NIO double les livraisons et améliore les marges

NIO a présenté les résultats du deuxième trimestre de 2025 le 25 juin 2025, livrant 72 056 véhicules ( une augmentation de 25,6 % par rapport à l'année précédente ) et des revenus totaux de 19 milliards de RMB ( une augmentation de 9 % par rapport à l'année précédente et de 57,9 % par rapport au trimestre précédent ). La direction a fixé des objectifs de production et de marges ambitieux pour le reste de 2025, a souligné les avantages de coûts liés à la technologie et a fourni des indications explicites sur les livraisons, la marge des véhicules et la rentabilité non GAAP du troisième et du quatrième trimestre. Les points suivants capturent les développements stratégiques et opérationnels les plus significatifs qui façonnent les perspectives d'investissement à long terme.

Les objectifs d'augmentation de la production doublent les livraisons de NIO

Les livraisons mensuelles récentes ont atteint 21 017 unités en juillet et 31 305 en août, reflétant une croissance séquentielle rapide à mesure que les nouveaux lancements gagnent en popularité. La direction a indiqué que les limitations de la chaîne d'approvisionnement diminuent à mesure que la capacité pour l'Envoy L90 et l'ES8 augmente, soutenant un nouvel objectif de livraison trimestrielle du groupe de 150 000 unités pour le quatrième trimestre de 2025.

“Notre objectif est qu'en octobre, la capacité totale de la chaîne d'approvisionnement pour l'Envoy L90 puisse atteindre 15 000 unités par mois. Et pour le ES8, comme l'augmentation de la production prend un peu plus de temps, nous espérons que la capacité totale de la chaîne d'approvisionnement pourra atteindre 150 000 unités en décembre. Avec cela, en tenant compte à la fois de la demande, de la disponibilité et de la capacité d'approvisionnement, notre objectif pour le quatrième trimestre est d'atteindre une moyenne de 50 000 unités livrées par mois pour les trois marques, ce qui signifie qu'au quatrième trimestre, notre objectif de livraison trimestrielle combinant les trois marques est de 150 000 unités.” – William Li, Fondateur, Président et PDG

Si cela se réalise, cette augmentation de capacité doublerait environ les livraisons de l'ensemble du groupe par rapport au deuxième trimestre de 2025, positionnant NIO pour obtenir d'importants gains de parts de marché dans le segment des véhicules électriques.

Le guide des marges de NIO indique un tournant financier

La marge brute des véhicules (GAAP) s'est établie à 10,3 % au deuxième trimestre, avec une marge brute générale de 10 % (GAAP), tandis que la perte nette ajustée a diminué de 34,3 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 4 100 millions de RMB. La direction vise une forte amélioration de la marge des véhicules au quatrième trimestre, soutenue par l'impact du cycle complet de nouveaux modèles à forte marge comme le L90 et l'ES8, et l'optimisation continue des coûts des produits.

“Avec cela, nous espérons que la marge brute des véhicules du quatrième trimestre sera d'environ 16 % à 17 % afin que l'ensemble du groupe puisse atteindre le seuil de rentabilité. En nous basant sur l'innovation technologique des bus électriques d'une décennie, le développement interne de pièces et composants principaux, ainsi que les efforts continus en matière de contrôle des coûts et d'économies du côté de l'approvisionnement, ainsi que sur la structure de coûts du produit, nous avons réussi à offrir non seulement une performance compétitive du produit pour le L90 et l'ES8, mais aussi une structure de coûts très compétitive et un point de prix. Avec cela, notre objectif de marge brute pour le L90 et l'ES8 au quatrième trimestre est de 20 %.” – William Li, Fondateur, Président et PDG

L'amélioration planifiée de la marge et du point d'équilibre non GAAP au quatrième trimestre de 2025 marquerait un tournant financier stratégique, soutenant la capacité de NIO à autofinancer sa croissance et à investir dans l'innovation future.

La technologie interne stimule l'avantage en termes de coûts et de qualité

La prochaine mise en œuvre à grande échelle de la puce de conduite intelligente propriétaire de NIO (NX9031), introduite dans l'ET9 et les mises à jour du modèle 2025, offre un avantage potentiel en matière de différenciation technologique et de rationalisation des coûts de la liste de matériaux (BOM). La direction a également informé que les classements de qualité de J.D. Power pour l'ET5 et l'ET5T étaient en tête de leurs segments, tandis que l'EC6 et l'ES6 se classaient parmi les deux premiers de leurs segments, reflétant des gains dans l'exécution du produit.

“Bien sûr, nous avons réalisé l'investissement initial important dans le développement de la puce, mais les performances de notre puce de conduite intelligente NX9031 développée en interne peuvent atteindre des performances équivalentes à celles de quatre puces phares de l'industrie. Donc, en termes de R&D, nous avons fait l'investissement à l'avance, mais en termes de coûts de BOM, cette puce de conduite intelligente peut également réaliser des économies.” – William Li, Fondateur, Président et PDG

La réduction soutenue des coûts grâce à la localisation de la propriété intellectuelle des logiciels et du matériel peut amortir les marges brutes des guerres de prix et permettre une tarification plus agressive et défendable, renforçant la position de NIO en tant qu'acteur de volume axé sur l'innovation.

En regardant vers l'avenir

La direction a projeté des livraisons pour le troisième trimestre de 2025 entre 87 000 et 91 000 unités, ce qui représente une croissance annuelle de 40,7 % à 47,1 %, avec un objectif pour le quatrième trimestre de 2025 de 150 000 unités. Les dépenses en R&D non GAAP par trimestre devraient être de 2 000 millions de RMB pour le troisième et le quatrième trimestre, et de 2 000 millions à 2 500 millions de RMB par trimestre (non GAAP) en 2026. On s'attend à ce que la marge brute des véhicules du groupe (non GAAP) pour le quatrième trimestre de 2025 soit de 16 % à 17 %, et il est explicitement visé le seuil de rentabilité trimestriel sur une base non GAAP au quatrième trimestre de 2025. Aucun nouveau lancement de modèles ne sera effectué avant 2026, car la capacité est priorisée pour les produits existants avec des commandes en attente.