobiliers. Les niveaux croissants d'endettement ont réduit la flexibilité financière, rendant critiques les opérations agricoles réussies et la monétisation immobilière en temps opportun, surtout compte tenu des importantes sorties de trésorerie de cette année.

Personnellement, je n'investirais pas dans cette entreprise tant que je ne verrais pas une stabilisation claire de son activité principale. La dépendance croissante des revenus immobiliers pour compenser les pertes agricoles ne me semble pas être une stratégie durable à long terme.