Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, a récemment annoncé publiquement que la politique de resserrement quantitatif (QT) qui a commencé en 2022 prendra fin dans les mois à venir. Cette déclaration prudente mais significative a immédiatement attiré l'attention des marchés financiers mondiaux.

Les données montrent que la taille du bilan de la Réserve fédérale est passée d'un maximum de 9 billions de dollars pendant la pandémie de Covid-19 à environ 7,2 billions de dollars, ce qui signifie une réduction cumulative de près de 2,8 billions de dollars de la liquidité sur le marché au cours des trois dernières années. La pause de cette action de resserrement à grande échelle pourrait signaler la fin imminente du cycle de resserrement de la Réserve fédérale qui a duré trois ans.

Tout au long de l'histoire, la fin du QT a souvent été un signe avant-coureur d'un changement de politique monétaire. Par exemple, l'année suivant la fin du QT en 2019, la Réserve fédérale a relancé sa politique d'assouplissement quantitatif (QE). Bien que les déclarations actuelles de Powell n'aient pas directement promis de baisse des taux, le marché les interprète généralement comme un signal que le cycle d'assouplissement est sur le point de commencer.

Les remarques de Powell transmettent en réalité deux informations clés :

Tout d'abord, un point d'inflexion de la liquidité pourrait être imminent. L'arrêt de la réduction du bilan signifie que la Réserve fédérale ne retirera plus de fonds du marché en laissant les obligations arriver à échéance naturellement, ce qui laisse de la place pour d'éventuelles opérations de baisse des taux d'intérêt à l'avenir. L'expérience historique montre que la fin de la QT intervient généralement 3 à 6 mois avant une baisse des taux d'intérêt (voir les cas de 2019 et 2020).

Deuxièmement, l'axe des politiques pourrait se déplacer. Cela indique que la Réserve fédérale pourrait être en train de réévaluer la situation économique actuelle et l'orientation de la politique.

Cependant, la forte réaction du marché à ce signal cache également des risques potentiels. Un optimisme excessif peut conduire à une bulle des prix des actifs, et le moment et l'intensité du changement de politique restent incertains. Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lors de la prise de décision et considérer toutes les situations possibles.