La Réserve fédérale (FED) "freinage de la réduction de bilan" libère-t-elle un signal d'assouplissement ? Powell fixe le point d'inflexion de la liquidité, comment les marchés mondiaux réagissent-ils ?

I. La théorie de l'aboutissement du QT : Signal emblématique de la fin du cycle de resserrement

Le président de la Réserve fédérale (FED), Jerome Powell, a récemment déclaré en public que l'assouplissement quantitatif (QT) lancé en 2022 prendra fin dans les mois à venir. Bien que sa déclaration soit formulée avec prudence, elle a rapidement enflammé les marchés mondiaux. Les données montrent que le bilan de la Réserve fédérale (FED) a été réduit de 9 000 milliards de dollars, son niveau le plus élevé pendant la pandémie, à environ 7 200 milliards de dollars, ce qui représente un retrait cumulé de près de 2 800 milliards de dollars de liquidité au cours des trois dernières années. Cette vaste action de restriction est maintenant mise sur 'pause', marquant la fin probable d'un cycle de resserrement de trois ans de la Réserve fédérale (FED).

En regardant l'histoire, chaque fin de QT a une implication sous-jacente de changement de politique monétaire. L'année suivant la fin du QT en 2019, La Réserve fédérale (FED) a relancé l'assouplissement quantitatif (QE), et les énormes liquidités engendrées par la pandémie ont encore plus fait s'envoler les actifs à risque. Aujourd'hui, les déclarations de Powell, bien qu'il n'ait pas directement promis de réduire les taux d'intérêt, ont déjà été interprétées par le marché comme le "préambule d'un cycle d'assouplissement".

Deux, conversion du cycle de liquidité : les inquiétudes cachées derrière l'euphorie du marché

Les remarques de Powell envoient deux signaux clés :

1. Point de retournement de la liquidité proche : l'arrêt du resserrement quantitatif signifie que La Réserve fédérale (FED) ne récupérera plus de fonds sur le marché par le biais de l'expiration des obligations sans renouvellement, ce qui laisse de la marge de manœuvre pour de futures baisses de taux. Les règles historiques montrent que la fin du QT précède souvent les baisses de taux de 3 à 6 mois (voir les cas de 2019 et 2020).

2. Changement de cap politique : Actuellement, la publication des données non agricoles aux États-Unis est retardée, le marché du travail est faible et une vague de licenciements d'entreprises commence à se faire sentir. Powell souligne que "le risque sur l'emploi l'emporte sur l'inflation", ce qui indique que La Réserve fédérale (FED) est passée de "priorité à la lutte contre l'inflation" à "priorité à la stabilisation de la croissance".

Cependant, derrière l'engouement du marché se cachent trois risques.

L'inflation renaît de ses cendres : le déficit budgétaire américain est élevé, le déficit budgétaire pour l'exercice 2025 devrait dépasser 1,8 trillion de dollars, et les dépenses d'intérêts sur la dette approchent déjà 5 % du PIB. Si le resserrement quantitatif (QT) se termine trop tôt, combiné à une expansion budgétaire, le centre de gravité de l'inflation pourrait être contraint de se déplacer vers le haut.

Dilemme politique : si l'inflation rebondit, la Réserve fédérale (FED) se retrouvera dans une situation embarrassante où elle ne pourra ni continuer à augmenter les taux d'intérêt ni se risquer à assouplir ses mesures. La leçon tirée de l'échec du "contrôle de la courbe des taux" de la Banque du Japon en 2023 est encore très présente.

Marchés émergents sous pression : l'assouplissement de la liquidité en dollars pourrait entraîner un retour de capitaux vers les États-Unis, mettant ainsi sous pression les devises des marchés émergents. Les pays à forte dette extérieure, tels que la Turquie et l'Argentine, pourraient faire face à une nouvelle crise de la dette.

Trois : Actifs cryptographiques : bénéficiaires à long terme ou cibles de spéculation à court terme ?

La théorie de "fin du QT" de Powell est sans aucun doute un signal positif à long terme pour le marché des cryptomonnaies. Alors que La Réserve fédérale (FED) cesse de retirer de la liquidité, le capital mondial cherchera à nouveau des cibles à haut rendement. Les actifs cryptographiques tels que le Bitcoin et l'Ethereum, qui possèdent à la fois des attributs de "protection contre l'inflation" et une "haute volatilité en tant qu'outil de spéculation", pourraient devenir des zones d'afflux de capitaux.

Mais il est nécessaire de prendre conscience de :

Des fluctuations à court terme sont à prévoir : le marché des cryptomonnaies n'a pas encore franchi les niveaux de résistance clés (Bitcoin à 35 000 dollars, Ethereum à 2 000 dollars), et avec le vide des données macroéconomiques comme l'IPC et les chiffres de l'emploi, il est très probable que nous assistions à un rythme de "consolidation avec réduction des volumes - rupture et montée" à court terme.

Risques réglementaires non éliminés : le cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale (FED) et le renforcement de la réglementation du marché des cryptomonnaies pourraient coexister. Les récents progrès de la SEC américaine concernant l'approbation des ETF spot et la mise en œuvre du texte MiCA de l'Union européenne pourraient tous devenir des points de déclenchement pour les fluctuations des prix.

Quatre, Stratégies de réponse du marché mondial : Les trois grandes règles pour traverser le brouillard des cycles

1. Rééquilibrage des actifs : réduire la position en liquidités en dollars, augmenter la répartition des actifs anti-inflation tels que l'or et les matières premières ; dans le marché boursier, se concentrer sur les secteurs défensifs (santé, services publics), tout en conservant une position en actions de croissance pour capter les dividendes technologiques.

2. Soyez attentif à la mauvaise adéquation de la liquidité : les entreprises doivent évaluer à l'avance les variations des coûts de financement en dollars, et les investisseurs particuliers doivent éviter un effet de levier excessif, en privilégiant les actifs ayant un flux de trésorerie stable.

3. Saisir les opportunités structurelles : se concentrer sur l'allocation d'actifs en RMB dans le contexte de la tendance à la "dé-dollarisation", ainsi que sur les opportunités d'essor des marchés émergents tels que l'Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient dans la reconstruction des chaînes d'approvisionnement.

La théorie de "l'arrêt du QT" de Powell est comme une bombe sous-marine, dont l'onde de choc pénétrera chaque coin du marché financier mondial. Ce changement de cycle de liquidité est à la fois un carrefour où se côtoient risques et opportunités, et une pierre de touche pour tester la profondeur de la compréhension des investisseurs. Seule une pénétration des apparences politiques et une perception de l'essence économique permettront de rester invincible dans les vagues du cycle. #Gate9月透明报告出炉 #加密市场回调 #十月降息预测